Инвестиции в Россию: жадность побеждает страх

Нью-Йорк. 19 марта. FINMARKET.RU - Владимир Осаковский из Bank of America Merrill Lynch провел прошлую неделю, встречаясь с клиентами банка из США. Они уже начали охотиться за выгодными предложениями в России, что говорит о том, что распродажа на рынке активов вот-вот пойдет к концу.

Однако ситуация может и ухудшиться, особенно, если Запад и Россия начнут войну санкций. Однако пока вероятность этого сценария, по мнению Осаковского, остается довольно низкой во многом из-за слишком больших издержек. Присоединение Крыма к России, произошедшее во вторник, повышает риски, но не ставит крест на российском рынке.

Жадность всегда побеждает

Большинство инвесторов согласны, что вероятность введения реальных экономических санкций достаточно небольшая даже после аннексии Крыма.

Любые санкции приведут к аналогичному ответу со стороны России, что увеличит издержки на введение санкций для всех.

Инвесторы отмечают, что страны ЕС зависят от поставок энергоресурсов из России. В ближайшее время их будет сложно заменить.

Потоки негативной информации о России в ближайшее время сойдут на нет. Это означает, что рынок или уже достиг дна, или вот-вот его достигнет.

Уже наблюдается интерес к различным активам, цены на которые обвалились. Кто-то ищет возможность купить акции, цены на которые находятся на минимальном уровне, а часть инвесторов интересует возможность выдать кредиты российским компаниям.

Ситуация все еще может развиваться по худшему сценарию

Часть инвесторов уверены, что расслабляться не стоит, а такой подход может оказаться чересчур оптимистичным.

США могут чрезмерно отреагировать на события на Украине, чтобы восстановить доверие к своей внешней политике.

Риски введения реальных экономических санкций и негативного движения рынков реальны, и их нельзя списывать со счетов.

Серьезные санкции дорого обойдутся обоим сторонам

Экономические санкции могут дорого обойтись и странам Запада, и России, так как они могут серьезно повлиять на торговлю и финансовые потоки.

Россия, скорее всего, будет использовать поставки энергоресурсов как страховку от возможных санкций. Это может стать действенным оружием: доля России в поставках газа в некоторые страны Восточной Европы превышает 50%.

Долг России составляет примерно $732 млрд. В ответ на санкции Россия может ввести мораторий на выплаты.

Однако в этом случае Россия может оказаться в числе проигравших: из-за значительных резервов ЦБ ее чистая внешняя позиция отрицательна. Резервы вложены в европейские и американские активы и также могут стать объектом заморозки.

Санкции останутся лишь символическими

Санкции коснутся лишь крупных компаний и чиновников с обеих сторон, по крайней мере на начальной стадии.

В список попадут мелкие компании и инвесторы только в случае, если начнется война санкций. Санкции на владение российскими активами коснутся лишь крупных банков, а не частных или институциональных инвесторов.

В такой ситуации в российские компании пока наименее рисково вкладывать деньги с помощью депозитарных расписок – ADR/GDR.

Сейчас растут спреды между местными акциями и ADR/GDR. На этом можно хорошо заработать, особенно если политическая ситуация стабилизируется, а власти не откажутся от планов по введению системы Euroclear.