Наша цель - добиться доли в 30% оборотов на LSE - управляющий БКС Андрей Алетдинов

Волатильность на валютном и фондовом рынках, которая наблюдается последний год в России, традиционно привлекает новых инвесторов - у брокеров растет количество открываемых счетов. Возможности граждан заработать на финансовых рынках есть и в кризис, хотя сделать это самостоятельно стало сложнее. Брокеры подстраиваются под нужды клиентов и предлагают такие инструменты, как структурные продукты, еврооблигации, которые в некотором плане гарантируют доходности, фиксируют риски и могут стать альтернативой банковским депозитам.

О том, как брокерская компания "БКС" выдерживает конкуренцию с банками и другими брокерами, в интервью агентству "Интерфакс-АФИ" рассказал ее управляющий директор Андрей Алетдинов.

- Андрей Газитянович, расскажите, пожалуйста, что происходит сейчас на финансовом рынке, как это отражается на работе "БКС"? Идет ли приток новых клиентов?

- Да, рынок всегда вызывает интерес в период нестабильности. В июне началась очередная волна девальвации рубля, появились ожидания, что его курс осенью опять изменится, он уже снизился к доллару более чем на 25% с начала лета. На финансовом рынке все взаимосвязано, и это движение курса рубля вызвало волатильность не только на валютном, но и на фондовом рынке.

К нам приходят около 1,5 тыс. клиентов в месяц. В декабре пришли более 2,6 тыс. человек. С ноября прошлого года по февраль этого был период большого притока новых клиентов, потом начался период затишья, когда рубль укрепился до 50 рублей, и волатильность на рынке была невысокая. Сейчас волатильность стала расти с ростом доллара, это снова привело к увеличению потока клиентов. Люди приходят на все рынки - валютный, фондовый и срочный.

- Какие инструменты наиболее востребованы у ваших клиентов в настоящее время?

- Подешевевшие акции российских эмитентов, доллары, американские ценные бумаги, евробонды российских компаний по-прежнему вызывают интерес. На валютном рынке многих пугает перспектива больших выплат по внешним долгам осенью, периодически выходят панические статьи о падении цен на нефть. Если цена на нефть пойдет на уровень $30-40 за баррель, как ожидают некоторые пессимисты, то у рубля будет незавидная судьба, потому что корреляция курса рубля и цены на нефть огромная. Практика последних месяцев показала, что как только нефть изменилась на 20%, на те же 20% упал и рубль. Возросшая волатильность на мировом рынке дает возможность неплохо заработать.

- Можно сказать, что среди ваших клиентов царят девальвационные ожидания?

- Все настроены по-разному: кто-то продает валюту, которую покупал раньше и фиксирует прибыль, кто-то - наоборот, в надежде, что нефть уйдет на $30, делают ставку на рост. Единого направления нет сейчас.

- А облигации российских эмитентов востребованы?

- Востребованы еврооблигации. Мы одни из немногих брокеров на рынке, кто предоставляет хороший сервис по евробондам для физических лиц. Те инвесторы, которые решили хранить свои сбережения в долларах, получают хорошую возможность эти доллары разместить. Уже несколько лет доходность по евробондам выше доходности по валютным депозитам. Этот сервис мы предоставляем пока только для крупных клиентов - с инвестициями от $100 тыс. Сейчас стараемся сделать такой сервис для небольших клиентов, и для них доходности будут чуть похуже, но, думаю, все же лучше, чем депозит.

- Что с иностранными ценными бумагами, в частности, американскими, насколько они интересны для инвестиций?

- Рынок иностранных ценных бумаг огромен. И возможностей там неисчислимо больше. Многих клиентов отпугивает языковой барьер, но те, кто смог его преодолеть, активно используют эти новые возможности. Рынок этот по-своему сложен, и, чтобы ориентироваться на нем, мы все вкладываем в обеспечение аналитической поддержки. Наши аналитики разбираются с финансовым состоянием тех или иных компаний и делают прогнозы их развития. Так рождаются инвестиционные идеи, которые мы предоставляем нашим клиентам.

Для тех, кто не готов сам разбираться в рынке, у нас есть структурные продукты на американские и на российские акции и облигации. Они позволяют использовать большой потенциал роста рынка и существенно снижают риски.

