Рубль будет тонуть еще, или худшее уже позади

19 января. FINMARKET.RU - Кризис в российской экономике, паника на рынке нефти, резкая девальвация национальной валюты - такова реальность. Будущее преподносится чиновниками и аналитикам под разными ракурсами. В правительстве и ЦБ успокаивают, читая мантры о стабилизации рубля. Большинство аналитиков говорит о шаткости стабильности. Хотя, есть мнение, что "худшее для рубля уже позади"

Что думают о будущем рубля чиновники

Вице-премьер Аркадий Дворкович

"Курс более или менее стабилизировался. Это при текущих низких ценах на нефть".

Первый зампред Банка России Ксения Юдаева

"Основная динамика уже пройдена, и уже совсем в ближайшее время будет происходить стабилизация (в первом и начале второго квартал), потом движение к более равновесному уровню".

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев

"Рубль сейчас недооценен, и вероятность его укрепления в дальнейшем выше, чем ослабление. У нас плавающий курс национальной валюты, возможно движение в сторону укрепления, возможно движение в сторону ослабления. С моей точки зрения, более вероятно движение в сторону укрепления, потому что рубль сейчас недооценен, но это влияние рыночных сил, которые мы можем только частично предсказать"

Замглавы Минэкономразвития Алексей Ведев

По одному из сценариев, рассчитанных министерством, "курс доллара составит 60-70 рублей в сценарии $40 за баррель. При этом Ведев считает такой сценарий маловероятным, полагая, что "среднегодовые цены на нефть будут выше".

Последний официальный прогноз Минэкономразвития, который министерство внесло в правительство в начале декабря, исходил из сценария в $80 за баррель в 2015 году, прогноза снижения ВВП на 0,8% и среднегодового курса в 49 рублей за доллар.

В конце декабря министр экономического развития Алексей Улюкаев отмечал, что в качестве базового прогноза для изменений в бюджет на 2015 год уже предлагается взять цену на нефть в $60 за баррель, и в этом случае снижение ВВП может составить 3%, а среднегодовой курс доллара может незначительно превысить 50 рублей в 2015 году. Министр при этом отмечал, что министерство рассчитывало в рабочем порядке и сценарий в $40 за баррель, но конкретных прогнозных показателей не называл.

Мнение аналитиков о будущем рубля

Аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров

"Поддержание котировок нефти вблизи отметки $50 за баррель формирует вполне позитивные предпосылки для рубля. Тем не менее, отсутствие улучшения геополитической ситуации, а также высокая вероятность снижения суверенного рейтинга до неинвестиционной категории существенно ограничивают потенциал укрепления рубля".

Руководитель департамента аналитики Profit Group, Глеб Задоя

"Курс российской валюты продолжает оставаться стабильным на фоне роста цен на энергоресурсы. Однако эта стабильность кажется очень шаткой. При ценах на нефть марки Brent ниже $50 курс рубля находится под серьезной угрозой. Дело в том, что в бюджете на текущий год заложена цена на нефть в районе $100 при курсе 37,7 руб. за доллар. И сейчас, в условиях, когда черное золото стоит в 2 раза дешевле прогнозируемого значения, правительство будет вынуждено корректировать бюджет и варьировать курс национальной валюты.

Мы ставим на то, что рубль будет продолжать тонуть до тех пор, пока не изменится ситуация на внешних рынках. В самое ближайшее время курс американской валюты должен превысить отметку 70 руб. за доллар$1, а евро - вплотную приблизиться к 85 руб.".

Аналитик инвестиционного департамента банка ВТБ 24 Алексей Михеев

"До сих пор цена барреля марки Brent в рублях составляет 3192 рубля при средней за последние 4 года на уровне 3600 рублей. С другой стороны, учитывая, что ранее Минфин РФ сообщал, что его устраивает курс в 50 руб. за доллар при нефти в $60 за баррель, получаем, что для роста рубля еще есть потенциал при текущей цене нефти.

