БКС

Драйверов для снижения курса рубля недостаточно

Антон Покатович, главный аналитик «БКС Премьер»

Рынки завершают неделю на нейтральной ноте, движения в рубле остаются под влиянием налогового периода и повышенной ценовой конъюнктуры нефтяного рынка.

Рыночные аппетиты к риску на неделе не претерпели значительных изменений. Период корпоративной отчётности в США пока проходит без негативных эксцессов. Замедление европейской экономики, отражением которого служит очередное понижение прогнозов по росту ВВП Германии, и соответствующее ослабление европейской валюты уже воспринимается участниками рынка как «данность». В таких рыночных реалиях рублёвому активу удается удерживать позиции вблизи уровня 64.

В последние недели инвесторы успешно избегают санкционной темы по РФ, однако мы в очередной раз отмечаем, что геополитические риски в отношении спроса на российские активы остаются повышенными. Американская «демонстрация силы» на этой неделе в виде санкций на венесуэльский ЦБ, которые призваны ограничить регулятору доступ к доллару, на наше взгляд, является очередным предупреждающим актом и в отношении РФ. По последним данным Reuters, российская Роснефть выполняет для Венесуэлы фактически функции SPV в процессе осуществления расчетов с покупателями за венесуэльское нефтяное сырье. На наш взгляд, данные новости в ближайшее время могут найти отклик в очередных агрессивных заявлениях американского истеблишмента в отношении российской помощи политическому режиму Мадуро.

В свою очередь, если Запад в перспективе следующей недели ограничится лишь жесткой тональностью, а санкционные триггеры, например, в виде начала рассмотрения санкционных законопроектов Сенатом, не сработают, рубль, вероятно, ожидает условно спокойная неделя. Так, заседание ЦБ РФ в следующею пятницу, по нашим прогнозам, пройдет нейтрально – регулятор вряд ли сейчас пойдет на какие-либо шаги по изменению ключевой ставки. Однако если в риторике Банка России появится больше конкретики в отношении вектора изменения ключевой ставки в сторону ее понижения, то для российских рынков это может сформировать косвенный позитивный импульс.

Также заметим, что для активизации кого-либо существенного негативного влияния на российские рынки со стороны фактора украинских выборов, вероятно, уже не осталось времени. Такое положение вещей позволяет нам полагать, что следующая неделя в данной плоскости для рубля также пройдет нейтрально.

Ожидаем, что общая рыночная толерантность к риску, налоговый период и нефть в перспективе недели останутся основными драйверами в рубле, курс которого будет формироваться в диапазоне 63,8-64,8.

***

Сергей Нагорный

Руководитель направления внешних коммуникаций ФГ БКС

+7 495 785 53 36, доб. 17731

+7 977 822 9684

129110, Россия, Москва, проспект Мира , 69 строение 1