Fitch присвоило Якутской топливно-энергетической компании рейтинг "B-", прогноз "позитивный"

25 июля. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило ОАО "Якутская топливно-энергетическая компания" (ЯТЭК), Россия, долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте на уровне "B-", краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B" и национальный долгосрочный рейтинг "BB+(rus)". Прогноз по долгосрочным рейтингам - "позитивный", говорится в сообщении агентства.

Для присвоения приоритетного необеспеченного рейтинга планируемой эмиссии облигаций компании на внутреннем рынке агентству необходимо получить более подробную информацию по структуре капитала ЯТЭК и положению приоритетного необеспеченного долга в этой структуре и относительно приоритетных обеспеченных долговых обязательств.

Рейтинги компании отражают ее доминирующую рыночную позицию как крупнейшего производителя и поставщика газа в Республике Саха (Якутия), обеспечивающего 90% поставок газа в столицу региона, город Якутск. Fitch рассматривает операционный профиль компании как соответствующий рейтинговой категории "B". Как компания, добывающая углеводородное сырье, ЯТЭК ведет бизнес относительного небольшого масштаба, однако объем добычи сравним с рядом нефтегазовых компаний с сопоставимыми рейтингами, включая Alliance Oil Company Ltd, Россия, и Afren plc, которая ведет деятельность в Африке и Ираке. Благоприятным фактором для ЯТЭК являются относительно низкие затраты на добычу в сравнении с российскими и международными сопоставимыми компаниями.

В то же время Fitch ожидает, что показатели валового скорректированного левереджа ЯТЭК останутся повышенными в 2012-2014 гг. Так, скорректированный левередж по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) согласно прогнозам по-прежнему будет заметно превышать 5x (4,6x в 2011 г.), в основном ввиду финансовых гарантий, предоставленных компанией для ее связанных сторон и включаемых агентством в расчеты скорректированного долга, а также ввиду масштабной программы капитальных вложений. Финансовые гарантии, предоставленные компанией для связанных сторон, превышали ее валовую выручку и составляли 4,6 млрд руб. в конце 2011 г., или 76% валового скорректированного долга на конец 2011 г. Кроме того, Fitch считает, что масштабные планы капвложений ЯТЭК в размере 8,9 млрд руб. ($298 млн) на 2012-2016 гг., предназначенные для модернизации и расширения перерабатывающих мощностей, а также, в частности, для развития розничного сегмента, вероятно, будут частично финансироваться за счет заимствований.

По показателю левереджа ЯТЭК неблагоприятно смотрится в сравнении с нефтегазовыми компаниями в России/СНГ и в мире с сопоставимыми рейтингами. По мнению Fitch, высокие уровни валового скорректированного левереджа ЯТЭК в сочетании с невысокой ликвидностью больше соответствуют рейтингу "B-".

Прогноз "позитивный" отражает ожидания Fitch, что компания, вероятно, сможет вести деятельность с ограниченным привлечением забалансовых обязательств, без предоставления дополнительных финансовых гарантий после того, как истекут сроки по действующим гарантиям. Это позволит ЯТЭК обеспечить существенное снижение левереджа в краткосрочной перспективе, что должно поддержать позитивную рейтинговую динамику. По мнению Fitch, показатели нескорректированного левереджа у компании и показатели обеспеченности более соответствуют рейтингу в середине категории "B".

Прогноз по рейтингам в настоящее время является "позитивным". Fitch на сегодня не ожидает событий, которые с существенной степенью вероятности могут вместе или в отдельности привести к понижению рейтингов. В то же время будущие события, которые могут привести к пересмотру прогноза на "стабильный", включают: сохранение повышенных показателей валового скорректированного левереджа ввиду предоставления новых/дополнительных гарантий после окончания действия существующих гарантий и/или привлечения существенного финансового долга.