Одна из целей нашей компании - уйти от зависимости от волатильности на рынке. Раньше наши клиенты в основном торговали на бирже, соответственно, у нас, как у брокерской компании, доходы росли в моменты, когда была высокая волатильность и активность клиентов на рынке. Но как только волатильность снижалась, падали и наши доходы, из-за этого было трудно планировать деятельность компании, тем более вкладывать в развитие брокерского бизнеса. Сейчас мы пытаемся от этого уйти, и, в частности, в этом нам помогает сервис по еврооблигациям, у нас также широкая линейка по структурным продуктам.

Этот бизнес у нас активно развивается, клиенты все больше понимают преимущества таких продуктов: ты заходишь на фондовый рынок, но в то же время у тебя риски ограничены в отличие от того, когда торгуешь сам, потому что в этом случае нельзя спрогнозировать точно, когда и где у тебя будет риск потерь. А в структурных продуктах ты сам выбираешь, на какие риски готов идти ради желаемой доходности: если совсем не готов рисковать, то выбираешь инструмент со 100%-ной гарантией возврата капитала и рискуешь потерять только доходность, при этом она выше, чем по депозиту, но существует риск не заработать деньги. Есть структурный продукт, где клиент готов брать на себя часть рисков, соответственно, доходность по нему увеличивается.

- Какой объем средств инвесторы вложили в ваши структурные продукты и еврооблигации?

- Я пока не готов раскрывать цифру, но могу сказать, что по структурным продуктам это миллиарды рублей, по евробондам - десятки миллиардов.

- Как происходит формирование продуктов?

- Наша задача состоит в том, чтобы клиенты заработали на структурных продуктах. У нас сильная аналитическая поддержка, и инвестиционный процесс организован следующим образом: есть инвестиционный комитет, куда входят аналитики, они рождают идеи. Комитет оценивает их, соглашается или нет. Например, мы считаем, что человечеству и дальше будет тяжело справляться с болезнями, соответственно, будут развиваться биологические и медицинские технологии. У нас есть ETF на акции компаний этого сектора на американском рынке, мы считаем, что в перспективе 2-3 лет они будут расти. Таких инвестиционных идей много, и мы выбираем лучшие из них.

- Сколько таких продуктов у вас? Легко ли их продавать? Ведь проще открыть депозит - размер дохода понятен и гарантирован…

- Популярных продуктов в пределах 10. Сейчас, если мы возьмем валютный депозит, то получим доходность около 5%, а по структурным продуктам можно получить и 20% в валюте.

- Но структурный продукт все-таки несет большие риски, чем депозит. Что будет, если рынок будет плохим?

- Если клиент не готов нести риски, то у нас есть продукт с полной защитой капитала. В случае неудачи он вернет 100% своих вложений. Это все равно интересно, потому что ставка по депозитам постепенно снижается, мы надеемся, это будет происходить и дальше. Интерес к таким продуктам, которые дают доходность выше депозитов, будет расти.

- Можете отметить, что брокерам стало легче конкурировать с банками - ставка по депозитам снизилась, идет активная чистка банковского сектора?

- Ставки по депозитам по-прежнему высокие, инфляция тоже, интересно, покроют ли банковские ставки ее в этом году. Тем не менее люди привыкли к депозитам, финансовая грамотность в среднем невысокая, нам по-прежнему тяжело конкурировать с банками. Но развитие все равно идет, потому что люди больше читают о финансах, узнают, что есть разные инструменты на рынке, и все больше людей пробуют что-то новое.

- С ноября 2013 года "БКС" резко увеличил обороты на фондовом рынке, с этого времени вы удерживаете первое место в рейтинге фондового рынка на "Московской бирже" по оборотам, причем с большим отрывом от конкурентов. Это алготрейдеры помогли вам увеличить долю?

- Сложно быстро нарастить обороты за счет клиентов - физических лиц, которые просто торгуют акциями и облигациями. Быстро он наращивается только с помощью клиентов, которые используют алгоритмическую торговлю. В течение года к нам пришли несколько крупных западных алгоритмических фондов. Мы на срочном рынке в июле 2015 года побили исторический рекорд - впервые оборот российского брокера превысил 4 трлн рублей в месяц.

Когда "Московская биржа" ввела возможность платить комиссию в зависимости от оборота, мы увидели, что в этом есть перспектива и сделали крупные вложения в построение инфраструктуры для алготрейдеров. Это большие вложения, миллионы долларов. К нам пришла новая команда во главе с Романом Лоховым и начала развивать инвестиционно-банковский бизнес, прямой доступ на биржи для западных клиентов, и они добились впечатляющих результатов. К нам пришло много новых клиентов-алгоритмистов, которых раньше на российском рынке вообще не было, и часть крупных клиентов забрали у других брокеров, потому что предложили им лучшие условия. Мы смогли достичь того оборота торгов на бирже, который позволил нам платить минимальный тариф. Алгоритмическим стратегам было выгоднее работать у нас.

