.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
Аналитикам
Главная / Аналитикам / Каталог компаний / Мираторг АПХ / Новости / Fitch подтвердило рейтинг АПК "Мираторг" на уровне "B", прогноз "Стабильный"
.
Динамика мировых рынков
.
Новости и аналитика
.
Базы данных
.
14 июля 2012 года 12:51
Fitch подтвердило рейтинг АПК "Мираторг" на уровне "B", прогноз "Стабильный"
0 |
14 июля. FINMARKET.RU - Fitch Ratings подтвердило рейтинги Агропромышленного Холдинга Мираторг ("АПХ "Мираторг"): долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте на уровне "B" и национальный долгосрочный рейтинг "BBB(rus)". Прогноз по рейтингам - "Стабильный". Также Fitch подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг "B-", рейтинг возвратности активов "RR5" и национальный приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте "BB(rus)" трехлетних облигаций LLC Miratorg Finance объемом 3 млрд руб. с погашением в июле 2014г.
Долгосрочные РДЭ АПХ "Мираторг" отражают вертикально интегрированную модель бизнеса компании на всех стадиях производства, от производства зерновых и корма до практически полного контроля дистрибуции. Этот фактор дает компании сильное преимущество относительно большинства конкурентов на внутреннем рынке. В то же время в качестве неблагоприятных факторов отмечаются высокий левередж и отрицательный свободный денежный поток в 2012г. ввиду планируемых значительных капвложений.
Более высокая степень интеграции бизнеса не всегда приводит к улучшению денежных потоков, хотя компания демонстрирует явный прогресс в этом направлении. Вплоть до 2010 г. АПХ "Мираторг" имел отношение операционного денежного потока (CFO) до чистых процентных платежей и аренды к EBITDAR в диапазоне 40%-80%. В 2011г. компания увеличила этот показатель до 98%, и ожидается, что она будет поддерживать его высокий уровень по мере постепенного завершения текущих инвестиционных проектов к 2014 г.
Запуск ряда инвестиционных проектов привел к существенному увеличению левереджа АПХ "Мираторг". В частности, не входящие в периметр консолидации компании (завод полуфабрикатов Конкордия, новые заводы по производству комбикорма и переработке сои), которые могут быть консолидированы в отчетности за 2012 или 2013 гг., вероятно, приведут к сохранению высоких показателей левереджа АПХ "Мираторг" в 2012 г. Однако более высокая операционная маржа по заводу Конкордия и ожидаемая значительная оптимизация затрат за счет новых заводов по производству комбикорма и переработке сои должны оказать благоприятное влияние на показатели маржи АПХ "Мираторг" в долгосрочной перспективе.
По состоянию на 31 декабря 2011г. объем гарантий, предоставленных компанией по банковским кредитам, составлял 16,7 млрд руб. (6,2 млрд руб. на конец 2010г.), которые в основном относились к заводу Конкордия и инвестициям в производство курятины. Финансирование по данным проектам осуществляется изолированно от остальной группы.
В настоящее время Fitch не включает эти гарантии в общую долговую нагрузку группы в размере 33,6 млрд руб. в конце 2011г. (поскольку они рассматриваются как условные обязательства) и не учитывает возможность проведения дополнительных взносов в капитал по данным проектам. Это связано с тем, что выплаты по кредитам на большую часть этой суммы не начнутся раньше конца 2014г., а кредиторы будут иметь регресс на активы, выступающие обеспечением по рассматриваемым проектам (по которым частично продолжается строительство) в случае прекращения деятельности компании. На сегодня Fitch полагает, что в случае реализации стрессового сценария к 2014г., денежные потоки от основной деятельности должны быть достаточно сильными, чтобы позволить группе предоставить новый капитал при необходимости для восстановления устойчивого производства курятины. Если учитывать все условные обязательства, без какой-либо прибыли или взносов денежных средств, показатели кредитоспособности АПХ "Мираторг" соответствовали бы более низкому уровню рейтинга. Согласно рейтинговому сценарию Fitch, без учета указанных гарантий, кредитоспособность компании по-прежнему соответствует рейтингу "B", и при этом в 2012г. ожидаются показатели чистого долга с корректировкой на аренду к операционному EBITDAR в диапазоне от 5,0x до 5,5x (4,6x в 2011г.) и обеспеченности постоянных платежей по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) в 3,5x.
