Standard & Poor's ухудшило прогноз по рейтингам "Росинтера"

29 июня. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's пересмотрело прогноз по рейтингам "Росинтер Ресторантс Холдинг" ("Росинтер") со "стабильного" на "негативный". В то же время агентство подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги этой компании на уровне "В-".

Изменение прогноза отражает ухудшение позиции ликвидности и показателей обеспеченности долговых выплат "Росинтера", вызванное слабыми результатами операционной деятельности в 2011 г. Из-за снижения операционной прибыли компания допустила нарушение ковенанта по максимально допустимому уровню долговой нагрузки, согласно договору со Сбербанком России, предоставившим ей кредит на сумму 700 млн руб. ($22 млн), а также договору с банком ЗАО "ЮниКредит Банк", предоставившим кредит объемом 250 млн руб. Эти кредиты составляют две трети портфеля долговых обязательств компании и в настоящее время классифицируются в финансовой отчетности "Росинтера" как краткосрочные обязательства вследствие нарушения ковенантов. Согласно информации, полученной от менеджмента, компания принимает меры для того, чтобы внести поправки в документацию по кредиту, предоставленному Сбербанком, объемом $700 млн, а "ЮниКредит Банк" впоследствии согласился предоставить "Росинтеру" дополнительный кредит объемом $100 млн и признать, что "Росинтер" выполнил требования ковенантов, посчитав, что расчетную величину EBITDA не следует уменьшать на резерв по обесценению активов.

Агентство предполагает, что наблюдаемое восстановление генерируемого EBITDA начиная со второй половины 2011 г., приводящее к положительной величине свободного операционного денежного потока в 2011 г., тот факт, что "Росинтер" является крупнейшим и самым известным игроком на российском ресторанном рынке, его давние отношения с банками-партнерами должны способствовать решению возникшей проблемы с ковенантами.

В то же время S&P учитывает, что в 2013 г. компании предстоит погасить значительный объем долговых обязательств, которые едва ли смогут быть рефинансированы за счет ее собственных денежных потоков от операций. В связи с этим для обеспечения пролонгации кредитов, выданных банками, важнейшее значение имеют темпы восстановления операционных показателей компании. Соответственно, агентство изменило оценку ликвидности "Росинтера" с "менее чем достаточной" на "слабую".

Прогноз "негативный" отражает мнение агентства о возможности понижения рейтинга "Росинтера" в том случае, если в ближайшие месяцы компания не предпримет конкретных мер по исправлению ситуации с нарушением ковенантов и не обеспечит необходимые источники рефинансирования обязательств со сроками погашения, наступающими в 2013 г. Кроме того, рейтинги могут быть понижены, если результаты операционной деятельности и показатели денежных потоков не повысятся до уровней, позволяющих компании погашать ее долговые обязательства и привлекать новые кредитные линии банков. Другой причиной давления на рейтинги может стать более жесткая позиция банков по вопросу соблюдения ковенантов - в отношении текущих или потенциальных будущих их нарушений, которых S&P, тем не менее, в настоящее время не ожидает.