Я считаю, что сейчас делать ставку на алгоритмических трейдеров уже не имеет смысла. Нужны достаточно большие вложения в инфраструктуру, даже если у кого-то и получится нарастить оборот, биржевая комиссия останется на текущем уровне и вряд ли удастся окупить инвестиции за счет крупных клиентов. А если не делать вложения, то и клиенты не придут, потому что алготрейдеры - это очень требовательные к торговой инфраструктуре клиенты, им нужны высокоскоростные каналы доступа к торгам, в том числе на различные иностранные биржевые площадки.

- Почему "Московская биржа" изменила тариф и подняла его? Получается, что она изменила правила игры?

- Да. Условия были равные для всех, мы сделали вложения и привели совершенно новых для России клиентов, которые принесли инвестиции, начали котировать финансовые инструменты на бирже, что в целом для российского рынка хорошо. Тем не менее это не понравилось некоторым участникам рынка, потому что мы были единственными, у кого был самый низкий биржевой тариф. У них была возможность сделать то же самое, что и мы, но они начали жаловаться, что это несправедливо и "БКС" монополизировал рынок алгоритмических клиентов.

Не знаю, насколько это отвечает интересам биржи и фондового рынка, но биржа приняла такое решение - о выравнивании комиссионных для всех крупных участников торгов.

- Биржа предложила вам взамен какой-то другой продукт или преференцию?

- Мы поддерживаем хорошие отношения с "Московской биржей", пытаемся вместе развивать фондовый рынок, биржа нам помогает устраивать семинары для привлечения клиентов, особых прерогатив она нам давать не может, потому что для нее все участники рынка должны находиться в равных условиях.

- Какая доля в общем обороте приходится на клиентов, использующих алгоритмические стратегии, и какая - на физических лиц, которые сами торгуют на рынке?

- Невозможно выделить всех алгоритмически торгующих клиентов, потому что алгоритмы слишком разные и иногда непонятно, сделал ли клиент сделку сам или решение за него принял алгоритм. Обычно выделяют высокочастотные алгоритмы по признаку большого количества сделок за короткий промежуток времени. Такие алгоритмы и создают большой оборот на рынке. Доля его, по нашим оценкам, в общем обороте биржи порядка 60%. Изменение тарифов биржи, по нашим наблюдениям, привело к падению оборотов по некоторым алгоритмическим стратегиям на 20-25%, но в целом за счет роста волатильности рынка и прихода новых игроков оборот таких клиентов по сравнению с прошлым годом хотя и снизился, но не сильно. Обороты же физических лиц выросли на фоне снижения активности зарубежных инвесторов, сказывается уменьшение лимитов на Россию.

- Вы можете сказать, что ваши отношения с конкурентами и биржей претерпели существенные изменения после того, как вы стали лидером на фондовом рынке?

- Не могу так сказать, но мне кажется, что конкуренция в любом случае полезна для рынка, и если кто-то вкладывает деньги в развитие, это должно стимулировать всех. Для примера: на Западе есть огромный рынок торгуемых нот (ETN), в России этого рынка нет вообще. Мы запустили целую программу по выпуску таких нот в России и уже залистинговали первый выпуск на "Московской бирже", планируем сделать целый класс таких активов, в том числе рассчитанный на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Клиенты, которые приходят открывать эти счета, по большей части новички на фондовом рынке - им сложно самим составить портфели, им нужна простая логика - я вкладываю столько-то и мне не нужен риск, тогда я получаю столько-то, если я готов рискнуть, то получу больше. Сейчас есть много готовых стратегий: купил акцию - продал фьючерс, купил облигации - купил опционы и т.д. Клиенту тяжело сделать на своем счете набор сложных продуктов. Мы делаем это с большими объемами и "пакуем" в понятную форму - в форму "облигаций с условием".

Таким образом, мы приводим новых клиентов на рынок, пытаемся сделать новые инструменты, делаем свой посильный вклад в развитие финансового рынка России.

- Сколько ИИСов у вас сейчас открыто?

- Более 6700 счетов, мы не стремились открывать в начале года, но сейчас, во второй половине года, наша активность сильно увеличится.

- Какой прогноз по открытым счетам до конца года?

