Сохранение роста денежной массы на высоком уровне в июле говорит о наличии значимых проинфляционных рисков, отмечают в ЦБ

Сохранение роста денежной массы на высоком уровне в июле говорит о наличии значимых проинфляционных рисков и указывает на ослабление жесткости денежно-кредитных условий, отмечается в бюллетене "О чем говорят тренды", подготовленном департаментом исследований и прогнозирования Банка России

Рост требований к экономике, накопленный с начала года, продолжает отдаляться вверх от траектории 2025 года и приближаться к верхней границе диапазона 2016-2019 гг. За январь - июль прирост требований к экономике составил 5% с исключением влияния валютной переоценки.

Основной вклад в ускорение роста внесли рублевые корпоративные требования, главным образом кредиты нефинансовым организациям. Июльское ускорение роста с поправкой на сезонность в этой категории объясняется прежде всего разовым эффектом, не связанным с реальным кредитованием. Однако и без этого фактора рост рублевых корпоративных требований остается повышенным, отмечает ЦБ.

Рост розничного кредитования в июле замедлился до 0,5 с 0,8% м/м в июне. Это объясняется возвратом объемов выдач льготных ипотечных кредитов примерно к уровням февраля - мая после разового июньского всплеска в льготном сегменте. Спрос в рыночном ипотечном сегменте продолжил расширяться (доля в выдачах приблизилась к 50% впервые за 3 года), несмотря на сохранение относительно высокого уровня ставок. Динамика неипотечной части портфеля остается умеренной.

В условиях дальнейшего оживления кредитования и сохранения активного роста бюджетных расходов динамика денежных агрегатов оставалась выше прошлогодней траектории и стала превышать диапазон 2016-2019 гг. Годовой рост денежной массы в июле остался близким к июньскому (13% против 13,2%), так же как и рост широкой денежной массы (12,6% с исключением влияния валютной переоценки после 12,9%).

"Это говорит о наличии значимых проинфляционных рисков и указывает на произошедшее ослабление жесткости денежно-кредитных условий", - отмечают аналитики ЦБ.

Выводы и рекомендации, содержащиеся в бюллетене, могут не совпадать с официальной позицией Банка России.