Ослабление рубля сильно ударит по ритейлерам - Ренессанс Капитал

26 января. FINMARKET.RU - Аналитики инвестиционной компания "Ренессанс Капитал" Наталья Загвоздина и Ульяна Типсина считают, что среди торговых сетей РФ наиболее чувствительной к негативному влиянию ослабления курса рубля относительно доллара США является компания "Седьмой континент".

При этом в обзоре отмечается, что эффект курсовых разниц будет негативным для всех компаний торговой розницы РФ, поскольку 100 проц. выручки они получают в рублях.

В то же время в нем говорится, что ослабление российской валюты приведет к повышению цен на импортные товары и продукты, цены на которые зависят от цен на импортные аналоги (например, мясо, рис, сахар, спиртные напитки, соки, свежие фрукты, овощи, рыба, чай, кофе). Повышение цен на продукты питания и напитки в конечном итоге означает рост индекса потребительских цен (ИПЦ), что не является, безусловно, негативным фактором для ритейлеров, поскольку обусловит увеличение средней суммы чека, подчеркивают специалисты.

По оценкам аналитиков ИК, на долю таких товаров приходится 70-80 проц. выручки в продуктовой рознице.

В настоящее время в рамках базового сценария аналитики "Ренессанс Капитала" прогнозируют среднегодовой курс рубля в 2009 году на уровне 30,5 руб./1 долл. и ИПЦ на уровне 10,7 проц.

При этом они отмечают, что если среднегодовой валютный курс в 2009 году составит 35 руб./1 долл., а ИПЦ достигнет 13 проц., то годовая выручка компаний продуктовой розницы сократится на 11-12 проц. относительно базового сценария, а чистая прибыль - вплоть до 100 проц., если торговая сеть имеет долг в иностранной валюте.

Прогнозные цены акций ритейлеров РФ конец 2009 года при этом будут ниже на 7-37 проц., чем цены, рассчитанные экспертами ИК на основе их базового сценария.

Как подчеркивается в обзоре, задолженность в долларах имеют X5 Retail Group, ОАО "Дикси групп" и ОАО "Седьмой континент".

Единственной компанией в секторе, которая потеряет менее 25 проц. прибыли в долларовом выражении при среднем валютном курсе 35 руб./1 долл. в 2009 году, по мнению аналитиков "Ренессанс Капитала", будет ОАО "Магнит".

Торговая сеть "Магнит" остается фаворитом аналитиков инвесткомпании в секторе. Кроме того, они позитивно оценивают перспективы "Дикси" и X5 Retail Group, так как они работают в форматах дискаунтера и гипермаркета.

Аналитики пересмотрели свои прогнозы неденежных убытков ритейлеров от курсовой разницы по долларовой задолженности компаний X5 Retail Group, "Дикси групп" и "Седьмой континент", исходя из курса 35 руб./1 долл. При этом они пришли к выводу, что для X5 Retail Group номинированный в долларах долг в 1,1 млрд долл. более предпочтителен, чем та же сумма в рублях, в связи с его низкой стоимостью.