Fitch оставило рейтинги "Роснефти" и "ТНК-BP" на пересмотре с "негативным" прогнозом

17 июля. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings оставило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ОАО НК Роснефть и TNK-BP International Ltd ("ТНК-BP") в иностранной и национальной валюте "BBB" под наблюдением в списке Rating Watch "негативный", говорится в пресс-релизе агентства.

Помимо этого, в списке Rating Watch "негативный" оставлены приоритетный необеспеченный рейтинг "Роснефти" "BBB" и краткосрочный РДЭ ТНК-BP "F3".

В октябре 2012 г. агентство поместило рейтинги Роснефти в список Rating Watch "Негативный" после объявления компании о приобретении 100% в ТНК-BP. В марте 2013 г. Роснефть завершила проведение этой сделки с оплатой $44,4 млрд денежными средствами и 12,84% казначейскими акциями, для чего компания привлекла новые заимствования объемом почти $37 млрд.

Сохранение рейтинга на пересмотре с "негативным" прогнозом отражает сохраняющуюся неопределенность в отношении проводимых капитальных вложений и сделок слияния и поглощения "Роснефти", а также стратегии компании по привлечению финансирования. Fitch планирует исключить рейтинги из списка Rating Watch "негативный" к середине октября 2013 г., так как ожидает получения к этому времени информации от "Роснефти". Агентству будет необходимо убедиться, что капитальные вложения компании после консолидации не возрастут значительно выше уровней "Роснефти" и ТНК-BP до сделки, а чистый скорректированный левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) компании не будет превышать 2,5x на устойчивой основе в 2013-2015 гг.

Для финансирования приобретения ТНК-BP "Роснефть" привлекла новые заимствования объемом почти $37 млрд, включая два синдицированных кредита и облигации, представляющие собой участие в кредите. Fitch прогнозирует, что после завершения сделки чистый скорректированный левередж по FFO у "Роснефти" повысится до уровня около 2,5x к 2015 г. с 1,5x в 2012 г. на основании допущений агентства по цене на нефть Brent в $100 за баррель в 2013 г.,$92 за баррель в 2014 г. и $85 за баррель в 2015 г.

"В июне 2013 г. China National Petroleum Corporation сообщила о подписании 25-летнего контракта на поставку нефти с "Роснефтью", по которому последняя будет поставлять до 0,93 млн баррелей нефти в сутки в Китай. По сообщениям в прессе, "Роснефть" получит авансовые платежи в размере до $70 млрд от CNPC, что полностью покрывает весь долг компании на конец первого кв. 2013 г. в размере почти 2,2 трлн рублей. Агентство не получило необходимой информации по срокам и условиям сделки и будущим планам "Роснефти" по привлечению финансирования", - отмечается в пресс-релизе.

Капвложения "Роснефти" после консолидации остаются ключевым фактором для исключения рейтингов из списка Rating Watch "негативный". В настоящее время компания рассматривает свой консолидированный бюджет, включая капвложения. На сегодня агентство полагает, что капвложения "Роснефти" не превысят 25% чистой выручки в 2013-2015 гг. Однако если капвложения будут значительно выше, в результате чего чистый левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) будет превышать 2,5x в течение продолжительного периода времени, Fitch может провести негативное рейтинговое действие по "Роснефти.

Операционный профиль "Роснефти" существенно улучшился после приобретения ТНК-BP, отмечают эксперты Fitch. После приобретения "Роснефть" опережает такие крупнейшие компании, как Royal Dutch Shell plc, BP plc и ConocoPhillips, по объему добычи углеводородов, который составляет 4,2 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, исходя из добычи "Роснефти" и ТНК-ВР в 2012 г. без учета долей участия. Роснефть в настоящее время контролирует около 40% объема добычи нефти и 30% нефтепереработки в России. В то же время после сделки "Роснефть" отстает от сопоставимых компаний в мире по генерированию EBITDA ввиду высокого налогообложения в России.

Fitch по-прежнему учитывает в рейтингах "Роснефти" поддержку от ее мажоритарного акционера, Российской Федерации ("BBB/стабильный"). В то же время агентство отмечает, что масштабы деятельности "Роснефти" в настоящее время настолько велики, что государству может быть непросто предоставить поддержку компании при стрессовом сценарии, например в случае значительного снижения цен на нефть в течение продолжительного периода, поскольку правительство РФ в высокой степени зависит от налоговых доходов, поступающих от нефтегазовых компаний.

Для того чтобы исключить рейтинги из списка Rating Watch "негативный", Fitch необходимо убедиться, что чистый скорректированный левередж "Роснефти" по FFO не будет превышать 2,5x в течение продолжительного времени, говорится в пресс-релизе.