"Эксперт РА" подтвердило рейтинг "Трансмашхолдинга" со "стабильным" прогнозом

16 августа. FINMARKET.RU - Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности АО "Трансмашхолдинг" на уровне ruAА, прогноз по рейтингу "стабильный".

Как говорится в сообщении агентства, из-за санкционного давления компания в 2022 году была вынуждена частично изменить структуру поставщиков, выстроить новые логистические маршруты, что не позволило увеличить показатели маржинальности. По итогам 2022 года показатель EBITDA margin составил 9%, как и годом ранее, что оказывает давление на рейтинговую оценку, добавляет "Эксперт РА".

Агентство также напоминает, что в течение 2021 года у компании значительно увеличился долговой портфель - до 136 млрд рублей на конец года по сравнению с 86 млрд рублей на начало года. В 2022 году долговой портфель продолжил расти на фоне изменившейся экономической конъюнктуры, связанной с активным импортозамещением иностранных комплектующих, изменением структуры поставщиков и выстраиванием новых логистических цепочек. В результате этого на конец 2022 года долговой портфель компании составил 143 млрд рублей. При этом агентство отмечает, что компания поддерживает значительный объем денежных средств на расчетных счетах, что позволяет поддерживать показатель чистого долга на приемлемом уровне.

По данным агентства, по состоянию на 31 декабря 2022 года ("отчетная дата") отношение чистого долга (с учетом арендных обязательств) к EBITDA LTM увеличилось до 3,1x по сравнению с 2,2x годом ранее. По мере адаптации компании к новой экономической конъюнктуре, а также увеличения отгрузки продукции в ближайшей перспективе агентство ожидает снижения уровня долговой нагрузки. По расчетам агентства, на горизонте 2023-2025 годов отношение чистого долга к EBITDA будет находиться в диапазоне 2-2,5х.

Увеличение долгового портфеля в абсолютном выражении, снижение маржинальности, а также увеличение оборотного кредитования, по мнению агентства, негативно отразилось на показателях процентного покрытия. По итогам 2022 года отношение EBITDA/процентные платежи снизилось до уровня 1,7х по сравнению с 3,9х годом ранее, что свидетельствует о высокой процентной нагрузке. При этом агентство ожидает возращения показателя до уровня выше 3х в ближайшей перспективе в связи с оптимизацией оборотного капитала и ростом финансовых показателей компании.

Агентство позитивно оценивает показатели ликвидность компании. По расчетам агентства, сильный операционный денежный поток компании в совокупности со значительным объемом аккумулированных денежных средств и существенным объем открытых кредитных линий значительно превышают потребности компании в капитальных расходах и выплатах по долгу.

В настоящее время в обращении находится 3 выпуска биржевых облигаций компании на 30 млрд рублей.

"Трансмашхолдинг" - крупнейший в РФ производитель подвижного состава для рельсового транспорта. В структуру холдинга входят 12 производственных и сборочных площадок в России и других странах мира, география работы охватывает 30 государств.