Standard & Poor's повысило рейтинги "ИК Велес Капитал" до "В/В", прогноз по рейтингам - "стабильный"

20 декабря. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги контрагента российской инвестиционной компании ООО "Велес Капитал" ("Велес") с "В-/С" до "В/В" и рейтинг по национальной шкале с "ruBBB" до "ruA-". Прогноз изменения рейтингов - "стабильный", говорится в сообщении агентства.

Повышение рейтингов отражает продемонстрированную устойчивость бизнес- и финансового профилей российской инвестиционной компании "Велес" к неблагоприятным операционным условиям в России. Компания продемонстрировала адекватные финансовые показатели в условиях волатильного рынка, поддерживая высокий уровень капитализации и готовность к риску, которая ниже среднего уровня по отрасли. Вместе с тем негативное влияние на уровень рейтингов оказывают узкая, хотя и улучшающаяся клиентская база, концентрация выручки, высокая зависимость от доходов от спекулятивных операций и высокие системные риски.

Агентство считает высокие показатели капитализации "Велеса" одним из ключевых позитивных рейтинговых факторов; отношение совокупного собственного капитала к активам превышает 50% с 2009 г. По информации, полученной от собственников компании, они готовы поддерживать капитализацию на текущем уровне как минимум в ближайшие полтора-два года.

Рейтинги отражают оценку S&P собственной кредитоспособности компании и не включают дополнительных ступеней за возможность получения поддержки - со стороны собственников или государства - в чрезвычайной ситуации.

По состоянию на 1 октября 2011 г. совокупные активы "Велеса" по РСБУ составляли порядка $120 млн. "Велес" является ведущим оператором на российском вексельном рынке с долей рынка в 50%, а также занимается операциями на внутреннем рынке облигаций.

Позитивное влияние на показатели выручки "Велеса" в 2011 г. оказывал тот факт, что объемы торгов на российском вексельном рынке, существенно сократившиеся в начале 2009 г., в настоящее время восстановились. Однако, прогнозирует S&P, Банк России планирует существенно повысить коэффициенты веса рисков для вложений банков в векселя в целях расчета коэффициента достаточности регулятивного капитала. Влияние этого изменения может привести к сокращению выпуска и, как следствие, ликвидности этих инструментов в будущем. В среднесрочной перспективе это может негативно сказаться на показателях выручки "Велеса" от торговли векселями, на долю которой приходилась треть операционной прибыли компании за первые 9 месяцев 2011 г. В преддверии этих изменений компания принимает активные меры по диверсификации клиентской базы и выручки. Агентство считает, что в дальнейшем показатели рентабельности "Велеса" будут по-прежнему зависеть от изменений на волатильном российском рынке ценных бумаг.

В ответ на неблагоприятные рыночные условия в период после 2008 г. компания значительно снизила уровень финансового рычага, увеличила капитал, повысила качество управления рисками и отказалась от вложений в акции. S&P считает, что готовность "Велеса" к рискам, связанным с торговлей ценными бумагами за счет собственных средств, оценивается как относительно умеренная. В настоящее время компания инвестирует в достаточно ликвидные инструменты, включая облигации и векселя Российской Федерации, крупных организаций, связанных с государством, банков и ведущих российских компаний - "голубых фишек". Эти капиталовложения финансируются в основном за счет собственных средств, и их объем вряд ли будет увеличиваться в среднесрочной перспективе, учитывая сохраняющиеся неблагоприятные рыночные условия.

Прогноз "стабильный" отражает мнение агентства относительно того, что высокая капитализация "Велеса" создает хорошую "подушку безопасности" на случай потенциальных убытков от торговых операций, в некоторой степени компенсируя высокую волатильность доходов, свойственную бизнесу компании, а также зависимость "Велеса" от событий на финансовых рынках.

Рейтинги могут быть повышены в случае дальнейшего существенного улучшения прибыльности и диверсификации бизнеса при сохранении как минимум адекватного уровня капитализации, контролируемой готовности к рискам и устойчивой стабилизации на финансовых рынках. Рейтинги могут быть понижены в случае значительного ухудшения показателей ликвидности компании или резкого повышения готовности к рискам, о чем будет свидетельствовать снижение отношения скорректированного собственного капитала к собственному портфелю ценных бумаг до уровня ниже 50%.