Судьба рубля в значительной степени зависит от решения рейтинговых агентств по кредитному рейтингу России. На прошедшей неделе Fitch и Moody's понизили рейтинг России до последней ступени инвестиционного уровня. Традиционно более радикальное S&P сделало это давно, и был риск, что на этой неделе S&P снизит Россию еще на одну ступень, до "мусорного уровня", однако агентство отложило решение до конца января. Впрочем, рынки российских облигаций уже давно торгуются с ценами, предполагающими "мусорный уровень", а нерезиденты, скорее всего, вывели все активы еще до нового года, заранее, не дожидаясь решения S&P. Так что негатив во многом заложен в цену российской валюты".

Экономисты инвестиционной компании (ИК) "Уралсиб Кэпитал" Алексей Девятов и Ольга Стерина

"Прогноз среднего курса рубля на 2015 год составляет 53,2 руб. за доллар. Таким образом, худшее для рубля уже позади. Мы приветствуем активное использование валютного РЕПО Банком России за счет сокращения объемов соответствующих рублевых операций. На наш взгляд, эта мера поможет стабилизировать рубль, который, как мы полагаем, все еще несколько недооценен. Мы также считаем, что со стороны правительства не исключены дополнительные меры по поддержке банковской системы, призванные сгладить негативные последствия шока валютного курса для коэффициентов достаточности капитала и банковских балансов. Мы считаем, что несмотря на резко возросшие риски, ЦБ РФ сможет обеспечить стабилизацию курса рубля на равновесном уровне и предотвратить масштабный банковский и финансовый кризис

И еще несколько мнений экспертов, озвученных на конференции, организованной компанией "Финам".

Директор по прикладным исследованиям Центра экономических и финансовых исследований и разработок Наталья Волчкова (на конференции, организованной компанией "Финам")

Рубль при росте цен на нефть поведет себя "довольно эластично". "Но не так резко, как происходило падение. При росте цены на нефть до 80 (долларов за баррель) рубль может выйти на 50-55 рублей за доллар.

Все зависит от цены на нефть. Нижний диапазон возможного (хотя и маловероятного) снижения цены на нефть - 30 долларов за баррель, вот при нем может и 100 рублей за доллар случиться".

Что будет в случае падения цены на нефть ниже себестоимости добычи в РФ, что составляет порядка 35-37$ - "Включится на полную стоимость печатный станок и мы обратно вернемся в 90-ые годы. Кстати, тогда можно ожидать, что государство начнет избавляться от неприбыльных активов. Это уже столько раз случалось в истории стран, богатых ресурсами".

Руководитель аналитического управления Банка "Санкт-Петербург" Ольга Лапшина

"При нефти 60 долл./барр. наш прогноз по рубль/доллар 55, при нефти 80 долл./барр. - 45-50 рублей. Здесь все зависит от цены на нефть, при сценарии стабилизации нефти в коридоре 40-50 долларов за баррель курс должен сохраниться в коридоре 60 - 65 рублей за доллар. Учитывая предпринятые Минфином, правительством и ЦБ в декабре меры по стабилизации валютного рынка я бы не ожидала достижения указанных (в феврале 100 рублей за доллар) уровней. Такое возможно в стрессовом сценарии, к примеру, в случае снижения рейтинга России до уровня ниже инвестиционного".

Председатель Консультационного совета акционеров ОАО "ВТБ" Валерий Петров

"Ждать смысла нет. Рубль вряд ли укрепится больше чем на 15-20% при условии возвращения нефти к $70-80 за баррель.

Пока никаких "катастрофических" событий не произошло. Для сравнения, в 1998 -1999 году рубль обесценился в 4 раза с 7 до 28 рублей, сейчас ситуация лучше. Главное не оказаться в мировой экономической изоляции. В Казахстане населения 17 млн человек. поэтому и ВВП на душу населения 13,2 тыс. долларов. Тем не менее качество жизни в России не хуже чем там и вряд ли станет хуже. Другое дело, что сейчас будет его снижение этого уровня, но это плата за неэффективное использование наших ресурсов. Сами виноваты, что до сих пор не сумели восстановить производство после развала СССР. Без этого этапа мы на выйдем на реальную перестройку экономики, а будем продолжать продавать нефть и газ".