ФРС напрягла сила оживления экономики

Члены руководства ФРС обеспокоились силой оживления экономики США, а также ее способностью компенсировать потери, понесенные в ходе кризиса. Неуверенность у них вызывает также способность экономики восстановиться после прекращения действия государственных стимулирующих мер. Кроме того, ФРС по итогам сентябрьского заседания вновь дала рынку сигнал, что до повышения ставок еще далеко.

Накануне был обнародован протокол последнего заседания Комитета по открытым рынкам. Традиционно он опубликован с 3-недельным лагом. Как выяснилось, руководители Федеральной резервной системы (ФРС) на прошедшем в конце сентября заседании обсуждали вопрос о возможности расширения программы покупки ипотечных облигаций, что говорит об обеспокоенности центрального банка силой оживления экономики США.

Согласно документу, в ходе состоявшейся дискуссии между членами комитета некоторые из них посчитали, что возможное увеличение объемов покупки ипотечных облигаций может помочь быстрее снизить избыточные резервы в экономике США. И лишь один из членов руководства ФРС высказал мнение, что улучшение конъюнктуры дает ФРС основания для сокращения программы покупки облигаций. В итоге ФРС приняла решение ничего принципиально не менять, а постепенно замедлять выкуп ценных бумаг ипотечных агентств, сохраняя тем самым поддержку все еще слабого жилищного рынка; при этом одновременно действие программы выкупа, общий объем которой составляет $1,25 трлн, было продлено на три месяца, до конца первого квартала будущего года.

Настрой членов руководства ФРС отразился и в дискуссии по поводу инфляции. Большинство членов Комитета "ожидали, что слабость рынка труда и производственного сектора будет значительной еще в течение нескольких лет, что будет вести к подавленной, а потенциально и к снижающейся инфляции зарплат и цен". При этом многие руководители ФРС назвали риски повышения и понижения инфляции в ближайшее время "примерно сбалансированными".

Таким образом, и здесь руководители ФРС, в первую очередь, выразили обеспокоенность силой оживления экономики США, ее способностью компенсировать потери, понесенные в ходе кризиса. Все это дало возможность участникам рынка укрепиться во мнении, что ФРС не намерена в обозримом будущем менять процентные ставки. В результате курс доллара снизился. Бакс в четверг подешевел к евро до $1,4960 против $1,4925 в среду в Нью-Йорке.

Надо заметить, что эксперты и ранее выражали мнение, что фактор высокой безработицы, которая сейчас составляет 9,8%, является важным сдерживающим фактором при принятии американским ЦБ решения о повышении процентных ставок. Не стоит забывать, что Федеральный резерв имеет двойной мандат - поддержание ценовой стабильности и сохранение максимально возможного числа рабочих мест. Эксперты прогнозируют, что безработица в конце будущего года будет оставаться на все еще высоком уровне в 9,25%.

Следует отметить, что согласно прогнозу главы Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Баллэрда, обнародованному ранее, безработица в США может вырасти до двузначных значений. При этом, по его словам, общественность недооценивает риск ускорения инфляции в среднесрочной перспективе. "Уровень безработицы выравнивается, однако по-прежнему может достичь двузначных цифр. Рынок труда очень слаб. Это беспокоит, меня также расстраивает, что мы по-прежнему продолжаем терять рабочие места. Мы бы хотели, чтобы изменение числа рабочих мест вне аграрного сектора стало позитивным к концу года. Я не знаю, удастся ли этого достичь или нет", - заявил на конференции в минувшее воскресенье Дж.Баллэрд. Он также высказал обеспокоенность тем, что общественность не до конца осознает риск ускорения инфляции.

Между тем, как свидетельствует опубликованный в среду протокол последнего заседания Комитета по открытым рынкам, участники заседания выразили "значительную неопределенность" в отношении силы оживления экономики США после прекращения действия государственных стимулирующих мер.

Члены Комитета отметили также важность сохранения "гибкости" в отношении возможности изменения параметров программы покупки облигаций - на случай ухудшения прогноза развития экономики. Протокол подтвердил, что одним из механизмов, который может использовать ЦБ для изъятия ликвидности, может стать обратное репо.

В то же время многие руководители ФРС говорили о том, что они повысили свои прогнозы в отношении роста ВВП. При этом они считают, что оживление все еще будет "достаточно сдержанным" на фоне осторожного поведения потребителей и компаний. В свою очередь, экономисты ФРС ожидают усиления темпов подъема в 2010-2011 гг. Ранее Министерство торговли США пересмотрело оценку снижения ВВП во втором квартале до 0,7% в годовом выражении с объявленных ранее 1%. При этом аналитики ожидали изменения показателя в сторону ухудшения - до 1,2%.

Тем временем, на фоне оптимизма, который выразили члены комитета по поводу перспектив экономики, цены госбумаг США снизились.

Напомним, что в заявлении американского ЦБ, опубликованном 23 сентября по итогам заседания Комитета, подтверждалось его намерение поддерживать ставки на низком уровне еще в течение длительного периода. При этом впервые с августа 2008 года ФРС констатировала, что экономика растет. По мнению ЦБ, инфляция будет оставаться слабой в течение некоторого времени, долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными.

ФРС хотела бы избежать шока на рынке из-за резкого сворачивания программ по поддержке экономики, и поэтому хочет растянуть действие программы по выкупу ипотечных бумаг, продлив ее срок и поэтапно сокращая покупки, рассчитывая на все более активное участие частных инвесторов.

Редакция ИА "Финмаркет"