Рейтинг также отражает слабые позиции ликвидности у группы ввиду существенных инвестиций в оборотный капитал, необходимых для роста бизнеса, и, как следствие, высокого риска рефинансирования: сроки по 16 млрд руб. наступают в 2012-2013 гг. Данный риск сглаживается устоявшимися благоприятными отношениями АПХ "Мираторг" со многими российскими банками в государственной собственности и доступом к внутреннему рынку рублевых облигаций.
Приоритетный необеспеченный рейтинг "B-" на один уровень ниже РДЭ АПХ "Мираторг" в национальной валюте "B" ввиду наличия значительных приоритетных обеспеченных обязательств, имеющих более высокую очередность, чем обязательства перед держателями облигаций, а также отсутствия у держателей прямого регресса на прибыль и активы производственных предприятий АПХ "Мираторг" помимо опциона пут в случае смены контроля, если холдинг перестанет владеть как минимум 50% в каждой из своих ключевых операционных дочерних компаний.
Fitch в настоящее время оценивает ожидания возвратности активов при сценарии дефолта для держателей необеспеченных облигаций как слабые. В то же время поскольку АПХ "Мираторг" осуществляет план быстрого расширения деятельности, ожидаемая возвратность активов, соответствующая уровню "RR5", базируется на ожидании агентством положительной динамики доходов и изменения структуры долга в сторону менее обеспеченного долга по мере того, как новые проекты начнут приносить результат к 2014 г. Сокращение доли приоритетного обеспеченного долга относительно общего долга группы могло бы обусловить рейтинг облигаций на одном уровне с РДЭ АПХ "Мираторг". И, напротив, в случае увеличения приоритетного обеспеченного долга, используемого для финансирования планов новых капиталовложений, это может привести к дальнейшей субординации требований необеспеченных кредиторов и, таким образом, к негативному давлению на рейтинги необеспеченных обязательств АПХ "Мираторг".
Опубликовано /Финмаркет/
.
Компании упоминаемые в новости: Fitch Investors, Мираторг АПХ
Мнение посетителей сайта, оставляющих свои комментарии на новости и статьи, может не совпадать с мнением редакции ИА «Финмаркет», и за содержание комментариев ИА «Финмаркет» ответственности не несет. При этом агентство оставляет за собой право модерировать и удалять любые комментарии посетителей сайта.
.
20 мая 2024 года 17:53
Доходность десятилетних государственных облигаций Японии в понедельник поднялась до 0,975% годовых, обновив максимум с мая 2013 года в ожидании ужесточения денежно-кредитной политики центробанка страны.
Ожидается, что Банк Японии может вскоре повысить ключевую процентную ставку и начать сокращать... читать дальше
.
20 мая 2024 года 17:46Британский рынок акций в этом году растет быстрее американского, но некоторые эксперты считают, что он по-прежнему недооценен, пишет CNBC.
Британский индекс FTSE 100 вырос примерно на 9% за последние три месяца, так же как и более широкий индекс FTSE 250. Американский индекс S&P 500 за тот же... читать дальше
.
20 мая 2024 года 17:29Экономика США замедляется, хотя и черепашьими темпами, и это должно способствовать дальнейшему постепенному охлаждению инфляции, заявил Федерального резервного банка (ФРБ) Атланты Рафаэль Бостик. "Мы много разговариваем с бизнес-лидерами, и все они говорят нам, что активность замедляется", - сказал... читать дальше
.
20 мая 2024 года 17:21Американские фондовые индексы в начале торгов в понедельник движутся без единой динамики в отсутствие статистических публикаций и квартальной отчетности крупных компаний.
Акции представителей технологического сектора демонстрируют подъем, что способствует росту Nasdaq Composite. В то же время Dow... читать дальше
.
20 мая 2024 года 16:52Индии необходимо создать 115 млн новых рабочих мест к 2030 году по мере роста численности рабочей силы, посчитала старший экономист Natixis SA Чинь Нгуен.
В пересчете на год прирост должен составлять порядка 16,5 млн рабочих мест по сравнению с 12,4 млн за последние десять лет, цитирует отчет... читать дальше
.
20 мая 2024 года 16:18Аналитики банка Morgan Stanley ожидают, что значение американского фондового индекса Standard & Poor's 500 ко второму кварталу 2025 года составит 5400 пунктов. Предыдущий прогноз был сделан на конец 2024 года и предусматривал, что индекс будет находиться в районе 4500 пунктов.
Индекс S&P 500... читать дальше
.
20 мая 2024 года 16:10Германский производитель автомобилей класса "люкс" Audi, входящий в Volkswagen Group, расширяет партнерство с китайской SAIC.
