ВНИМАНИЕ: ВНЕШНЕЕ ПИСЬМО. Не переходите по ссылкам, не вводите пароли и не открывайте вложения, если не доверяете отправителю, либо письмо имеет признаки фишинга или отправитель маскируется под отправителя организации. В случае сомнений – отправьте данное письмо вложением на help@interfax.ru

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Потребительский спрос замедляет падение

Потребительский сектор в мае продолжил падение г./г., хотя его скорость замедлилась: по нашим оценкам на основе данных Росстата, потребительские расходы в реальном выражении (оборот розницы + оборот платных услуг населению) снизились на 7,6% г./г. (в апреле падение составило 6,8% г./г. после роста на 3,3% г./г. в марте).

В месячном выражении с исключением сезонности, по нашим расчетам, потребительские расходы в мае даже показали символический рост (+0,3% м./м. после провала в марте на -3,5 м./м. и в апреле на -8,1% м./м. Динамика компонент потребительских расходов была околонулевой: расходы на продукты питания сократились на 0,1% м./м. (после -5,3% м./м. в апреле), расходы на непродовольственные товары выросли на 0,5% м./м. (-15,2% м./м. в апреле), оборот услуг вырос на 0,5% м./м. (-0,9% м./м. в апреле).

Просадка потребительских расходов на данный момент в 2,5 раза меньше, чем это было в пик коронакризиса 2020 г. Напомним, что по нашим оценкам, в апреле 2020 г. расходы потребителей упали на 27% м./м., и в мае «отскочили» лишь на 6% м./м. (~20% падения за два месяца). За апрель-май 2022 г. падение составило лишь ~8%. В коронакризис резкое снижение расходов в первую очередь было связано с эффектом локдауна, а также с тем, что фактор безработицы стал проявляться почти сразу (из-за чего падение доходов населения усилилось). В текущий кризис, видимо, прямые ограничения (например, в виде дефицита импортных товаров) или скажутся позднее, или будут не столь заметными для потребительского рынка. Ситуация с безработицей противоположна пику коронакризиса: ее уровень продолжает обновлять исторические минимумы (4% с исключением сезонности в мае), при этом число безработных снижается, а число занятых растет (хотя, как мы полагаем, это временное явление). В перспективе поддержать реальную динамику потребительского спроса должно снижение инфляции: по нашим оценкам, рост цен снизился до 16,2% г./г. на предпоследней неделе июня, и по итогам месяца месячный показатель, скорее всего, окажется в отрицательной зоне. Впрочем, дезинфляция последних недель может приостановится в ближайшие месяцы на фоне удорожания издержек.

В этом году мы ожидаем снижения потребительских расходов на 6-8% в реальном выражении, и в числе факторов, которые могли бы ограничить падение, останутся смягчение монетарной политики и рост бюджетных расходов.

В конце каждого ежедневного обзора вы найдете список покрываемых нами компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!