Рынок акций выбивается в лидеры

Москва. 31 марта. FINMARKET.RU - Российский рынок акций после довольно провального февраля в марте смог собраться с силами и по итогам завершающегося месяца продемонстрировал активный рост, оказавшись при этом в группе лидеров среди emerging markets.

Индекс РТС в марте вырос на 11,46% - до 1572,48 пункта (по итогам первого квартала его прирост составил 8,85%), индекс ММВБ - на 8,82%, подскочив до 1450,15 пункта (за квартал индикатор вырос на 5,85%).

Российский фондовый рынок по итогам как прошедшего месяца, так и всего первого квартала показал неплохие результаты среди рынков стран с развивающейся экономикой, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI, при этом Россия заметно обогнала своих конкурентов по БРИК. Рост российского индекса с начала месяца и по 30 марта составил 10,15% (шестой результат из 21 стран emerging markets), в то время как фондовый рынок Индии вырос на 8,5%, Китая - на 6%, Бразилии - на 5,7%.

За январь-март российский индекс S&P/IFCI вырос на 8,3%, опередив фондовый индекс Индии более чем в 2 раза (+4%). При этом китайский рынок вырос за первые три месяца года всего на 0,01%, а бразильский рынок вообще упал на 1,3%.

Динамика российского рынка в первом квартале 2010 года имела три ярко выраженных трендовых движения: активный рост в самом начале года с достижением годовых максимумов в начале третьей декады января, фаза снижения, длившаяся чуть больше месяца, и последовавший после этого новый виток роста, начавшийся в последних числах февраля. В ходе последней волны роста рынок вплотную подобрался к годовым максимумам, достигнутым в январе, но взять эти высоты так и не смог.

Основный рывок наверх в ходе последней фазы роста российский рынок акций сделал в первой половине марта, после чего ситуация стабилизировалась, и колебания проходили уже в рамках бокового тренда. С самых первых чисел месяца рынок был настроен на рост благодаря высоким мировым ценам на нефть и позитивной макроэкономической статистике из США и Европы.

Важным фактором для активизации покупателей стало и частичное разрешение греческих проблем. В частности, еще в начале месяца правительство Греции одобрило меры, которые позволят уменьшить дефицит бюджета страны еще на 4,8 млрд евро, помимо объявленных ранее сокращений. Действия Греции стали ответом на призывы лидеров стран Евросоюза проработать дополнительные меры для преодоления бюджетного кризиса, прежде чем ЕС окажет ей помощь.

Позитивное влияние оказала также информация о том, что лидеры 16 стран зоны евро, преодолев разногласия, согласовали предложенный Германией и Францией механизм экстренной финансовой помощи Греции, который вступит в действие в случае неспособности Афин продолжать заимствования на финансовом рынке. План, согласованный на саммите ЕС, предполагает выделение кредитов Греции на двусторонней основе на рыночных условиях и вместе с финансированием со стороны Международного валютного фонда.

Дополнительным позитивом стало сообщение международного рейтингового агентства Standard & Poor's о подтверждении рейтингов Греции на уровне "ВВВ+/А-2" и снятии их с пересмотра с возможностью снижения (прогноз рейтингов - "негативный").

Из публиковавшейся макроэкономической статистики эксперты выделяют данные о рекордном росте ВВП Канады (ВВП страны вырос в четвертом квартале 2009 года на 5% при прогнозах роста на 4,2%), росте экспорта Южной Кореи, неожиданном снижении безработицы в Японии (до 4,9%), росте розничных продаж в США в феврале на 0,3% при прогнозах снижения на 0,2%. Порадовали инвесторов и данные о промпроизводстве во Франции (выросло в январе на 1,6% при прогнозах подъема всего на 0,1%) и в целом в еврозоне, которое в январе выросло на 1,7% к декабрю (при прогнозах повышения на 0,7%), что стало самым быстрым ростом за последние 20 лет, а также статистика из США по объемам запасов на оптовых складах в январе.

Поддержку товарным рынкам оказали данные из Китая, где в феврале экспорт вырос на 45,7% в годовом выражении, импорт - на 44,7%. Растущий китайский импорт является одним из важных факторов, поддерживающих оживление мировой экономики.

Рынок российских еврооблигаций в марте также находился под влиянием "бычьих" настроений - пик роста рынка пришелся на 17 марта, когда котировки наиболее ликвидного тридцатилетнего выпуска суверенных евробондов РФ превысили отметку 116% от номинала, а их доходность опустилась до исторического минимума - 4,85% годовых.

Цены отечественной "тридцатки" выросли по итогам месяца на 1,6% (до 115,47% от номинала), а их спред к десятилетним US Treasuries снизился сразу на 49 базисных пунктов - до 113 базисных пунктов как за счет роста стоимости российских бумаг, так и за счет падения котировок базовых активов. Доходность выпуска "Россия-30" снизилась в марте на 24 базисных пункта - до 4,99% годовых, в то время как доходность американских казначейских облигаций с погашением в 2020 году выросла на 25 пунктов - до 3,86% годовых.

Высокий спрос на российские еврооблигации в марте был продиктован высокими мировыми ценами на нефть, ожиданиями road show нового выпуска еврооблигаций России и продолжающимся укреплением российского рубля. Немаловажную роль в улучшении настроений на рынке сыграла и изменившаяся политика Центробанка РФ в отношении золотовалютных резервов - теперь повторения ситуации, связанной с резким падением уровня резервов, уже не ожидается. Политика ЦБ РФ стала "защитной", в том плане, что если валюта продана Центробанку, то купить ее обратно будет уже не так просто.

Стимулировали рост рынка и ожидания нового размещения суверенных еврооблигаций России, которое, как ожидается, будет сопровождаться довольно мощным пиаром и road show наших бумаг. При этом участники рынка полагают, что новое размещение пройдет без премии к рынку, что также является позитивным фактором, который толкал цены вверх.

Если же рассматривать динамику цен российской "тридцатки" с начала года, т.е. по итогам первого квартала, то их рост составил 2,3%, при этом спред "России-30" к 10-летним US Treasuries опустился на 41 базисный пункт - с 154 до 113 базисных пунктов.

В свою очередь российский рубль по итогам марта заметно укрепился по отношению к бивалютной корзине (индикатор, включающий $0,55 и EUR 0,45), стоимость которой снизилась за месяц на 77,5 копейки - до 34,1 рубля. С начала года стоимость корзины снизилась на 2,1 рубля.

Доллар США завершил последние в марте торги ММВБ на отметке 29,4525 руб./$1, евро - на отметке 39,775 руб./EUR1. По итогам марта доллар снизился на ММВБ на 55 копеек, или на 1,8%; евро потерял 1 рубль 5,5 копейки, или 2,6%. По итогам всего квартала доллар снизился на ММВБ на 84 копейки, или на 2,8%, евро опустился на 3,645 рубля, или на 8,4%.

19 марта бивалютная корзина достигала минимального значения с декабря 2008 года, составив 33,94 рубля. В последующие дни корзина немного скорректировалась вверх, т.е. рубль приостановил рост. По оценкам экспертов, причиной приостановки роста рубля в третьей декаде марта стал рост валютных покупок, связанный с закрытием части спекулятивных позиций, открытых ранее в пользу рубля.