Без девальвации

Москва. 17 сентября. FINMARKET.RU - Аналитики инвестиционных компаний (ИК) считают, что российскому рублю дальнейшая девальвация не грозит, а недавнее значительное снижение российской нацвалюты не имеет под особой фундаментальной основы. Более того, эксперты полагают, что рубль может заметно подорожать в ближайшее время, и рекомендуют его покупать.

"Мы ожидаем, что курс рубля может продемонстрировать заметный рост уже в ближайшем будущем, так как ослабление последних дней, скорее всего, связано с разовыми событиями. К середине следующей недели их влияние, по нашему мнению, пройдет", - говорится в обзоре ИК "Ренессанс Капитал".

По мнению аналитиков "Ренессанс Капитала", заметное снижение курса рубля за последние дни было вызвано несколькими временными факторам. Одна из них заключается в том, что в последние дни возрос спрос на иностранную валюту, которая оказалась востребованной на фоне ряда валютных сделок и кредитных соглашений, заключенных примерно в один и тот же период.

"Валютные позиции кредиторов оказались недостаточными для удовлетворения спроса, поэтому эффект распространился на валютный рынок. В результате под давлением оказались как курс рубля, так и ставки свопов на валютном рынке. Более того, российские заемщики выплатили часть кредитов в иностранной валюте за счет привлечения рублевых, что только усилило спрос на валюту. Судя по рыночным данным, фактический спрос составил за неделю примерно $1 млрд", - говорится в обзоре.

Кроме того, многие инвесторы продавали рубли для ограничения убытков, и, скорее всего, только крупные игроки не закрыли свои длинные позиции в рублях, так как имеют возможность дождаться стабилизации валютных курсов, считают аналитики "Ренессанс Капитала".

"Мы можем предложить два объяснения происходившему на валютном рынке. Во-первых, курсовые колебания могли быть спровоцированы затишьем на рынке в августе и начале сентября. Первая волна продаж рублей стала следствием стремления ограничить убытки, вследствие чего участники рынка в массовом порядке закрывали позиции, не ожидая сильного роста волатильности курса российской валюты. Однако мы не считаем эту причину определяющей для такой динамики, а лишь рассматриваем ее как дополнение к следующей. Согласно сообщениям прессы, Сбербанк России обещал предоставить финансирование в иностранной валюте для сделки по выкупу пакета акций компанией "ЛУКОЙЛ" у ConocoPhillips, а оферта по данной сделке действительна до 26 сентября. По нашим оценкам, Сбербанк активно пытается привлечь долларовые средства, в частности, до конца сентября он предполагает разместить еврооблигации. Также банк мог сократить свои вложения в ОБР для финансирования покупки иностранной валюты под определенные сделки. По состоянию на 1 сентября основным держателем ОБР был именно Сбербанк, на долю которого приходилось порядка 75% их объема (около 750 млрд рублей)", - говорится в обзоре "Ренессанс Капитала".

Аналитики ИК считают, что фундаментальные факторы, такие как сальдо счета текущих операций или внешней торговли, по-прежнему благоприятствуют укреплению рубля. По их мнению, после завершения продаж российская валюта вернется на умеренно восходящий тренд. Эксперты ожидают, что стоимость бивалютной корзины снизится до 34,60 рубля, и рекомендуют по возможности открывать длинные позиции в рублях.

Снижение курса рубля к корзине до 36,40 рубля, по их мнению, чрезвычайно маловероятно.

Аналитики "ВТБ Капитала" также ожидают, что в течение ближайших нескольких торговых сессий курс рубля к корзине стабилизируется в середине бивалютного коридора и до конца года, скорее всего, будет преобладать тенденция медленного укрепления его курса.

В то же время аналитики ИК UniCredit Securities полагают, что курс рубля будет оставаться под давлением из-за ослабления поддерживающих фундаментальных факторов, и повторяют свой прогноз курса рубля относительно бивалютной корзины на уровне 35,5 рубля на конец 2010 года.

"Общая слабость российской валюты обоснована ввиду продолжающегося ослабления фундаментальной поддержки. В частности, следует отметить сокращение положительного сальдо баланса внешней торговли и сальдо счета текущих операций из-за продолжающегося восстановления импорта и стагнации цен на нефть. Следует также отметить, что данные факторы усугублялись сильной засухой в России прошедшим летом, которая, как ожидается, сократит положительное сальдо внешнеторгового баланса России, по крайней мере, на 10-15% в последние 4 месяца этого года в связи с ростом импорта продуктов питания и введением моратория на экспорт зерна", - говорится в обзоре ИК.

Между тем эксперты UniCredit Securities тоже считают, что масштабы недавнего изменения курса российской валюты освобождают место для существенного отскока в ближайшей перспективе. Кроме того, они отмечают, что поддержка курса рубля сохраняется в виде относительно высоких цен на нефть.

"Мы напоминаем, что в понедельник начинается очередной период выплаты налогов, за который предприятия должны заплатить государству около 200 млрд рублей НДС. Налоговые платежи, как правило, поддерживают курс рубля, подкрепляя краткосрочный спрос на денежные средства в рублях", - говорится в обзоре.

Аналитики Citi считают, что в настоящее время причин для снижения курса рубля нет, и повторяют свой прогноз на ближайшие три месяца стоимости бивалютной корзины в среднем на уровне 34,4 рубля.

Аналитики ING Bank также рекомендуют покупать российскую валюту на текущих низких уровнях, так как считают их несправедливо низкими.