Депутаты попросили ЦБ подготовить сценарий, где ставка падает ниже инфляции в условиях сохраняющегося перегрева спроса

28 октября. FINMARKET.RU - Три комитета Госдумы предложили ЦБ подготовить аналитическую записку, которая бы продемонстрировала последствия снижения ключевой ставки до уровней ниже инфляции и инфляционных ожиданий в условиях сохраняющегося перегрева спроса.

"Комитеты считают полезным представить анализ и разбор ситуации, при которой в условиях сохраняющегося "перегрева" спроса Центральный банк РФ снижает ставку до уровней ниже инфляции и инфляционных ожиданий. Данный анализ должен продемонстрировать последствия подобного шага как для инфляции, так и для экономики в целом", - говорится в заключении комитета по финансовому рынку, комитета по бюджету и налогам и комитета по экономической политике на подготовленные регулятором "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 гг.".

Комитеты подчеркивают, что снижение ставки при еще высоком инфляционном фоне противоречит целям денежно-кредитной политики, поэтому такой сценарий не может быть включен в основной прогноз ЦБ. "В то же время комитеты рассчитывают, что Банк России рассмотрит возможность публикации отдельной аналитической записки подобного содержания", - говорится в заключении.

Парламентские комитеты считают также, что в документе ЦБ недостаточно подробно раскрыты немонетарные причины инфляции. Кроме того, не дана оценка того, что произойдёт с финансовым рынком после снижения ставок: пойдут ли сбережения граждан в инвестиции или станут "новым топливом для инфляции".

"В документе не раскрыт ответ на ключевой вопрос эффективного функционирования финансового рынка - как финансовый рынок в условиях высоких ставок может стать источником долгосрочного финансирования", - говорится также в заключении.

При этом комитеты положительно оценили развитие коммуникационной политики Банка России для выстраивания диалога с обществом. Вместе с тем депутаты рекомендовали уточнить, что считать заякоренностью инфляционных ожиданий в условиях смещения вверх как ожидаемой, так и наблюдаемой инфляции.

Комитеты также обратили внимание на риски механического переноса роста издержек в регулируемые тарифы естественных монополий, подчеркнув, что подобная практика создаёт устойчивое инфляционное давление, негативно отражаясь на всех секторах экономики. Депутаты считают необходимым усилить мотивацию руководства естественных монополий, где правительство РФ является акционером, к снижению удельных издержек. В числе "узких мест" комитеты назвали недостаточное развитие расчётной инфраструктуры для операций с национальными валютами дружественных стран.

"Развитие операций с национальными валютами дружественных стран сталкивается с отсутствием необходимого количества корреспондентских счетов российских участников в соответствующих иностранных кредитных организациях по причине опасения наложения на последних вторичных санкций со стороны OFAC (Office of Foreign Assets Control), что в совокупности с наличием валютных ограничений в целом ряде дружественных стран делает прохождение расчетов одним из самых узких мест перестройки финансовой инфраструктуры в новых условиях", - говорится в заключении.

Комитеты поддержали пилотирование цифрового рубля, но предупредили о рисках оттока ликвидности и удорожания фондирования банков. Подключение к системе потребует значительной технологической работы и инвестиций со стороны кредитных организаций.