Ставки: гонка до нуля

Динамика рисков по всему миру снова в действии. Правительства вынуждены делать заявления, в очередной раз раздавать прогнозы и обещания о поддержке. Аналитики ждут очередного снижения ставок.

Главный вопрос - когда закончится мировой кошмар. Пока главным ориентиром является ситуация в экономике США, как самой крупной. Получшает там, вслед потянутся и другие. Так вот по версии ФРС, а она на самом деле уже устарела, так как родилась еще 29 октября, умеренное падение экономики США может продлиться вплоть до середины будущего года. Комитет по открытым рынкам согласился предпринять все необходимые шаги для поддержки оживления. Согласно опубликованным материалам ФРС, члены Комитета снизили свои экономические прогнозы на 2009 год. Они варьируются теперь от роста ВВП на 1,1 проц. до его сокращения на 0,2 проц.

Впереди рост безработицы, снижение темпов инфляции и даже пугающее западный мир слово "дефляция". Последняя уже пришла в США и добавила опасений по части рецессии. "Дефляция охватила систему, - заявил ведущий экономист Merk Investments LLC Джозеф Брузелас. - Мы ожидаем резкого падения цен в ближайшие месяцы". Инфляция в США (индекс цен потребителей CPI) в октябре замедлилась до 3,7 проц. в годовом исчислении по сравнению с 4,9 проц. в сентябре. Снижение на 1 проц. стало рекордной дефляцией с 1947 года. Потребительские цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) опустились на 0,1 проц. относительно сентября - это первое падение с 1982 года.

Резкое снижение цен не вписывается в ценовую стабильность и ФРС придется действовать более агрессивно, снижая ставки. Заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Дональд Кон заявил в среду, что риск наступления дефляции в США хотя и вырос, но является минимальным. Он заявил при этом, что американский ЦБ сделает все необходимое, чтобы предотвратить попадание экономики в дефляционную ловушку. Казалось что плохого в том, что цены падают. Но их заход в отрицательные значения сигнализирует о том, что ситуация в экономике продолжает накаляться.

Не исключено, что ставки будут снижены до нуля. То есть деньги в Америке станут раздавать бесплатно. Однако, как полагают эксперты JPMorgan, нулевая ставка не будет бесплатной для ФРС. Доверие общественности может упасть, "если они поймут, что ФРС израсходовала весь запас средств.

Прозвучавшие заявления усилили ожидания, что ФРС на заседании 16 декабря вновь, как и в октябре, понизит базовую процентную ставку сразу на 0,5 процентного пункта - до 0,5 проц.

По части мер по вытаскиванию экономики из кризиса не отстает Европа. Европейская комиссия планирует объявить о новом пакете мер экономического стимулирования в размере 130 млрд евро на следующей неделе, пишет газета The International Herald Tribune. Объявление будет сделано 26 ноября, затем пакет мер будет предложен на рассмотрение европейским лидерам на саммите в следующем месяце. Однако министр экономики Германии Михаэль Глосс сказал, что в рамках этого плана каждую из 27 стран ЕС попросят выделить по 1 проц. ВВП.

ВВП еврозоны в третьем квартале 2008 года снизился на 0,2 проц., как и в предыдущем квартале. Таким образом, европейская экономика вошла в период рецессии впервые за 15 лет. Еврозона переживает первую рецессию со времени введения единой европейской валюты в 1999 году, и, как утверждают эксперты Bank of America Corp., Deutsche Bank AG и Citigroup Inc., негативные тенденции в экономике региона сохранятся в течение ближайших кварталов. Восстановление и рост не вернутся до последних месяцев 2009 года.

Трейдеры еще на прошлой неделе выражали растущую уверенность в снижении базовой процентной ставки в еврозоне (сейчас 3,25 проц.). Напомним, в начале ноября углубление финансового кризиса заставило Банк Англии сократить базовую процентную ставку сразу на 1,5 процентного пункта (до минимального уровня с 1955 года), ЕЦБ - на 0,5 процентного пункта. За последние недели ставки снизили центробанки США, Японии, Южной Кореи, Китая, Гонконга, Тайваня, Чехии, Швейцарии, Дании, Норвегии. Согласно исследованию JPMorgan Chase & Co., реальные процентные ставки в развитых странах впервые с начала 1980-х годов имеют отрицательные значения.

Не исключено, что к очередному снижению ставки придется прибегнуть и Японии. Вот министр экономической и денежной политики Японии сомневается в возможности роста японской экономики в следующем году. Сейчас она переживает рецессию. При этом министр считает крайне нежелательным резкий рост волатильности валютных курсов. При этом он вряд ли снизит базовую процентную ставку на заседании 20-21 ноября. В конце октября японский ЦБ уже опустил базовую ставку с 0,5 проц. до 0,3 проц., и дальнейшее ее уменьшение маловероятно, отмечают эксперты. При этом месяцем ранее эксперты Deutsche Bank полагали, что Банк Японии в начале 2009 года уменьшит стоимость кредитов до 0,25 проц. годовых. В качестве поддержки экспортеров, не исключают аналитики, Банк Японии может начать масштабную продажу иены.

В 2009 году снижение экономики стран "группы семи" (G7) станет рекордным со времен Великой депрессии из-за ужесточения условий кредитования, были уверены в Deutsche Bank. Это вызывает снижение потребления, заставляя центробанки понижать процентные ставки. В G7 входят США, Канада, Япония, Франция, Италия, Германия и Великобритания. ВВП "группы семи" уменьшится на 1,1 проц. в 2009 году после роста на 0,8 проц. по итогам текущего года, прогнозируют эксперты банка. При этом экономика США снизится на 1 проц., еврозоны - на 1,4 проц. и Японии - на 1,2 проц.

"Сейчас в мире сложились благоприятные условия для дефляции, и центробанки должны адекватно отреагировать", - полагал один из руководителей фонда Resolution Investment Management Стюарт Томсон.

"Это гонка до нуля, - полагал экономист Aviva Investors Ltd. в Лондоне Стюарт Робертсон. - Нет никаких препятствий для снижения процентных ставок".

Редакция ИА "Финмаркет"