"Эксперт РА" понизило рейтинг Segezha до ruBBB с развивающимся прогнозом

26 декабря. FINMARKET.RU - Рейтинговое агентство "Эксперт РА" понизило рейтинг кредитоспособности ПАО "Сегежа групп" и облигаций эмитента до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу - развивающийся, сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruA- c развивающимся прогнозом.

"Снижение рейтинга связано с ухудшением метрик долговой и процентной нагрузок по сравнению с датой последнего пересмотра рейтинга, вызванных снижением показателя EBITDA группы на фоне общего спада в отрасли. Сохранение развивающегося прогноза обусловлено дальнейшей неопределенностью ценового тренда на продукцию группы в течение следующего года на внешних рынках на фоне давления повышенных логистических затрат, в том числе изменения ставок фрахта. Однако агентство отмечает тренд на постепенное снижение логистических ставок по ряду направлений и получение разрешений на дополнительные объемы перевозки лесных грузов группой", - отмечается в релизе.

Рейтинг кредитоспособности компании, по мнению агентства, обусловлен сдержанной оценкой риск-профиля отрасли, в которой она работает, лидерскими рыночными и конкурентными позициями, высокой долговой и процентной нагрузкой, высоким уровнем ликвидности и приемлемым уровнем маржинальности, а также низким уровнем корпоративных рисков.

По данным агентства, на 30 сентября 2023 года (отчетная дата) чистый долг с учетом финансовой аренды (кроме лесных участков) и скорректированных долгосрочных финансовых вложений вырос на 21%, до 114,6 млрд рублей. Как полагает "Эксперт РА", рост долга связан со снижением операционного денежного потока и необходимостью привлечения дополнительного финансирования с целью обслуживания портфеля заимствований.

На 30 сентября 2023 года (LTM, отчетный период) отношение долга к EBITDA, по расчетам агентства, выросло до 14,9х (годом ранее - 4,3х). На рост показателя также повлияло снижение OIBDA на 65% за отчетный период, что обусловлено, по мнению агентства, структурной трансформацией рынков сбыта и, как следствие, снижением цен на продукцию, а также существенным ростом издержек, в особенности логистических затрат. Агентство отмечает сильное увеличение процентной нагрузки на фоне роста долга и ставки заимствований.

Негативные оценки метрик долговой и процентной нагрузок в отчетном периоде оказывают существенное давление на итоговый уровень рейтинга, резюмирует "Эксперт РА". Агентство отмечает, что метрики долговой и процентной нагрузок могут улучшиться в связи с ростом показателя OIBDA в 2024 году за счет разворота ценового тренда на ключевых рынках сбыта.

В настоящее время в обращении находится 9 выпусков биржевых облигаций эмитента на 72,7 млрд рублей и выпуск биржевых бондов на 500 млн юаней.

Segezha Group - вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг, объединяющий лесозаготовительные и лесоперерабатывающие активы АФК "Система".