Компании совместно займутся разработкой новых моделей электромобилей на предназначенной конкретно для Китая платформе (Advanced Digitized Platform), которая станет основой... читать дальше
.
20 мая 2024 года 14:58Доходы бюджета Китая в январе-апреле снизились на 2,7% относительно того же периода прошлого года - до 8,09 трлн юаней ($1,14 трлн), сообщило министерство финансов страны.
В том числе поступления в центральный бюджет составили около 3,53 трлн юаней, доходы местных бюджетов - 4,57 трлн юаней.... читать дальше
.
20 мая 2024 года 14:43Значение американского фондового индекса Dow Jones Industrial Average в конце прошлой недели впервые в истории превысило отметку 40 тыс. пунктов, и некоторые эксперты ждут еще более существенного подъема в ближайшие годы благодаря хорошим корпоративным прибылям.
Главный инвестиционный стратег... читать дальше
.
20 мая 2024 года 14:27Средняя цена продажи электромобиля в США в апреле составила $55,242 тыс., пишет MarketWatch со ссылкой на данные Cox Automotive.
Цены на обычные автомобили с бензиновым двигателем составили $44,989 тыс. Таким образом, разница в ценах опустилась до $10,253 тыс.
"Снижение цен на электромобили... читать дальше
.
20 мая 2024 года 14:04Рынки акций крупнейших стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) уверенно выросли по итогам торгов в понедельник. Оптимизм инвесторам придали первый в истории подъем американского индекса Dow Jones Industrial Average выше 40 тыс. пунктов в минувшую пятницу и анонсированные в тот же день... читать дальше
.
20 мая 2024 года 13:23Китайский производитель электромобилей Li Auto Inc. увеличил выручку в первом квартале на 36%, при этом его чистая прибыль упала на 36%.
Как говорится в пресс-релизе компании, чистая прибыль в январе-марте составила 592,6 млн юаней ($82 млн) по сравнению с 929,7 млн юаней за аналогичный период... читать дальше
.
20 мая 2024 года 13:11Поставки сниженного природного газа в Китай в марте 2024 года выросли почти на треть. В том числе экспорт СПГ из России достиг максимума за последние восемь месяцев, сообщается в сводке Главного таможенного управления КНР. Рост экономики и энергопотребления Китая является одним из главных драйверов... читать дальше
.
20 мая 2024 года 12:54Банк Англии, возможно, будет готов снизить процентные ставки этим летом, если подтвердятся прогнозы замедления инфляции, заявил зампред регулятора Бен Бродбент.
Представители ЦБ в регионах сообщают, что британские компании чувствуют себя менее способными перекладывать на клиентов повышенные... читать дальше
.
20 мая 2024 года 12:24Рынки акций крупнейших стран Западной Европы в основном растут сегодня, исключением является итальянский индикатор.
Трейдеры оценивают корпоративные новости и ждут данных о динамике потребительских цен в Великобритании, которые помогут им в прогнозах относительно сроков смягчения... читать дальше
.
20 мая 2024 года 12:17Редевелопментом неэффективно используемого участка в Тимирязевском районе столицы по программе комплексного развития территорий (КРТ) займется Московский фонд реновации жилой застройки, сообщает пресс-служба департамента городского имущества.
"Участок площадью 0,43 га по адресу: улица Вучетича,... читать дальше
.
20 мая 2024 года 11:20 Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Литвы в иностранной валюте на уровне "А" со "стабильным" прогнозом, говорится в сообщении агентства.
Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "F1+".
Рейтинг Литвы отражает надежную... читать дальше
.
20 мая 2024 года 10:12Правительство РФ направит дополнительные средства на субсидирование программы льготного кредитования развития инженерной и транспортной инфраструктуры в сельских агломерациях, а также на строительства жилья, сообщается в пресс-релизе кабинета министров.
Решение будет способствовать развитию... читать дальше
.
20 мая 2024 года 09:57Европейский центральный банк (ЕЦБ) рекомендовал банкам еврозоны, осуществляющим операции в РФ, ускорить выход с российского рынка из-за опасений, что они могут подпасть под санкции США, сообщила Financial Times.
Регулятор ждет от фининститутов подробных планов, касающихся их стратегий ухода из... читать дальше
.
20 мая 2024 года 09:16Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Казахстана в иностранной валюте на уровне "ВВВ" со "стабильным" прогнозом, говорится в сообщении агентства.
Краткосрочный РДЭ в инвалюте подтвержден на уровне "F2". Долгосрочный/краткосрочный РДЭ в... читать дальше
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
.