В ФРС нет согласия

Глава Федерального резервного банка Канзаса считает, что экономика США вступила в полосу оживления. Предотвратить второй виток кризиса должна стимулирующая монетарная политика. Однако, по его мнению, ЦБ США должен повысить ставки "лучше раньше, чем позже". В то же время глава ФРБ Нью-Йорка, наоборот, считает, что процентные ставки в США должны оставаться на низком уровне в течение продолжительного периода времени.

Главы Федеральных резервных банков (ФРБ) США никак не могут прийти к согласию по поводу того, когда же ЦБ страны должен начать ужесточение кредитно-денежной политики. Глава ФРБ Канзаса Томас Хоениг считает, что американский центральный банк должен пойти на этот шаг "лучше раньше, чем позже". По его мнению, экономика США вступила в полосу оживления, и стимулирующая монетарная политика должна предотвратить второй виток кризиса. "Даже если бы мы должны были начать немедленно, прошло бы много времени, прежде чем пошаговое повышение создало бы жесткую или даже нейтральную политику, - цитирует его агентство Bloomberg. - Я бы не поддержал жесткую монетарную политику в нынешней ситуации, однако мой опыт говорит мне, что мы должны отменять стимулирующую политику лучше раньше, чем позже".

В свою очередь, глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли считает по-другому. Выступая во вторник, он подчеркнул, что процентные ставки в США должны оставаться на низком уровне в течение продолжительного периода времени, так как оживление экономики будет слабым, безработица будет оставаться высокой, а инфляция - низкой. "Наш акцент в краткосрочной перспективе должен быть сделан на сохранении значительного монетарного стимула - в течение продолжительного периода", - заявил он, повторяя формулировки заявления Федерального резерва.

По словам У.Дадли, уровень безработицы пока слишком высок, в экономике имеет место значительные неиспользованные резервы. Более того, по его мнению, низкая инфляция создает "ощутимые" проблемы для экономики США, инфляция "будет оставаться подавленной в течение некоторого времени". Желательным результатом монетарной политики Федерального резерва должно быть "активное оживление в контексте ценовой стабильности", считает глава ФРБ Нью-Йорка.

Напомним, что в конце сентября глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер говорил, что в нужный момент американский ЦБ должен будет провести "быстрое" ужесточение кредитно-денежной политики для поддержания доверия к Федеральному резерву. "От этого зависит доверие к нам. Мы осознаем, насколько будет велика для экономики цена значительно более высокой инфляции и потери доверия, если мы не сможем действовать быстро и, возможно, агрессивно, когда для этого придет время", - говорил он.

По мнению Ч.Плоссера, подходящий момент для повышения ставок может наступить еще до того, как безработица и уровень использования ресурсов в экономике США вернутся к "приемлемым уровням".

Член совета управляющих американского ЦБ Кевин Уорш чуть раньше предположил, что Федеральному резерву, возможно, придется быть столь же агрессивным при принятии решений по сворачиванию чрезвычайных мер по поддержке экономики США, сколь он был при их введении. "Если подход "любой ценой" был правильным, когда шла речь о прекращении паники, то тот же лозунг может оказаться необходимым на этапе оживления, чтобы гарантировать поддержание институционального доверия к ФРС", - писал он в комментарии на сайте The Wall Street Journal.

"Рискну сказать, что ответственное отношение к управлению рисками указывает на необходимость начинать нормализацию до того, как необходимость этого станет очевидной, и, возможно, более энергично, чем обычно", - подчеркивал К.Уорш.

При этом в начале сентября президент ФРБ Далласа Ричард Фишер заявлял, что ФРС США должна выйти из программ стимулирования экономики, когда рост американской экономики станет устойчивым. По его мнению, это необходимо сделать, чтобы избежать ускорения темпов инфляции. "Этот процесс сворачивания должен начаться, как только появятся убедительные признаки того, что экономический рост набирает ход и банковская система в состоянии наращивать объемы кредитования", - заявил чиновник ФРС.

Примерно в то же время Уильям Дадли уверял, что ФРС США имеет инструменты, необходимые для того, чтобы предотвратить ускорение инфляции в стране. По его словам, американскому ЦБ нет необходимости начинать сокращать свой баланс.

ФРС, стремясь поддержать экономику и разблокировать кредитные рынки, создала ряд программ экстренного финансирования и, в связи с этим, увеличила свои активы вдвое за последний год - до более $2 трлн. У.Дадли считает, что пока рано говорить о сокращении объемов помощи рынкам. "Очевидно, что поскольку условия в финансовой сфере улучшаются, ситуация в экономике налаживается, необходимо рассмотреть, что нужно делать с программами покупки активов", - заявил он. По его словам, уверенность в необходимости отказа от этих мер является немного преждевременной, поскольку темпы экономического роста не являются слишком быстрыми, и уровень безработицы очень высок. У.Дадли подчеркивал, что ФРС далека от того, чтобы планировать отказ от экстраординарных программ поддержки экономики.

А президент ФРБ Атланты Дэнис Локхарт в конце августа выразил мнение, что американской экономике в течение некоторого времени все еще необходимы стимулы, которые предоставляет низкий уровень базовой процентной ставки.

Напомним, что Комитет по открытому рынку (FOMC) Федеральной резервной системы (ФРС) США 23 сентября принял решение сохранить ключевую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых, как и ожидали аналитики. Кроме того, ФРС в очередной раз отметила, что последние данные говорят о выравнивании экономической активности и некоторых улучшениях на финансовом рынке. Расходы домашних хозяйств продолжили показывать признаки стабилизации, но остаются слабыми из-за потери экономикой рабочих мест, вялого роста доходов, проблем с кредитами.

Редакция ИА "Финмаркет"