S&P: рейтинги Республики Саха (Якутия) повышены до "ВВ+/ruAA+" ввиду низкого уровня долга нагрузки и позитивных показателей ликвидности; прогноз - "Стабильный"

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг Республики Саха (Якутия) с "ВВ" до "ВВ+" и рейтинг по российской шкале с "ruAA" до "ruAA+". Прогноз по рейтингам - "Стабильный", сообщается в пресс-релизе агентства.

В то же время S&P повысило рейтинг необеспеченного долга республики с "ВВ" до "ВВ+". Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта остается на уровне "3", что отражает ожидание аналитиками агентства значительного (50-70%) возмещения долга в случае дефолта.

Повышение рейтингов отражает мнение S&P о том, что рост экономики и доходов бюджета Республики Саха (Якутия), а также продолжение взвешенной финансовой политики обусловят высокие финансовые показатели и устойчиво-позитивные показатели ликвидности.

Рейтинги Республики Саха (Якутия) определяются мнением Службы кредитных рейтингов Standard & Poor's о зависимости республики от решений федерального правительства, касающихся межбюджетных отношений, расходных обязательств и налогового режима. Кроме того, негативное влияние на рейтинги оказывает высокая концентрация экономики республики на добыче полезных ископаемых, которая усугубляется зависимостью от одного крупнейшего налогоплательщика. Обширная территория, географическая удаленность и суровый субарктический климат обусловливают увеличение стоимости услуг. Относительно высокие условные обязательства республики связаны с необходимостью оказывать поддержку многочисленным транспортным и коммунальным предприятиям, а также другим организациям, обеспечивающим предоставление государственных услуг и поставки товаров и топлива на обширной территории региона.

Уровень благосостояния Республики Саха (Якутия) характеризуется как относительно высокий в российском контексте. Показатель ВРП на душу населения республики уже превышает средний по России и, как ожидается, достигнет 17 300 долл. в 2012 г. S&P ожидает, что темпы роста экономики Республики Саха (Якутия) в 2013-2015 гг. составят около 6,5% благодаря увеличению объемов добычи нефти и угля. Кроме того, аналитики ожидают значительных капиталовложений в развитие инфраструктуры и добывающей промышленности.

В то же время экономика республики будет подвержена рискам, связанным с волатильностью мировых сырьевых рынков, показателями деятельности нескольких крупных налогоплательщиков. S&P полагает, что в долгосрочной перспективе экономическому росту республики должна способствовать реализация нескольких крупных инвестиционных проектов, на которые направляются значительные федеральные и частные инвестиции.

Невысокая гибкость в управлении доходами республики объясняется значительной долей перечислений из федерального бюджета и основных налогов, регулируемых федеральным правительством (в 2012-2015 гг. их объем, скорее всего, составит более 95% общих доходов). Тем не менее, согласно базовому сценарию агентства, позитивное влияние на показатели Республики Саха (Якутия) в среднесрочной перспективе будут по-прежнему оказывать межбюджетные перечисления, обусловленные стратегической значимостью осуществляемых в республике крупных инвестиционных проектов.

По нашему мнению, увеличение доходов бюджета и продемонстрированная способность руководства республики контролировать рост расходов должны позволить Республике Саха (Якутия) поддерживать высокие финансовые показатели в ближайшие три года, несмотря на повышение заработной платы работникам бюджетной сферы и рост коммунальных тарифов. Как следствие, давление со стороны растущих текущих расходов приведет лишь к небольшому ослаблению средних текущих балансов по сравнению с очень высокими показателями последних четырех лет.

Прогноз "Стабильный" отражает наше мнение о том, что рост доходов бюджета Республики Саха (Якутия) на фоне продолжающейся поддержки из федерального бюджета и роста налоговых доходов за счет добычи полезных ископаемых, вероятно, обусловит высокие финансовые показатели, несмотря на необходимость увеличивать текущие расходы. Прогноз также учитывает то, что показатели ликвидности останутся позитивными благодаря дальнейшему использованию среднесрочных заимствований.