ФРС: ставка в минус

Сегодня будет обнародовано решение Федеральной резервной системы США по базовой процентной ставке. Большинство аналитиков и участников рынка ожидают, что регулятор сохранит ее целевой диапазон на уровне 0-0,25% годовых. Между тем, согласно расчетам ФРС США, оптимальная учетная ставка в условиях нынешнего состояния американской экономики составляет минус 5%.

Накануне Федеральная резервная система (ФРС) США начала свое двухдневное заседание, посвященное денежно-кредитной политике. Сегодня Комитет по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы (ФРС) США проводит заседание, на котором будет решаться вопрос об уровне базовой процентной ставки. Ожидается, что решение ФРС США о стоимости денег в ближайшее время станет известно в 22:15 мск.

Однако ждать от американского Центробанка каких-либо кардинально изменений не стоит. Аналитики прогнозируют, что по итогам сегодняшнего заседания Федеральная резервная система (ФРС) США сохранит целевой диапазон базовой процентной ставки на уровне 0-0,25% годовых, а также подтвердит планы продолжения выкупа активов на рынке. При этом лишь некоторые эксперты полагают, что целевой диапазон ставки может быть уменьшен до 0,13% годовых. Для сравнения: ставка Европейского центрального банка (ЕЦБ) в настоящее время составляет 1,25% годовых, Банка Англии - 0,5% годовых.

В свою очередь, аналитики ФРС, подготовившие доклад к нынешнему заседанию FOMC, заявляют, что в условиях нынешнего состояния американской экономики идеальной процентной ставкой, с учетом текущих уровней безработицы и инфляции, является значение в минус 5%. Данный вывод был сделан на основе так называемого "правила Тейлора", при котором размер учетной ставки вычисляется исходя из показателей безработицы и инфляции. Напомним, что в марте текущего года безработица достигла 8,5%, что является худшим показателем за последние 27 лет.

Хотя по американским законам негативное значение ставки невозможно, исследование предполагает, что американский ЦБ должен осуществлять политику, которая бы дала экономике импульс, эквивалентный тому, который могла бы дать отрицательная ставка. В связи с этим специалисты рекомендуют ведомству Бена Бернанке продолжить предпринимать дополнительные экстренные стимулирующие меры, подобные отрицательной ставке в минус 5%. В качестве одного из вариантов звучит предложение увеличить масштабы приобретения активов у кредитных учреждений более чем на санкционированные на прошлой неделе $1,15 трлн.

Напомним, что ФРС США удерживает ставку в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых с декабря прошлого года, что является историческим минимумом. В целом, чтобы не допустить краха банковской системы, в 2008 году ФРС снижала ставку 7 раз. Однако эта политика не принесла положительных результатов, что вынудило американский ЦБ принимать дополнительные меры. Так, в последний раз ФРС США сохранила целевой диапазон базовой процентной ставки в середине марта. Кроме того, для улучшения условий на кредитных рынках ФРС выразила готовность приобрести долгосрочные гособлигации (US Treasuries) на сумму до $300 млрд.

Между тем, ряд аналитиков прогнозируют, что в ближайшие полтора-два года учетная ставка будет около нуля. Как поясняют эксперты, в связи с тем, что стагнация в экономике США может продолжаться еще в течение двух лет, высокие ставки сейчас крайне невыгодны. Для оживления экономики нужны дешевые кредиты. Кроме того, в настоящее время начинается рост просрочки по кредитам. Это значит, что банки должны иметь возможность дешево привлекать ресурсы для их рефинансирования. Помочь определить новую базовую процентную ставку позволяет текущая экономическая ситуация. А на сегодняшний день она внушает определенный оптимизм.

Ожидается, что уже сегодня Министерство торговли США опубликует предварительные данные о ВВП в I квартале. По прогнозам опрошенных агентством Bloomberg аналитиков, ВВП США снизился в первом квартале 2009 года на 4,7%. Напомним, что падение этого показателя в четвертом квартале прошлого года составило 6,3%, став максимальным с 1982 года. При этом эксперты прогнозируют, что индекс PCE Core (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), который внимательно отслеживает Федеральная резервная система (ФРС) при оценке рисков инфляции, вырос в прошедшем квартале 1%. Напомним, что накануне стала известна еще одна оптимистичная новость. Так, индекс доверия потребителей в США неожиданно вырос до 39,2 пункта. Ранее ожидалось увеличение этого показателя до 29.7 пункта.

Редакция ИА "Финмаркет"