MSCI в течение ближайших дней сделает два важных объявления

Индексный провайдер MSCI в ближайшие дни объявит результаты консультаций с инвесторами относительно пересмотра условий нахождения в индексах акций с неравным правом голоса, сообщается в обзоре стратега "ВТБ Капитала" Ильи Питерского.

Опрос был объявлен 31 января 2018 года, а какие-либо изменения в методологии по его результатам должны быть опубликованы не позднее 21 июня 2018 года.

"В базовом варианте MSCI предлагает исключить из своих индексов компании, не имеющие во free float голосующих акций (например, "Транснефть" (MOEX: TRNF)), и снизить вес компаний, у которых во free float входят голосующие и неголосующие акции (например, Сбербанк (MOEX: SBER), "Татнефть" (MOEX: TATN), "Сургутнефтегаз" (MOEX: SNGS)). Для акций, которые уже находятся в индексах, MSCI хотел ввести трехлетний период отсрочки", - пишет И.Питерский.

"При объявлении результатов инвесторам стоит обратить внимание на то, какие будут приняты правила исключения и/или критерии для сокращения весов, а также на порядок вступления в силу принятых изменений для уже входящих в индексы MSCI компаний. Etisalat(национальный интернет-провайдер ОАЭ - прим. ИФ) может стать особым случаем, поскольку есть вероятность того, что MSCI накажет компанию за ограничение иностранных инвесторов в праве голоса", - говорится в обзоре.

Вторым значимым объявлением, которое будет сделано индексным провайдером в ночь на 21 июня по московскому времени, станут результаты ежегодного пересмотра классификации рынков.

Как говорится в обзоре, в настоящее время в центре внимания инвесторов относительно вероятности включения в MSCI EM в мае 2019 года находятся Саудовская Аравия и Аргентина. По мнению И.Питерского, рынок в большей степени ожидает перевода в категорию развивающихся рынков Саудовской Аравии в связи с инфраструктурным прогрессом. В то же время статус Аргентины в индексах MSCI, скорее всего, по оценкам участников рынка, не изменится из-за опасений нестабильности.

"Мы скептически относимся к этим двум предположениям", - пишет стратег.

По его мнению, существует риск того, что инвесторы попросят MSCI отложить включение Саудовской Аравии еще на один год (как это было в случае с Аргентиной в прошлом году), чтобы убедиться, что изменения в инфраструктуре действительно функционируют, а не просто существуют на бумаге. Однако, как ожидает эксперт, в качестве компромисса MSCI может применить поправочный коэффициент (например, 0,5) при включении акций Саудовской Аравии.

"Что касается Аргентины, мы считаем, что MSCI может добавить ее в EM. Включение произойдет только в мае 2019 года, поэтому индексный провайдер сможет его отменить, если увидит существенный риск возврата к контролю за движением капитала в этой стране", - считает стратег "ВТБ Капитала".

Таким образом, И.Питерский полагает, что для обеих стран есть вероятность включения в EM в мае 2019 года. "По нашим оценкам, при текущих ценах, вес акций Саудовской Аравии может достигнуть 2,2% от EM MSCI (без учета Saudi Aramco). Это сделало бы его топ-3 в регионе CEEMEA. Для Аргентины, после недавнего падения, мы видим всего 0,2% веса", - говорится в его обзоре.