Агентство Fitch повысило рейтинг компании Mastercroft и облигаций EvrazSecurities до "BВ-"; прогноз "Стабильный"

Вчера международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило приоритетный необеспеченный рейтинг Mastercroft Ltd. (Mastercroft) и рейтинг гарантированных облигаций компании EvrazSecurities S.A. (ES), с "B" до "BВ-" и исключило его из списков Rating Watch "Позитивный", присвоив "Стабильный" прогноз. В то же время Fitch подтвердило краткосрочный рейтинг Mastercroft на уровне "B". Данное рейтинговое действие имеет отношение к публичным долговым обязательствам объемом примерно 475 млн долл. ES является специальным юридическим лицом (SPV) Mastercroft и зарегистрировано в Люксембурге.

Как говорится в сообщени агентства, повышение рейтинга отражает значительные преобразования в бизнесе Mastercroft, последовавшие за консолидацией горнодобывающих активов в 2004 году, а также существенное улучшение ее финансовых показателей в течение двух последних лет. В 2004 году выручка компании и EBITDA существенно выросли, достигнув 5,9 млрд долл. и 2 млрд долл. соответственно, увеличив уровень чистой прибыльности с 21 проц. в 2003 году до 34 проц. В то время как чистый долг вырос примерно на одну треть в течение 2004 года и достиг 1,1 млрд долл., рост показателя EBITDA был выше и привел к заметному сокращению коэффициента чистой задолженности (отношение чистой задолженности к EBITDA) с 1,9 в 2003 году до 0,6 в 2004 году, что Fitch считает удовлетворительным по сравнению с сопоставимыми компаниями.

Повышение рейтинга также отражает улучшения в качестве корпоративного управления компании и ее прозрачности, следуя за первичном публичным размещением (IPO) акционера Mastercroft Evraz Group S.A. (EG) на Лондонской фондовой бирже в июне 2005 года. Приоритетный необеспеченный рейтинг Mastercroft и облигаций Evraz были поставлены в список Rating Watch с пометкой "Позитивный" 17 мая 2005 года, вслед за объявлением об IPO компании EG.

Размещение сняло отмечавшиеся ранее факторы, связанные, в основном, со сложной правовой структурой компании и ее частной собственностью через Crosland Ltd., Кипр. Пока после IPO Crosland остается основным владельцем EG с 89,61 проц. акций, Fitch полагает, что повышению прозрачности Mastercroft будет способствовать назначение трех неисполнительных директоров на уровне EG. В дополнение, Mastercroft получила приблизительно 156 млн долл. из денежных поступлений в ходе IPO, что составило около 38 проц. от общего объема первичного размещения. Mastercroft остается основной операционной холдинговой компанией в EG. По мнению агентства, дальнейшие приобретения на уровне EG не будут финансироваться с привлечением Mastercroft. Fitch отмечает, что облигации ES не имеют гарантий EG, они имеют гарантии Mastercroft и его основных операционных дочерних предприятий. Кроме того, держатели облигаций имеют преимущество от определенной защиты включая финансовые ковенанты, хотя Fitch отмечает, что существует достаточно высокий уровень гибкости среди ковенант.

Стабильный прогноз отражает ожидания Fitch того, что финансовые показатели и профиль деятельности Mastercroft останутся на приемлемых уровнях, несмотря на цикличность отрасли. Размеры компании, ее история интеграции новых активов, низкие издержки производства, диверсифицированность продаж и производственных мощностей, в совокупности с устойчивым финансовым положением будут оказывать поддерживающее влияние на финансовые показатели компании.