Глава НАУФОР ожидает сокращения брокерского бизнеса

14 июля. FINMARKET.RU - Брокерский бизнес в РФ может сократиться из-за падения его маржинальности, считает президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев.

"Думаю, индустрия может сократиться в связи с падением маржинальности брокерского бизнеса. Я пока не вижу больших угроз банкротства посредников. Даже единственный случай, который мог бы обернуться банкротством, - его удалось избежать. Более вероятно, что кто-то будет отказываться от ведения этого бизнеса в силу падения его маржинальности", - сказал он в интервью порталу "БКС Экспресс".

При этом Тимофеев рассчитывает, что конкуренция между игроками сохранится, сохранится и уже достигнутый уровень услуг благодаря средним игрокам, которые всегда демонстрировали способность к адаптации.

"Для того, чтобы такая адаптация была возможна, необходимо некоторое дерегулирование индустрии, поскольку та регуляторная нагрузка, которую она несла на более объемном рынке, который развивался, тяжела для рынка меньшего по объемам и ищущего новые пути развития", - полагает он.

По его словам, на рынке отражаются заморозка значительной части активов иностранных инвесторов в российских акциях и облигациях (примерно на $312 млрд) и заморозка иностранных активов российских инвесторов в европейских центральных депозитариях (примерно на $30 млрд).

"Мы видим по объемным показателям, что ликвидность рынка составляет по разным инструментам от 30% до 40% ликвидности до начала военных событий. Это связано с тем, что рынок лишился части инструментов и огромного количества инвесторов", - продолжил Тимофеев.

Сформировавшаяся большая база отечественных розничных инвесторов помогла избежать более драматичных изменений фондового рынка с уходом нерезидентов, так как резидентам, в первую очередь розничным инвесторам, и нерезидентам принадлежало примерно по 40% оборота на рынке. "Сейчас наш рынок - рынок, который целиком зависит от российских розничных инвесторов", - констатировал глава НАУФОР.

В первом полугодии наблюдается масштабный приток розничных инвесторов, они стремятся приобрести подешевевшие активы и выйти на валютный рынок. "Думаю, эта тенденция изменится, потому что массовые движения на рынке связаны с долгосрочным и стабильным ростом финансового рынка, а рынку предстоит волатильность, и отношение к нему будет меняться", - считает Тимофеев.

"Нам предстоит, скорее, сокращение, чем увеличение количества отечественных финансовых инструментов, по крайней мере акций (если речь идет об облигациях, то, наоборот, утрата внешних рынков и потребность в рефинансировании могут оживить внутренний рынок). Появление новых эмитентов и IPO я предвижу лишь через некоторое время, когда удастся запустить структурную трансформацию экономики и когда объемы рынка позволят рассчитывать на получение адекватной цены", - поделился ожиданиями глава НАУФОР.

Он считает, что по-прежнему важно сохранить возможность диверсификации портфелей, это, как и прежде, будет можно делать только за счет иностранных ценных бумаг. По его мнению, отечественной индустрии следует дать возможность для своих клиентов заменить, по крайней мере, часть западных ценных бумаг на азиатские, а инфраструктуре - дать доступ к новым финансовым инструментам.

Важную роль должны сыграть паевые инвестиционные фонды, которые могут стать как одним из ключевых институциональных инвесторов, так и способом диверсификации портфелей для мелких розничных инвесторов.

По мнению Тимофеева, заморозка иностранных ценных бумаг сильно подрывает доверие к глобальным европейским учетным институтам, к их способности действовать избирательно и гарантировать право собственности.

"Такое недоверие не исчезнет, даже если Euroclear и Clearstream начнут разблокировку ценных бумаг, принадлежащих тем, кто не подпал под санкции. Поэтому нам нужно найти решения, которые бы позволили не зависеть от этих институтов. Возможно, это означает децентрализацию нашей собственной инфраструктуры, чтобы сделать ее менее уязвимой от иностранной", - сказал он.

По мнению Тимофеева, "мы не можем рассчитывать на разблокировку золотовалютных резервов". При этом, как ему кажется, "нам выгодна разблокировка иностранных инвесторов с точки зрения решения задачи по восстановлению объемов рынка - ведь, по существу, мы сами заблокировали значительную часть нашего free float".

"Это правда, что значительная часть иностранных инвесторов покинет российский рынок, и поэтому такую разблокировку нужно сделать аккуратно, с минимальным вредом для цен. Кроме того, я думаю, что не все иностранные инвесторы покинут российский фондовый рынок, а ценные бумаги тех, кто его покинут, купят российские инвесторы", - ожидает он.

"Я в целом считаю, что для восстановления глубины рынка не следует ограничивать операции на фондовом рынке для иностранных инвесторов (как дружественных, так и недружественных), хотя мы и не можем рассчитывать на интерес со стороны недружественных. Стоит также заметить, что разграничить дружественных и недружественных инвесторов трудно или почти невозможно, а сохранить интерес к российскому рынку со стороны дружественных инвесторов важно", - сказал он.

При этом Тимофеев предложил обсудить, "не выгоднее ли нам самим разблокировка российских ценных бумаг, находящихся в руках иностранных инвесторов". Хотя он думает, что это пока не очень реально, потому что сейчас преобладают политические соображения. "Однако шаг навстречу дружественным иностранным инвесторам, который я жду, уже будет шагом вперед", - считает Тимофеев.