Бюджетные расходы оказали существенное влияние на замедление роста ВВП

14 июня. FINMARKET.RU - ЦБ снизил прогноз роста ВВП РФ на 2019 год до 1-1,5% с 1,2-1,7% из-за ряда факторов, в том числе из-за более значительного влияния динамики бюджетных расходов, сказавшегося на замедлении экономического роста, заявила на пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина.

"Темпы роста экономики в первом полугодии складываются ниже ожиданий. Мы прогнозировали некоторое замедление деловой активности в начале года под влиянием следующих факторов - повышение НДС, возможно небольшое замедление роста мировой экономики и спроса на российские товары и услуги, сроки реализации крупных национальных проектов, которые в основном приходятся на второе полугодие", - сказала она.

"Некоторые из этих факторов оказали более существенное влияние, чем ожидалось. В частности динамика бюджетных расходов", - особо отметила глава ЦБ.

"Мы сможем более подробно проанализировать причины замедления экономического роста после поступления детальной статистики по ВВП. Но уже опубликованные в апреле данные за 2018 год и предварительная оценка за первый квартал дают основание для уточнения ВВП на этот год", - добавила Э.Набиуллина.

Прогноз годовой инфляции понижен

Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4,7-5,2% до 4,2-4,7%. Сдерживающее влияние на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса. Кроме того, вклад в замедление роста потребительских цен внесли временные дезинфляционные факторы, включая укрепление рубля с начала текущего года и эффект высокой базы в динамике цен на основные виды моторного топлива. В мае инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий существенно не изменились, оставаясь на повышенном уровне.

ЦБ РФ не исключил, что на динамику инфляции может повлиять решение об использовании ликвидной части ФНБ сверх планки 7% ВВП. На среднесрочную динамику инфляции могут оказать влияние параметры бюджетной политики, в том числе решение об использовании ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня 7% ВВП, говорится в пресс-релизе по итогам заседания ЦБ.

Комментарии Банка России относительно остальных проинфляционных рисков практически не изменились по сравнению с предыдущим заседанием. ЦБ отметил, что по сравнению с мартом краткосрочные проинфляционные риски снизились. В полной мере реализовались эффекты от повышения НДС. Произошедший в первой половине 2019 года пересмотр траекторий процентных ставок ФРС США и центральных банков других стран с развитыми рынками снижает риски значительного оттока капитала из стран с формирующимися рынками.

Выступая на пресс-конференции Э.Набиуллина сообщила, что ЦБ РФ допускает возможность дефляции в летние месяцы или в сентябре из-за сезонных факторов на фоне ожидаемого хорошего урожа.

ЦБ вернул в сигнал о ДКП временной горизонт нейтральности

Банк России, ожидаемо снизив ключевую ставку на 25 базисных пунктов, не только анонсировал возможность очередного смягчения политики в близкой перспективе, но и вернул в свое заявление временной горизонт достижения нейтральной ДКП.

Тема перехода к нейтральности закрепилась в заявлениях регулятора в 2017 году, а в феврале 2018 года ЦБ достаточно неожиданно для рынка анонсировал переход к нейтральной ДКП в 2018 году. В последний раз сроки перехода к нейтральности ЦБ прогнозировал в июле прошлого года - тогда в заявлении было сказано, что Банк России считает наиболее вероятным переход к нейтральной денежно-кредитной политике (диапазон 6-7%) в 2019 году.

Однако уже в сентябре, после повышения ставки до 7,5% (в декабре было еще одно повышение - до 7,75%, потом три подряд паузы), ЦБ убрал любые упоминания нейтральности в пресс-релизах.

В заявлении от 14 июня сигнал о будущей направленности ДКП регулятор сформулировал так: "При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний совета директоров и переход к нейтральной денежно-кредитной политике до середины 2020 года. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков".

Формулировка "на одном из ближайших заседаний" не использовалась уже довольно давно, раньше в глоссарии ДКП под этим понималось одно из трех предстоящих заседаний.

Э.Набиуллина, выступая на пресс-конференции в пятницу заявила, что оценка диапазона нейтральности ключевой ставки в 6-7% годовых неизменна. "Мы сохранили подход к тому, что "одно из ближайших заседаний" - это одно из трех, безусловно. И сохранили оценку диапазона нейтральной ставки 6-7%", - сказала глава ЦБ.

При этом Э.Набиуллина сообщила, что Центробанк допускает как одно, так и два понижения ключевой ставки до конца года. "Мы действительно дали сигнал, что возможен переход к нейтральной ставке до середины 2020 года. Это означает и, возможно, одно, и, возможно, и два понижения ставки в этом году, если ситуация будет развиваться в соответствии с нашим базовым сценарием, если не будет никаких негативных сюрпризов", - сказала глава ЦБ РФ.