Погасить укрепление рубля

Рубль, который Банк России в ближайшие пару лет собирается отправить в свободное плавание, активно укрепляется. Но это вредно для экономики страны, считает замминистра экономического развития Андрей Клепач и призывает главный банк страны увеличить объемы валютных интервенций.

Крепкая национальная валюта сейчас не ко времени. Об этом еще раз замминистра экономического развития напомнил, выступая на Российском экономическом форуме в Швейцарии в воскресенье.

По его оценкам, политика свободного курсообразования курса рубля, которую проповедует ЦБ РФ, может привести к существенному укреплению рубля - на 20% в ближайшие 2-3 года. Это, как в очередной раз отметил замминистра, резко ухудшит конкурентоспособность российской экономики. Отметим, что если предположить, что прогнозы замминистра сбудутся, и при этом курс евро к доллару останется на нынешнем уровне, то есть в перспективе курс рубля может укрепиться до 24,5 рублей за доллар.

Чиновник неоднократно высказывал беспокойство по части чрезмерного укрепления рубля. Еще в октябре прошлого года он не исключал ситуации, что в 2010 году за единицу американской валюты будут давать 23 рубля (это докризисный уровень), если цены на нефть будут выше $80 и будет наблюдаться высокий приток капитала в страну. Такой рост курса нацвалюты может оказаться губительным для экономики. И даже падение доллара к уровням 26-27 рублей, как заявлял А.Клепач, "может быть достаточно опасным с точки зрения восстановления экономики". Но тогда чиновник не очень верил, что его прогноз сбудется. Все-таки ЦБ в своей политике придерживается стратегии, направленной на то, чтобы избежать слишком больших колебаний рубля.

Отметим, что крепкий рубль не выгоден в первую очередь экспортерам. У отечественных производителей, поставляющих продукцию за рубеж, выручка зафиксирована в иностранной валюте, и, соответственно, снижается при росте курса рубля.

Но что плохо для экономики, то хорошо для спекулятивно настроенных инвесторов. С оценками, практически аналогичными оценкам А.Клепача по части укрепления рубля, выступали и аналитики BofA Merrill Lynch. По их мнению, курс доллара менее чем через два года может быть ниже 24 рублей с учетом возросшего аппетита инвесторов к рискам.

К лету 2010 года эксперты банка ожидают падение доллара до уровня 26,69 руб., и примерно на этой отметке американская валюта может остаться до конца года (прогноз на декабрь 26,64 руб.). В следующем году падение доллара к рублю может быть еще сильнее - на март 2011 года прогноз составляет 25,51 руб., в июне - 24,82 руб., в сентябре - 24,37 руб., в декабре 2011 года - 23,92 руб.

И пока рубль упорно штурмует вершину престижа. Прошлую неделю он закончил очередным укреплением - доллар падал в пятницу на ММВБ до 29,265 руб./$, повторив минимальный уровень первого торгового дня текущего года. ЦБ РФ в очередной раз сдвинул вниз границы плавающего коридора бивалютной корзины, доведя их до уровней 34,25 и 37,25 рубля. При этом рубль пришлось сдерживать от чрезмерного укрепления. По свидетельству дилеров, Банку России пришлось вмешиваться в ход торгов, покупая валюту. По некоторым оценкам ЦБ купил на торгах в пятницу не менее $1 млрд.

Этого явно недостаточно. Как заметил на форуме в Швейцарии А.Клепач, чтобы сдержать укрепление рубля, ЦБ необходимо увеличить объем интервенций.

Так что ЦБ находится между двух огней: с одной стороны давит спекулятивный капитал (растущий курс, как известно, является приманкой для краткосрочных инвестиций, зачастую спекулятивных), с другой - чихающая экономика.

Сейчас существует два коридора стоимости бивалютной корзины: внешний - 26-41 рубль за корзину, ЦБ взял обязательство не выпускать рубль за эти границы. Есть также внутренний (плавающий), "операционный" коридор, его постоянная ширина - три рубля, но при этом он имеет подвижные границы. ЦБ считает, что размах колебаний в 10% (плюс-минус 5%, если смотреть с середины коридора) - это удобно и населению, и бизнесу.

"Наша задача, - как заявлял первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, - охлаждать рынок. Гасить ожидания гарантированных прибылей у валютных игроков. Если ты говоришь, что твоя задача - держать такой-то курс любой ценой, валютный игрок сразу вычислит, с помощью какой схемы ему получить гарантированную прибыль. Мы не хотим давать игрокам этих комфортных условий, не хотим давать гарантированной прибыли. Поэтому заявляем: да, будем двигаться. А как - всякий раз будем решать по-новому. Сегодня на пять копеек, а завтра в такой же ситуации, может, на другую цифру. Это в принципе делает невозможным легко заработать на нашем рынке с помощью валютообменных операций", - сказал А.Улюкаев.

Он отметил, что переход на плавающий валютный курс - это мера прежде всего против горячих, спекулятивных денег. "Так что политика ЦБ оберегает экономику России и от новых "пузырей", от ситуаций с внезапным оттоком", - указывал А.Улюкаев.

Но, как считает министр финансов Алексей Кудрин, важно не то, каких значений будет достигать курс рубля, а его устойчивость. "Будет ли 32 (рубля за доллар), будет ли 27 - не изменение имеет значение, а долгосрочная устойчивость курса", - сказал он. "Каким бы он (курс рубля) ни установился, если он будет стабильным, то он будет абсолютно нормальным, и все должны к нему уметь приспособиться", - подчеркивал министр финансов.

По его мнению, не нужно искусственно ослаблять курс, "не нужно надеяться, что вместо усилий по снижению себестоимости вам принесут на блюдечке ослабление курса. "Это неправильный инструмент поддержки (экономики)", - отмечал министр.