Греции устроят выборочный дефолт?

Лондон.22 июля. FINMARKET.RU - Лидеры Евросоюза и МВФ договорились предоставить Греции многомиллиардную помощь. Значительные расходы во спасение страны от банкротства должны принять и частные инвесторы. Но не исключено, что избежать дефолта, пусть и ограниченного, не удастся.

Основные рейтинговые агентства вскоре могут объявить дефолт по гособлигациям Греции, поскольку одобренные накануне лидерами Евросоюза меры по выводу региона из долгового кризиса предусматривают участие частных держателей греческих гособлигаций, пишет газета The Financial Times.

Экономисты практически полностью убеждены, что в самое ближайшее время эксперты Standard & Poor's объявят по греческим гособлигациям "выборочный дефолт", а специалисты Fitch - "ограниченный дефолт", что по сути одно и то же.

Аналитики Moody's, скорее всего, также объявят, что Греция допустила дефолт по своим долговым обязательствам, хотя у агентства и нет специального дефолтного рейтинга.

Термины "выборочный" и "ограниченный" означают, что хотя Греция и допустила дефолт, рейтинги будут снижены только по некоторым выпускам гособлигаций. Выпуски греческих госбумаг, не затронутые планами оказания финпомощи стране, не подпадут под объявление дефолта агентствами.

Агентство Fitch в пятницу уже заявило, что Греции предстоит ограниченный дефолт после того, как лидеры Евросоюза согласовали в четверг новый пакет помощи Греции объемом 109 млрд евро. Программа помощи Греции будет поддержана также частными кредиторами, согласившимися пойти на обмен принадлежащих им облигаций на бумаги с более длительными сроками погашения.

"Договоренности, достигнутые на вчерашнем саммите глав государств и правительств еврозоны, являются важным и позитивным шагом в направлении обеспечения финансовой стабильности в еврозоне", - отмечается в пресс-релизе.

После объявления о дефолте рейтинги Греции будут снижены до уровня "ограниченный дефолт", а после завершения дефолта переместятся в нижнюю часть спекулятивного диапазона, прогнозирует Fitch.

Возможность ограниченного дефолта не исключалась и ранее. Так, на днях премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер не исключил возможность выборочного дефолта Греции, подчеркивая при этом, что иные пути решения проблемы были бы более желательны.

"Я не уполномочен отвечать ни "да", ни "нет" на вопрос о том, будет ли выборочный дефолт. Никогда нельзя исключать такую возможность, но следует сделать все, чтобы ее избежать", - сказал он.

Германия ранее предлагала ранее также продление срока погашения греческих облигаций, погашаемых до 2014 г, на семь лет. Однако такой вариант рейтинговые агентства могут квалифицировать как выборочный дефолт.

Объявление дефолта по облигациям Греции автоматически означает, что эти бумаги не могут быть использованы в качестве залога по кредитам Европейского центрального банка (ЕЦБ). Такой исход событий парализует всю греческую банковскую систему, которая чуть менее чем полностью полагается на кредиты от ЕЦБ для удовлетворения потребностей в капитале. Крах финансовой системы Греции угрожает серьезными последствиями для всего региона.

Именно поэтому глава ЕЦБ Жан-Клод Трише в течение нескольких недель, предшествовавших решению саммита в четверг, категорически отвергал идею о том, что Европа может пойти на допущение дефолта Греции - первого случая неисполнения долговых обязательств развитой экономикой за последние 60 лет.

Схема поддержки Греции будет функционировать следующим образом. Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) и Международный валютный фонд предоставят Афинам около 109 млрд евро в течение следующих трех лет всего под 3,5% годовых.

Частные кредиторы добровольно обменяют облигации на новые, с более длительными сроками погашения - 15-30 лет. При этом облигации будут различных типов - с несколькими видами купонов и гарантий, некоторые будут гарантированы активами, имеющими рейтинг на уровне ААА. Однако по некоторым кредиторы примут снижение номинала долга на 20%, сообщает The Wall Street Journal.

Общая сумма участия частного сектора составит 37 млрд евро до 2014 года, 106 млрд до 2019, свидетельствуют расчеты. В то же время не все детали этой схемы пока ясны.

По данным зарубежных СМИ, эту схему уже поддержали HSBC, Deutsche Bank, Munich Re - в общей сложности 30 финансовых институтов. ЕЦБ в свою очередь продолжит принимать греческие облигации в качестве залога по кредитам.

Большинство экономистов отмечают, что объявление дефолта по гособлигациям Греции не окажет существенного влияния на рынки, так как такое рейтинговое действие будет ограничено по времени, после чего и S&P и Fitch вернут рейтинги страны на уровень "ССС" (низкая ступень спекулятивной категории), как только станут известны подробности участия частного сектора в спасении страны.