Жесткость ДКП для возврата инфляции к 4% должна оставаться высокой, считают аналитики ЦБ РФ

10 декабря. FINMARKET.RU - Устойчивые факторы говорят о продолжении замедления годовой инфляции в 2026 году, но для возвращения ее к цели в 4% и для удержания на этом уровне траектория ключевой ставки (жесткость денежно-кредитной политики, ДКП) должна оставаться высокой, говорится в бюллетене "О чем говорят тренды", подготовленном департаментом исследований и прогнозирования ЦБ РФ.

"Все устойчивые факторы говорят в пользу дальнейшего замедления годовой инфляции в 2026 году, даже с учетом разовых проинфляционных факторов, связанных с объявленным повышением сборов, налогов и тарифов на жилищно-коммунальные услуги. При этом устойчивые компоненты роста потребительских цен остаются повышенными и пока не показывают выраженной тенденции к снижению", - отмечают аналитики Банка России.

Поэтому, подчеркивают они, замедление годовой инфляции до 4% требует сохранения жесткости ДКП в течение времени, необходимого для полноценного замедления устойчивых компонент роста цен и снижения инфляционных ожиданий.

"Наблюдаемое в последних данных некоторое увеличение и без того повышенных инфляционных ожиданий людей и бизнеса - вероятно, из-за налоговых новаций 2026 года - дополнительно подчеркивает необходимость не спешить с выводами об исчерпании периода высокой инфляции", - считает департамент ЦБ.

В конце 2025 года - начале 2026 года на динамику цен существенное влияние окажут разовые факторы, связанные с повышением налогов и сборов, а также регулируемых тарифов. "Они, видимо, уже отразились на значимом увеличении краткосрочных инфляционных ожиданий населения и бизнеса в октябре-ноябре. Для решений по денежно-кредитной политике большое значение будет иметь то, насколько длительным и значительным это влияние разовых факторов на инфляционные ожидания станет в предстоящие месяцы", - подчеркивают аналитики ЦБ.

Месячный рост цен в ноябре, исходя из недельных данных, с учетом корректировки на сезонность существенно замедлился. Он, по расчетам департамента ЦБ, сложился ниже траектории 4% и темпов, наблюдавшихся в сентябре-октябре (с поправкой на сезонность). Аналитики отмечают, что полноценную оценку, в том числе устойчивых показателей роста цен, можно будет сделать после получения полной статистики по инфляции за ноябрь, которая будет опубликована 10 декабря.

Ранее сообщалось, что рост потребительских цен в октябре ускорился до 7,1% с 6,6% с сезонной корректировкой в годовом выражении. "Повышение темпов роста цен было вызвано как действием временных факторов, так и увеличением устойчивого инфляционного давления", - поясняют аналитики ЦБ.

По их мнению, в целом баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных факторов.