Аналитики ждут снижения ключевой ставки ЦБ РФ 15 декабря на 25 б.п. - до 8,00%

Аналитики ждут снижения ключевой ставки на заседании совета директоров ЦБ РФ в пятницу, 15 декабря, на 25 базисных пунктов (б.п.) - до 8,00% годовых.

Годовая инфляция в РФ на 11 декабря осталась на уровне 2,5%, следует из данных Росстата. ЦБ ранее не раз отмечал, что инфляция замедляется под действием временных факторов, после исчерпания которых она вновь вернется к цели в 4%. По мнению регулятора, это произойдет в 2018 году.

Инфляция в годовом выражении в России в ноябре 2017 года замедлилась до 2,5% с 2,7% в октябре. Аналитики Банка России посчитали, что если исключить влияние укрепления рубля на инфляцию, то она была бы в октябре на уровне 3,4%, а если исключить еще и влияние хорошего урожая, то 3,7%.

Банк России в этот раз не стал давать сигналы по поводу вариантов решений по ставке на заседании 15 декабря. "У нас пока нет рекомендаций к заседанию совета директоров, мы обновляем прогноз, актуализируем наши оценки. Чтобы сказать, к чему мы идем, надо еще заодно и объяснить, почему, назвать набор факторов, а работа над этим только в процессе. Сказать, что четверть процентного пункта комфортнее, чем в какой-то ситуации ноль или 0,5 процентного пункта, я не могу", - сообщил директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Игорь Дмитриев в интервью агентству Bloomberg в начале декабря.

Последнее в этом году заседание совета директоров ЦБ будет опорным, то есть будет сопровождаться пресс-конференцией председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной и публикацией доклада о денежно-кредитной политике (ДКП).

Аналитики Sberbank CIB полагают, что ЦБ будет стоять перед непростым выбором снижения ставки на 25 или 50 б.п., но выберет в итоге ее сокращение на 25 б.п., оставив возможность для снижения ставки на следующем заседании 9 февраля 2018 года. Эксперты также ожидают сохранения умеренно жестких формулировок в релизе по итогам пятничного заседания. Они напоминают, что регулятор ждет "устойчивого и стабильного" снижения инфляционных ожиданий и не считает нынешнее отклонение инфляции от таргета ни существенным, ни устойчивым.

Не ждут значительного пересмотра прогнозов ЦБ и аналитики "ВТБ Капитала". Они считают, что регулятор прокомментирует ситуацию на рынке труда, предстоящую индексацию зарплат работников бюджетной сферы и ее потенциальное влияние на динамику цен, а также изменения в механизме бюджетного правила. Ключевая ставка, которая в пятницу может быть понижена до 8,00%, в дальнейшем к началу третьего квартала 2018 года может сократиться до 7,00%, считают эксперты.

Такую же траекторию снижения ключевой ставки видят и аналитики "Ренессанс Капитала", считающие, что к уровню в 7,00% ключевая ставка придет в третьем квартале 2018 года.

Газпромбанк (MOEX: GZPR) полагает, что более агрессивному снижению ключевой ставки на ближайшем заседании препятствует приближающийся разворот инфляционного тренда. Аналитики банка отмечают, что в ноябре, в отличие от предыдущих месяцев, замедление инфляции происходило исключительно за счет продовольственного сегмента, а оперативные данные за первую неделю декабря указывают на вероятное ускорение годовой инфляции с 2,5%в ноябре до 2,7% в декабре.

ЦБ также будет вынужден поддерживать реальные ставки на повышенном уровне по соображениям защиты капитального счета, так как в США ожидается ужесточение ДКП, считают аналитики Газпромбанка.

Citi также ожидает снижения ключевой ставки на декабрьском заседании на 25 б.п. и еще трех снижений ставки по 25 б.п. в течение 2018 года до уровня 7,25%.

Совет директоров Банка России на предыдущем заседании27 октября снизил ключевую ставку на 25 б.п. - до 8,25% годовых. С учетом этого решения ставка за 2017 год была снижена в пятый раз, в целом ее снижение составило 175 б.п. На начало 2017 года ключевая ставка составляла 10,00%.