Fitch подтвердило рейтинги Туркменистана на уровне "BB-"

22 июля. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Туркменистана в иностранной и национальной валюте на уровне "BB-" со "стабильным" прогнозом, говорится в сообщении агентства.

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "B", страновой потолок - "BB-".

Рейтинги Туркменистана отражают его чрезвычайно сильный государственный баланс с самым высоким соотношением чистых иностранных активов к ВВП и самым низким государственным долгом среди стран с рейтингами "ВВ" и "В", что подкрепляется четвертыми по величине запасами газа в мире, отмечает агентство.

Эти преимущества уравновешиваются слабостью государственного управления, непрозрачной экономической политикой, особенно в области валютного курса, сложной деловой средой, высокой зависимостью от сырьевых товаров и концентрацией экспортных рынков.

Fitch ожидает, что чистые иностранные активы страны достигнут 59,3% ВВП в 2027 году, что значительно выше медианного уровня для стран с рейтингами "ВВ" и "В", а профицит счета текущих операций сократится в среднем до 1,2% ВВП в 2026-2027 годах, поскольку отложенные непредвиденные доходы от экспорта в результате повышения цен на энергоносители в 2026 году компенсируются ограниченным экспортным потенциалом, госинвестициями, увеличением импорта и растущими транспортными расходами.

Валютных резервов Туркменистану хватит в среднем на покрытие текущих внешних платежей в течение 46 месяцев в 2026-2027 годах, что является самым высоким показателем среди рейтингуемых агентством Fitch государств. По мнению аналитиков Fitch, показатели внешней ликвидности остаются стабильными - обслуживание внешнего долга составит 3,9% от текущих внешних поступлений в 2027 году (медианное значение для стран с рейтингом "BB" - 14,1%). В среднесрочной перспективе объем внешнего финансирования должен сократиться из-за снижения цен на энергоносители, но при этом сохранятся солидные резервы.

Добыча газа (примерно две трети от общего объема экспорта товаров в 2025 году) останется в основном стабильной в 2026-2027 годах, отчасти из-за ограниченных мощностей трубопроводной инфраструктуры, полагают эксперты агентства. Китай останется крупнейшим рынком экспорта газа благодаря стабильному спросу по долгосрочным контрактам. В апреле 2026 года началось строительство в рамках четвертой фазы освоения гигантского газового месторождения Галкыныш. Проект должен увеличить годовую мощность добычи газа в Туркменистане на 10 млрд кубометров.

Госдолг Туркменистана (без учета внутреннего долга) к концу 2027 года сократится до 2,7% ВВП, что отражает ожидания агентства относительно умеренного бюджетного дефицита и ограниченных новых заимствований. Отношение госдолга к ВВП останется значительно ниже среднего значения для стран с рейтингом "BB", составляющего 52,1%.

"Мы ожидаем, что социально-экономическая стабильность и развитие будут по-прежнему оставаться приоритетами в соответствии с долгосрочными национальными целями, а для поддержки инвестиций в инфраструктуру и промышленность будут использоваться государственные ресурсы и проектное финансирование", - отмечается в сообщении.

Непогашенный остаток средств Стабилизационного фонда Туркменистана на конец 2025 года составлял 27,6 млрд туркменских манатов (10,2% ВВП), из которых 16,3 млрд манатов (6% ВВП), по определению Fitch, были бюджетными резервами, размещенными в центральном банке. Активы фонда полностью номинированы в национальной валюте.

Валютная политика остается непрозрачной, и сохраняется существенный разрыв между официальным обменным курсом, который с 2015 года зафиксирован на уровне 3,5 маната/$1, и параллельным рыночным курсом, который остается стабильным на уровне около 19 манатов/$1, несмотря на улучшение внешней ликвидности. Базовый прогноз агентства предполагает, что официальный курс останется неизменным до 2028 года и что власти не будут использовать резервы для сокращения разрыва между официальным и рыночным курсами. Постоянное искажение обменного курса сдерживает иностранные инвестиции, полагает Fitch.

Агентство прогнозирует, что ежегодный рост ВВП составит около 2,5% в 2026-2027 годах, что будет поддерживаться продолжающимися государственными инвестициями и стабильным экспортом углеводородов. "Наши исторические данные основаны на оценках МВФ, которые значительно ниже официального показателя роста, составляющего примерно 6,3%. Мы ожидаем, что существующие рамки макроэкономической политики останутся неизменными, а государство будет играть доминирующую роль в экономике", - говорится в сообщении.

Перспективы роста частного сектора экономики по-прежнему сдерживаются структурными трудностями, преобладанием кредитных ресурсов у госпредприятий и сложной деловой средой. Fitch ожидает, что инфляция составит в среднем 5,3% в 2026 году из-за повышения импортных цен и смягчения условий кредитования, а затем снизится в 2027 году. Экономика сталкивается со средне- и долгосрочными рисками, связанными с изменением климата, что отражает ее сильную зависимость от экспорта углеводородов.

К понижению рейтингов Туркменистана могут привести такие факторы, как заметное ухудшение государственного и внешнего балансов (вызванное, например, снижением цен на энергоносители или срывом ключевых экспортных контрактов), усиление рисков макроэкономической нестабильности, дестабилизирующие политические или геополитические события.

К повышению рейтингов могут привести повышение стандартов управления, доступности и надежности экономических данных и/или деловой среды; повышение доверия к экономической политике и ее последовательности; резкое улучшение внешнего баланса (например, за счет устойчиво высоких цен на экспортные углеводороды).