Супервалюте объявили международный сход

Идея создания "суперрезервной валюты", озвученная Российской Федерацией в преддверии саммита "большой двадцатки" вызвала оживленный интерес и породила бурный поток дискуссий. А пока эксперты и политики разрозненно взвешивали все за и против, МИД России предложил созвать международную конференцию для обсуждения вопроса, который все же считается отдаленной перспективой и связан с множеством сложностей.

В середине марта наша страна опубликовала официальные предложения к саммиту G20, среди которых стоял пункт о "создании наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществляться международными финансовыми институтами. Целесообразно рассмотреть роль МВФ в этом процессе, а также определить возможность и необходимость принятия мер, которые позволят СДР стать признанной всем мировым сообществом "суперрезервной" валютой…", - заявлялось в сообщении.

Предложение могло остаться утопией, однако, породило множество разных точек зрения на вопрос. Более того, идею уже поддержали страны БРИК. Заинтересовался идеей и американский президент, естественно признав такую мысль несуразной. "Доллар очень силен, потому что инвесторы считают США страной с самой сильной экономикой и самой стабильной политической системой в мире. Я не вижу необходимости в новой мировой валюте", - сказал Обама.

Понимая мотивы "страны с самой сильной экономикой" и владеющей резервной валютой, которая к тому же по сути национальная, оставим высказывание главы США без внимания. По мнению основной массы экспертов и аналитиков, смысл в создании новой квазивалюты имеется, но реализация и перестройка всей мировой финансовой системы наталкивается на ряд препятствий.

Новая резервная валюта

В качестве единой мировой резервной валюты предлагается использовать СДР или специальные права заимствования (SDR - Special Drawing Rights), - искусственное платежное и резервное средство, эмитируемое Мировым валютным фондом. В основе СДР лежит корзина национальных валют (0,632 доллара США, 0,410 евро, 18,4 иены и 0,0903 фунта стерлинга). СДР имеет только безналичную форму и имеет хождение только внутри МВФ (регулирование сальдо торговых балансов, расчеты по кредитам МВФ, пополнение резервов). Кроме того, цель СДР - преодоление так называемого парадокса "Триффина", собственно и ставящего под сомнение будущее доллара США как резервной валюты.

Так, еще в 60-х годах американский экономист Роберт Триффин сформулировал ключевое противоречие, с которым сталкивается страна-эмитент резервной валюты: "…Для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса. Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива…". Другими словами эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Таким образом, Триффин сформулировал ключевое противоречие Бреттон-Вудской системы.

Препятствия к введению SDR как резервной валюты

Аналитики финансовой группы "Калита-Финанс" пришли к выводу, что доллар свои позиции исчерпал, однако, представляется, что наделение МВФ правом печать банкноты и эмитировать СДР также не целесообразно. Во-первых, уставной капитал МВФ составляет всего 217 млрд СДР (по текущим котировкам в торгово-информационной платформе Itrader это $321 млрд). То есть необходимо резко, в разы, увеличивать квоты стран-участниц МВФ, что в ситуации финансового кризиса вряд ли возможно. Во-вторых, самым большим количеством голосов в МВФ обладают США - 17,5%. Следующие крупные участники Япония и Германия - только 6,3 % и 5,53% соответственно. Другими словами, основной доход и контроль за эмиссией новой мировой валюты, будь такая действительно выпущена, все равно будут иметь Соединенные Штаты.

Директор Центра исследований постиндустриального общества Владислав Иноземцев сообщил "Финаму", что "для создания новой валюты необходима политическая интеграция всех трех хозяйствующих субъектов - США, ЕС и Японии. Я не верю в реалистичность такого проекта, так как только для евро потребовалась полувековая интеграция, четко прописанные законы и Европейский Суд, который мог разрешать любые споры между гражданами, компаниями и странами в пределах ЕС".

Кроме того, состав корзины СДР в кризис принял совершенно иные очертания. С долларом и "печатном станком" ФРС все понятно и так. Британский фунт стерлингов считать сильной валютой также не представляется возможным, поскольку реального сектора страны фактически не осталось, благодаря докризисной экономической политике страны. Германия, представляя собой ведущую экономику ЕС, тащит за собой весь лагерь стран Восточной Европы, а, кроме того, страдает как Япония от сокращения спроса из США. В свою очередь, у Японии на шее висит госдолг в 185% ВВП.

По мнению аналитика "Калита-Финанс" Дмитрия Голубовского, несмотря на проблемы всех вышеперечисленных стран, валюты которых входят в корзину СДР, евро выглядит лучше других. Однако, по его словам, СДР, если его рассматривать просто, как мультивалютную корзину шансов стать резервной валютой не имеет. Для этого необходимо чтобы СДР стало полным аналогом того, чем когда-то было золото в мировой экономике. Кроме того, SDR не решает главной проблемы - защиты от инфляции.

Очевидно, что МВФ нуждается в серьезном реформировании, и что в корзину валют, из которых состоят SDR, как минимум, надо включать сегодня валюты Индии и Китая, а лучше - валюты всех стран БРИК, в соответствии с их вкладом, который они дают в мировую торговлю, считает Д.Голубовский.

Каждый сам за себя, или начнем с интеграции

Кроме вышеперечисленных проблем с подразумевающейся валютой, существует и ряд непреодолимых противоречий в экономической системе. По словам, Д.Голубовского, явные противоречия между Европой и США, которые на словах приходят к консенсусу, а на деле делают прямо противоположные шаги по преодолению кризиса, говорят о том, что согласия нет. Согласия нет и в вопросах международной торговли: политики громко заявляют о вреде протекционизма, и тут же совершенно беззастенчиво вводят протекционистские меры. Можно констатировать, что международной кооперации в преодолении кризиса нет, и каждый, на самом деле, будет вынужден выплывать в одиночку, полагаясь только на собственные силы, резюмирует эксперт.

Редакция ИА "Финмаркет"