Катаклизмов не будет, но технические дефолты возможны

Российским компаниям предстоит до конца года рефинансировать внутренние облигационные займы на 692,5 млрд руб., то есть им придется перезанять почти 60 проц. объема рынка. Об этом "Ведомостям" рассказал начальник отдела анализа долговых рынков Банка Москвы Егор Федоров. По его словам, в настоящее время объем внутреннего долга корпораций - около 1,2 трлн руб. Между тем, специалисты считают, что большой объем выплат не вызовет катаклизмов, но технические дефолты возможны. Однако эксперты также утверждают, что в этом году банковская система столкнется с нехваткой ликвидности.

По прогнозам начальника отдела анализа долговых рынков Банка Москвы, на 481,2 млрд руб. состоятся оферты (подразумевается, что к выкупу будут предложены все бумаги), на 126,8 млрд руб. - погашения и на 84,5 млрд руб. - купонные выплаты. Таким образом, всего нужно рефинансировать почти 60 проц. объема рынка. Это, как отмечает представитель Банка Москвы, внушительные цифры, учитывая стагнацию на первичном рынке внутри страны и проблемы с привлечением капитала с внешних рынков.

Ожидается, что пик платежей (более 100 млрд руб.) придется на июнь. При этом по подсчетам аналитиков Citi, в следующем месяце выплаты составят 37 млрд руб., в апреле - более 80 млрд руб. В эти месяцы предстоят большие выплаты по внешним долгам - до 10 млрд долл. в марте и почти 6 млрд долл. в апреле, а в апреле возрастет налоговое бремя: НДС придется заплатить 24 млрд долл.

По мнению аналитика "Ренессанс капитала" Николая Подгузова, сложнее всего будет перезанять компаниям без кредитного рейтинга или с рейтингом, недостаточным для включения в ломбардный список Центробанка. Такие компании, по его подсчетам, выпустили бумаг почти на 400 млрд руб. и риск дефолта по ним останется высоким на протяжении всего года.

Между тем, больше всего денег, по прогнозам Банка Москвы, понадобится банкам. Как отмечает Федоров, Газпромбанку надо рефинансировать 43,6 млрд руб., ВТБ - 42,3 млрд.

В свою очередь, зампред правления ВТБ Василий Титов заявил: "У нас никогда не было проблем с погашением, и в этом году сложностей мы не ожидаем. Мы заранее представляем сроки и объемы погашения и планируем этот график".

Что касается "Русского стандарта", то, как говорит старший вице-президент банка Леван Золотарев, банк выкупил значительный объем двух ближайших к погашению займов. Он рассчитывает, что по оферте банку предъявят не более 30 проц. бумаг: большинство держателей рублевых бондов "Русского стандарта" - иностранцы, а им банк предлагал досрочно погасить евробонды, они уверены в банке.

По прогнозу управляющего директора "Тройки диалог" Павла Соколова, большой объем выплат не вызовет катаклизмов в марте - апреле, но технические дефолты возможны.

Тем временем, член правления "Юникредит банка" Андрей Юматов выразил уверенность, что в этом году банковская система столкнется с нехваткой ликвидности. По его словам, краткосрочная ликвидность будет доступна, но растущую экономику нужно финансировать длинными средствами.

Все эти опасения некоторым образом идут вразрез с заявлениями первого заместителя председателя Банка России Алексея Улюкаева. По его мнению, "никаких - ни банковских, ни бюджетных, ни валютных - кризисов у нас нет и в обозримой перспективе быть не может. Потому что фундаментальные макроэкономические, финансовые, денежно-кредитные основы развития качественные и надежные". А то, что деньги перестали валяться на улице, а их надо научиться зарабатывать - нормальная ситуация. И в этом смысле, по словам Улюкаева, нет никакого кризиса ликвидности, а есть "прекращение периода постоянной избыточной ликвидности".