Мы исправили ситуацию мая и удовлетворили спрос американских инвесторов на евробонды РФ - глава департамента Минфина К.Вышковский

В возвращение России на рынки капитала в этом году верили далеко не все, но оно все же состоялось - Минфин РФ в мае и сентябре разместил два транша евробондов на общую сумму $3 млрд. И если первая сделка суверенному заемщику далась не совсем просто (основной выпуск новых евробондов РФ не сразу был допущен к расчетам через международную систему Euroclear), то недавнее доразмещение оказалось убедительным даже для самых скептически настроенных наблюдателей.

О том, как выбирался момент для второго за год выхода страны на внешние рынки, почему приоритет при размещении отдавался иностранным инвесторам и каковы дальнейшие планы Минфина по привлечению заимствований, в интервью "Интерфаксу" в кулуарах Московского финансового форума рассказал директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина РФ Константин Вышковский.

- Как Минфин выбирал момент для доразмещения евробондов, почему вы приняли решение выходить на рынок именно в конце прошлой недели?

- На наше решение о выходе на рынок повлиял целый комплекс факторов. На самом деле технически мы давно были готовы к выходу на рынок, но нужно было выбрать наиболее благоприятное сочетание условий, которые бы позволили нам доразместиться по наиболее привлекательной цене. Безусловно, на это повлияло и решение Федеральной резервной системы, и решение рейтингового агентства S&P (улучшение прогноза суверенного рейтинга РФ - ИФ), но нельзя сказать, что что-то одно сподвигло нас к выходу на рынок, мы постоянно анализировали ситуацию, и в итоге состоялось неплохое размещение.

- Почему было принято решение распределить бумаги только среди иностранных инвесторов?

- Мы всегда исходили из того, что для российских инвесторов у нас есть облигации федерального займа, а еврооблигации - это, прежде всего, инструмент, предназначенный для международных инвесторов. Поэтому при размещениях на внешних рынках всегда в приоритетном порядке удовлетворяются заявки нерезидентов.

Если при размещении основного выпуска в мае мы отсекали российские госбанки (в сделке приняли участие только частные банки и управляющие компании из РФ, а также иностранные инвесторы), то в этот раз мы приняли решение полностью сконцентрироваться на иностранных покупателях. При этом, как вы знаете, большую часть выпуска (53%) приобрели американские инвесторы - это очень серьезный показатель доверия к нашим суверенным долговым бумагам. Вообще, мне кажется, это размещение стало одним из самых качественных за всю историю наших сделок на внешних рынках по составу инвесторов. И по уровню иностранного спроса, и по стоимости привлечения нам удалось разместиться так, как будто не было этих двух лет перерыва, когда Россия не выходила на внешние рынки.

- Организатор размещения - "ВТБ Капитал" - отмечал, что крупных американских инвесторов в доразмещение привлекала, в частности, возможность расчетов через Euroclear (расчеты по основному выпуску первоначально проводились только через Национальный расчетный депозитарий - ИФ). Какие еще факторы, с вашей точки зрения, повлияли на настроения инвесторов из США?

- Безусловно, тот факт, что допвыпуск был сразу принят к обслуживанию Euroclear, существенно повысил привлекательность выпуска для инвесторов. В этот раз на них в целом оказывалось гораздо меньшее давление со стороны иностранных властей, чем это было в мае, когда многие инвесторы получили негласные рекомендации новые российские еврооблигации не покупать. В какой-то степени мы исправили ситуацию мая и обеспечили возможность для американских покупателей удовлетворить свой спрос.

- В 2013 году Минфин РФ помимо долларовых евробондов продал выпуск еврооблигаций в евро. В следующем году, возможно, объем внешних займов вновь составит $7 млрд. Вы рассматриваете возможность размещения не только долларовых евробондов, но и, например, евробондов, номинированных в евро?

- Долларовые евробонды - это наш традиционный инструмент, который мы предлагаем инвесторам, здесь у нас есть понятная и широкая инвесторская база. Да, у нас есть в обращении один выпуск, номинированный в евро, и для того, чтобы развивать кривую доходности суверенных выпусков в этой валюте, в будущем мы можем прийти к решению разместить новый выпуск в евро. Это было бы логичным, и к таким бумагам также может быть интерес инвесторов.

- На какой стадии сейчас находится проект по подготовке дебютного выпуска ОФЗ в юанях? Когда может состояться это размещение?

- С облигациями в юанях есть определенная сложность - поскольку они должны учитываться в бюджете как внешние заимствования, а лимит внешних заимствований на этот год в $3 млрд уже исчерпан. Соответственно, чтобы разместить этот выпуск до конца 2016 года, нужно, чтобы Госдума одобрила увеличение лимита заимствований на этот год. От этого во многом будет зависеть, сможем ли мы разместить эти облигации до конца года. По крайней мере, такие планы у нас есть. Инфраструктура под эту сделку активно готовится.

- По-прежнему планируется, что это будет размещение на "Московской бирже"?

- Да, это будут облигации федерального займа в китайской валюте, размещаемые на "Московской бирже", покупателями которых должны стать крупные инвесторы из материкового Китая. Кто-то считает, что проще было бы разместить бонды в юанях на китайском рынке - такой опыт уже есть у ряда стран. Но, по нашему мнению, для развития национального рынка очень важно провести такое размещение здесь, в России. Основная цель размещения - формирование нового сегмента российского рынка, создание для российских заемщиков альтернативного источника заемных средств в новой иностранной валюте.

- В продолжение темы про новые инструменты, в прошлом году Минфин начал размещать ОФЗ с привязкой к инфляции (ОФЗ-ИН), но во втором и третьем кварталах не было проведено ни одного аукциона с этой бумагой. Вы планируете предлагать этот инструмент инвесторам до конца года?

- Мы готовы предложить ОФЗ-ИН в любой момент, когда увидим спрос на них со стороны инвесторов. Пока, в связи с существенным снижением инфляционных ожиданий рынка, мы этого спроса не видим, он сместился в сторону других видов ОФЗ, которые предлагаются на еженедельных аукционах. Накануне каждого аукциона мы получаем мнение инвесторов, чтобы понять, каковы их ожидания, какие бумаги будут востребованы при текущей конъюнктуре, и по итогам принимаем решение, какие облигации предлагать.

Таким образом, когда именно возобновятся аукционы по ОФЗ-ИН, зависит исключительно от рыночного спроса на эти бумаги.

- Минфин планирует новые инструменты и для населения. Расскажите поподробнее о планах по выпуску ОФЗ для граждан.

- Объем выпуска этого инструмента точно не будет большим - несколько десятков миллиардов рублей. Хотелось бы отметить, что мы не рассматриваем его как инструмент выполнения программы заимствований. Цель этого проекта - повышение финансовой грамотности населения, и он никак не связан с планами по увеличению заимствований на внутреннем рынке.

ОФЗ для населения не будут иметь вторичного обращения, их владельцами могут быть только физические лица, которые будут получать по ним более высокую доходность, чем по банковским депозитам. Для граждан, которые не являются профессиональными участниками рынка, это своего рода промежуточный шаг от традиционного инструмента сбережений, которым является банковский депозит, к полноценным ценным бумагам, которые обращаются на рынке и инвестирование средств в которые сопряжено с повышенными рисками.