- У нас была цель до конца года открыть порядка 10 тыс. ИИСов, мы считаем, что это более чем реально, а если увеличат максимальную сумму, на которую предоставляется налоговая льгота с 400 тыс. рублей до 1 млн рублей и введут страхование этих средств, как по депозитам, то, думаю, может быть и больше.

- Какая у "БКС" стратегия на ближайшие годы? На каких клиентов вы делаете ставку?

- У нас два подразделения, которые активно занимаются привлечением клиентов. Первое - это инвестиционный банк, он сделал инфраструктуру для алгоритмических трейдеров и хедж-фондов и по этому пути идет в работе с институциональными инвесторами. Инвестбанк делает упор на хороший алгоритмический execution (лучшее исполнение поручений) - большой институциональный клиент должен иметь высокоскоростной доступ на биржи и алгоритмы, позволяющие ему продавать или покупать крупные пакеты ценных бумаг на разных биржах без значительного влияния на рыночную цену. Для них это очень важно.

Через нас уже давно начали работать не только западные алгоритмические структуры, но и крупные институциональные инвесторы, такие как Merrill Lynch, Deutsche Bank и другие. Когда санкции будут сняты и наладятся отношения с Западом, западные клиенты увеличат лимиты на Россию и придут, надеюсь, к нам, потому что мы для них создали все условия.

Одна из целей нашего институционального подразделения на ближайший год - внедрить опробованные на "Московской бирже" технологии доступов и добиться доли в 30% оборотов на Лондонской фондовой бирже со всеми активами, а не только с российскими.

Второе подразделение работает с розничными клиентами. Мы по-прежнему остаемся сильным игроком в этом сегменте рынка: доля "БКС", по моим представлениям, - это порядка 40% всех активов физических лиц, так или иначе работающих на фондовом рынке. У нас нет цели "загнать" всех "физиков" на биржу, потому что самостоятельно зарабатывать на ней дело не простое. Мы будем и дальше предлагать клиенту инвестировать в еврооблигации и структурные продукты с тем риском, который он готов на себя взять.

- Что изменилось в восприятии финансового рынка у розничных клиентов? Стали ли они больше настроены на спекуляции, чем на инвестирование, вы это видите?

- Отношение к финансовому рынку тех клиентов, которые знали о нем, вряд ли изменилось, потому что они знают о возможностях фондового, валютного и фьючерского рынков и используют их. Таких клиентов меньше не стало. Зарабатывать на фондовом рынке можно и сейчас, просто это делать сложнее. А те клиенты, которые ничего не знали про фондовый рынок, наоборот, укрепились в предположениях, что он сложный, на нем трудно зарабатывать, и люди там часто теряют деньги. Они еще больше боятся заходить на рынок. Однако с появлением таких инструментов, как структурные продукты, еврооблигации, которые в некотором плане гарантируют и доходности, и фиксируют риски, популярность фондового рынка стала расти. Надеюсь, что и опыт работы с инвестсчетами поможет людям понять, что если делать все правильно, не рисковать сильно, то можно зарабатывать и на фондовом рынке и его можно и нужно рассматривать как одну из возможностей вложения денег.

Мы бы хотели, чтобы для инструментов фондового рынка были сделаны сопоставимые с банковскими депозитами налоговые льготы - с процентов по вкладам налоги не взимаются, а с дивидендов и купонных доходов по облигациям приходится платить подоходный налог. Если правительство заинтересовано в развитии внутреннего инвестора, а принятие закона по индивидуальным инвестиционным счетам это подтверждает, то есть смысл сделать еще несколько логичных шагов в этом направлении.

- Что будет с фондовым рынком и рублем осенью?

- Всю ситуацию осенью спрогнозировать сложно, потому что тяжело предсказывать цену на нефть, а это определяющий показатель для нашего рынка. Но в целом в перспективе полугода-года, как считают наши аналитики, нефть будет расти и вернется на уровень $60-70 за баррель, соответственно, благодаря этому курс доллара в перспективе полугода-года мы прогнозируем на уровне 55-65 рублей. Краткосрочные колебания цен на нефть, которая может "сходить" и до $30-40, сложно предсказуемы.

Финансовая группа "БКС" была образована в 1995 году в Новосибирске. В марте 2000 года "БКС" одной из первых на российском рынке предложила инвесторам услугу интернет-трейдинга. По данным "Московской биржи", по итогам августа 2015 года оборот "БКС" на фондовом рынке составил 293 млрд рублей, количество зарегистрированных клиентов у "БКС" составляет 132,5 тыс., количество активных клиентов - 9,6 тыс.