0
- США в этом году вырастут на 2,1% - прежний прогноз в МВФ увеличили на 0,3 п.п. В 2013 году американский ВВП вырастет на 2,4%.
- Рецессия в еврозоне в этом году окажется даже мягче, чем прогнозировали эксперты фонда в январе: минус 0,3% против минус 0,5%.
- Одной из немногих стран, чей прогноз эксперты фонда пересмотрели в худшую сторону, стала Испания.
- К России МВФ в этот раз оказался особенно благосклонен: сразу 0,7 п.п. поднят не только прогноз этого года, но и на 2013 году он неожиданно благоприятен: замедление всего лишь до 3,9%.
- МВФ не ожидает жесткой посадки китайской экономики: в этом году она вырастет на 8,2%, а в следующем - на 8,8%.
- Не стоит ожидать бурного роста потребления. Население Европы и США не может избавиться от долгов. Доходы в Европе, США и Японии почти не растут. Зато больше потреблять будут жители развивающихся стран.
Опасность исходит из Европы Правительствам и банкам Европы необходимо в 2012 году рефинансировать значительную часть своего долго - примерно 23% ВВП еврозоны. Это сделать будет довольно сложно, ведь давать в долг европейским заемщикам никто не хочет. Дешевые трехлетние кредиты Европейского ЦБ лишь ненадолго решили проблему, заменив частное финансирование государственным.
Банкам при этом необходимо в ближайшие два года сократить объем активов на своих балансах на $2,3 трлн. Это может обернуться резким снижением объема кредитования - экономический рост в Европе существенно замедлится. Это также может привести к новому витку роста доходностей по государственным облигациям проблемных стран. Это приведет к ухудшению качества активов банков (они владеют гособлигациями), что вызовет повторение кризиса в Европе. Еврозону может вывести из кризиса смесь мер: раздача дешевых кредитов Европейским ЦБ, программы экономии, а также реформы рынка труда и финансового сектора. Поддержку экономики должны возобновить и ЦБ США и Японии.
Кризис ЕС расширяется на восток Долговой кризис вряд ли окажет значительный эффект на рынки капитала за пределами Европы. Если проблемы обострятся, инвесторы могут временно потерять аппетит к риску и переключится на казначейские облигации США, а также активы в Германии, Японии, Швейцарии. Но эффект на экономику развивающихся стран будет незначительным, напротив, у них появится возможность избежать перегрева и снизить курсы своих валют. Однако это касается в основном Азии. Для стран Восточной Европы и СНГ, у которых самые тесные торговые и финансовые связи с ЕС, грядут тяжелые времена.
Долговой кризис в развитых странах будет в ближайшие годы разрастаться: уровень долга в странах G7 достигнет к 2017 году 130% ВВП. К этому время госдолг Японии перевалит за 256% ВВП, Италии вырастет до 124% ВВП, а США будет близок к 113% ВВП. Пока развитые страны будут наращивать долги, развивающиеся, напротив, их списывать.
Другие риски Согласно базовому прогнозу МВФ, цены на нефть к 2013 году снизятся до $110 за баррель - это соответствует динамике фьючерсов. Но прогноз может быть скорректирован, если усилится рост в Европе и США и, соответственно, спрос на нефть. Тогда возможен резкий скачок цен и нефтяной шок для мировой экономики.
Развивающиеся страны будут продолжать безуспешную борьбу с инфляцией. Рост цен будет сдерживать потребление и, соответственно, рост их экономик. Развитым странам, напротив, будет угрожать дефляция.
Россия и СНГ А вот странам СНГ и России цены на нефть как раз обеспечивают относительное благополучие. В 2011 году экономика стран СНГ выросла на 5%, а в этом году темпы роста снизятся до 4,5% из-за проблем у торговых и финансовых партнеров в ЕС. При этом в МВФ прогнозируют достаточно низкую инфляцию в России - 4,8%.
- В случае нового обострения проблем еврозоны, Россия, - самый крупный торговый партнер ЕС в регионе, - станет своего рода "переносчиком" кризиса. От нас он распространится на все страны СНГ.
- Резко снизится приток капитала в регион, что для России может означать начало банковского кризиса.
- Опасения в МВФ вызывает и рост бюджетных расходов стран СНГ. В России дефицит ненефтяного бюджета за последние несколько лет утроился.
