Укрепление доллара на 7 руб. компенсирует потери при снижении нефти на $10 - обзор

22 октября. FINMARKET.RU - Какие последствия наступят для бюджета России и нефтяных компаний РФ при снижении цены на нефть и укреплении доллара, просчитали аналитики Sberbank Investment Research. При этом аналитики не исключают, что уже в 2015 году может реализоваться сценарий - $80 за баррель и 40 руб. за доллар и советуют нефтяным компаниям экономить на капвложениях и дивидендах.

Удешевление барреля нефти на $10:

• - приводит к сокращению доходов российского бюджета на $8,5 на баррель,
• - снижению экспортной выручки нефтяных компаний - на $1,5 на баррель.

Укрепление доллара в среднем на 7 рублей:

• - компенсирует потери, вызванные снижением стоимости барреля нефти на $10.

Последствия сценария $80 за баррель и 40 руб. за доллар:

- EBITDA вертикально интегрированных нефтекомпаний РФ снизится на 35-40%,

- EBITDA "Газпрома" уменьшится на 20%.

"Переход от сценария, в рамках которого баррель нефти стоит $110, а курс рубля равен 36 руб. за доллар, к сценарию, в котором соответствующие показатели равны $80 и 40 руб. возможен в 2015 году", - говорится в обзоре.

В то же время в нем отмечается, что все компании нефтегазового сектора РФ могут компенсировать сокращение операционного денежного потока, уменьшив отдельные статьи денежных расходов, в частности, капвложения и дивиденды.

Большинство крупных нефтегазовых компаний России в 2015 году в теории может пересмотреть сроки осуществления примерно 35-40% моделируемых инвестиций, полагают аналитики. При этом они подчеркивают, что, по их оценкам, при соответствующей корректировке инвестиционных программ и уменьшении размера выплат акционерам большинство компаний сектора сможет генерировать позитивный или нейтральный свободный денежный поток даже в том случае, если цена на нефть марки Urals опустится до $65 за баррель.

"Самой острой системной проблемой в настоящее время можно считать необходимость рефинансирования краткосрочной задолженности госкомпаний, попавших в санкционный список США и ЕС на привлечение финансирования на финансовых рынках (в частности, "Роснефть")", - говорится в обзоре.