В ИК "Проспект" не исключают, что в ходе IPO АФК "Система", начавшемся 1 февраля, будут размещены не только акции из допэмиссии, но и части пакетов нынешних акционеров

1 февраля 2005 года началось первичное размещение ценных бумаг АФК “Система”. По неподтвержденным данным ИК "Проспект", цена отсечения будет определена ориентировочно в начале следующей недели.

Ранее АФК «Система» получила разрешение на допуск к обращению за пределами России обыкновенных акций в количестве 1 млн 833 тыс. 500 штук (19 проц. уставного капитала). Эти бумаги АФК «Система» намерена разместить в виде глобальных депозитарных расписок на Лондонской фондовой бирже. На одну обыкновенную акцию будет выписываться 50 ГДР. АФК «Система» установила индикативную цену между 15 долл. и 19,5 долл. за одну ГДР или между 750 и 975 долл. за одну акцию. Таким образом, индикативная капитализация компании находится между 7 200 млн долл. и 9 400 млн долл.

В ИК "Проспект" не исключают, что в ходе IPO будут размещены не только акции из допэмиссии, но части пакетов нынешних акционеров, что в мире является нормальной практикой. Соответственно, какой будет структура акционеров после проведения IPO точно предсказать нельзя, но серьезных «сюрпризов» аналитики не ожидают.

По оценкам ИК "Проспект", первичное размещение пройдет примерно на уровне нижней ценовой границы. Скорее, участники рынка будет определять ценовые ориентиры по данным бумагам исходя из стоимости телекоммуникационного бизнеса. Не исключено возникновение определенного дисконта (15-20 проц.) за непрозрачность структуры холдинга и отсутствие информации о нетелекоммуникационном бизнесе «Системы». Исходя из стоимости телекоммуникационного бизнеса (из предположения, что он формирует 80-85 проц. стоимости холдинга) АФК «Система» оценивается примерно в 9 380 - 9 966 млн долл. При дисконте в 15 проц. оценка понижается до 7 973 - 8 471 млн долл., размещение бумаг будет проходить примерно на уровнях 16,6-17,6 долл.