"Открытие Брокер"
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований <открытие брокер="">
По итогам торгов в среду, 28 октября, индекс МосБиржи упал на 2,52% до 2693,46 п. Это максимальное снижение с 21 сентября, когда индекс упал на 3%. Объем торгов в основной секции составил 91 млрд рублей, по сравнению с 61 млрд рублей в предыдущий день. Индекс РТС упал на 4,7% до 1078,29 п.
Индекс МосБиржи достиг нового минимума с 15 июня, но если индекс опустится ниже 2670,4 п., то достигнет своей наиболее низкой точки с середины мая. Стоит отметить, что на дневном графике индекс относительной силы (14-дневный RSI) впервые с 23 марта (за 7 месяцев) оказался в зоне перепроданности, сигнализируя, что темпы падения становятся чрезмерными.
Все отраслевые индексы упали в среду. Наиболее существенное падение продемонстрировал транспортный сектор (-4,14%). Отраслевой индекс <химии и="" нефтехимии=""> просел всего лишь на 0,03%. При этом с сегодняшнего дня все отраслевые индексы показывают снижение с начала октября. Еще вчера отраслевой индекс <металлов и="" добычи=""> был единственным, кто показывал плюс в этом месяце.
Сегодня из 42 акций индекса МосБиржи 39 упали и 3 прибавили в цене. Акции <газпрома> внесли наибольший весовой вклад в снижение индекса (-3,4%). Газовый гигант утвердил сокращение инвестиционной программы на 2020 год на 16% до 922,5 млрд рублей на фоне пандемии коронавируса. Совет директоров также одобрил объем финансовых займов на этот года в объеме 501,3 млрд рублей. Капзатраты в этом году составят 720,7 млрд рублей, что на 212,7 млрд меньше по сравнению с предыдущим вариантом бюджета. Операционные расходы сократятся на 297,1 млрд рублей. Акции <роснефти> показали максимальное падение среди компонентов индекса (-5,6% на 18:50 мск).
Лидеры роста
Лидеры падения
+1,9%
-5,6%
АФК <система>
+1,5%
-5,5%
<сургутнефтегаз> п
+0,1%
-5,2%
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,1%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,7 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 10,3 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.
Акции <русгидро> упали на 0,6% до 0,7202 руб. несмотря на то, что компании сообщила о росте чистой прибыли по РСБУ за 9 месяцев 2020 года на 28,5% г/г до 42,7 млрд рублей.
Акции <новатэк> упали на 4,2%: компания сократила чистую прибыль на 96% г/г в 3 квартале 2020 года, но вышла на положительный свободный денежный поток.
Позитивная финансовая отчетность <яндекса> не защитила бумаги от падения. Финрезультаты в 3 квартале 2020 г. порадовали, но рентабельность продолжает ухудшаться. Акции <яндекса> подешевели по итогам торгов в среду на 1,3% до 4543 руб. В ходе конференц-колла финансовый директор Грегори Абовский отметил, что компания для наращивания финтех-возможностей рассматривает как органическое развитие, так и сделки M&A. Для поддержки своего бизнеса в сфере электронной коммерции <яндекс> заинтересован в поддержке кредитования в рассрочку и в платежном бизнесе. Напомним, накануне <яндекс> хотел купить TCS Group за $5,5 млрд, но сделка сорвалась.
Внешний фон
Европейские акции в среду упали до 5-месячного минимума на фоне глобальной распродажи активов с повышенным риском и желания инвесторов перекладываться в активы тихой гавани. Подобная картина на рынке наблюдается с начала недели, поскольку пандемия распространяется, а пакет мер экономической помощи, которого в США ждут с августа, не будет согласован до выборов президента, а после выборов, вероятно, его стоит ждать ориентировочно в январе.
Панъевропейский индекс EuroStoxx 600 упал более чем на 2% до 343,18 п., что является самым низким значением индекса с 25 мая. Это являлось реакцией на предложение канцлера Германии Ангелы Меркель за месяц закрыть бары и рестораны, чтобы ограничить распространение вируса. На фондовых площадках Европе наиболее пострадавшими в среду выглядели акции автопроизводителей и компаний строительного сектора.
Основные американские фондовые индексы снизились в среду, так как рост числа зараженных коронавирусом ослабил надежды на быстрое восстановление экономики. Акции владельцев отелей, авиалиний и других компаний, чувствительных к ограничениям, связанных с коронавирусом, упали во главе с Wynn Resorts. Индекс авиаперевозчиков S&P 1500 и энергетический индекс потеряли по 3%.
Защитные активы прибавляли в цене: доллар, иена, казначейские облигации США. Индекс VIX взлетел до самого высокого уровня с июня.
Валютный рынок
Доллар США подорожал в среду против всех конкурентов в Большой десятке за исключением иены. Евро продемонстрировал самое масштабное 3-дневное падение за месяц и достиг недельного минимума (1,1730) в преддверии заседания ЕЦБ в четверг. Теперь участники рынка закладывают в цены более мягкую риторику регулятора, предполагая расширение программы покупки активов, возможно, с декабря.
Недельная вмененная волатильность курса EURUSD подскочила в среду на 4,5 п.п. до 11,17%, и это самое высокое значение за 4 месяца. При этом вмененная волатильность USDJPY выросла на 5,2 п.п. до 10,57%. Такой уровень волатильности предполагает, что доллар по отношению к иене в течение недели будет торговаться с вероятностью 74% между 102,70 и 105,80 при текущей цене 103,60. Всплеск обусловлен приближением президентских выборов в США. Голосование состоится 3 ноября.
Большинство валют развивающихся рынков аналогичным образом сдавали позиции по отношению к доллару. В течение дня тройку аутсайдеров, попеременно сменяя друг друга заполняли польский злотый, турецкая лира, российский рубль, мексиканское песо и венгерский форинт. Однако худшей валютой с начала текущей недели, а также худшей валютой октября однозначно была турецкая лира.
Сегодня доллар по отношению к лире в очередной раз достиг нового абсолютного максимума на уровне 8,3224 на фоне более мрачного инфляционного прогноза (CPI 12.1% на конец года по сравнению с 8,9% в пред. прогнозе) и нежелания Центробанка решительно повысить процентную ставку, что подтвердило бы его решимость сдержать падение лиры. Центробанк Турции на прошлой неделе упустил эту возможность и сохранил ставку на уровне 10,25%. Лира дешевеет уже 9 недель подряд. Это самая продолжительная серия с 1991 года.
Китайский юань достиг почти 2-недельного минимума, так как банки КНР перестали включать один из ключевых факторов в формулы, помогающие Центробанку страны рассчитывать ежедневный справочный курс юаня. Это оказывает давление на юань, поскольку позволяет властям уменьшить свое влияние на обменный курс. А у банков больше возможностей предоставлять Центробанку котировки, которые способствовали бы более слабому фиксингу, и задавать валюте более низкий курс на спотовом рынке.
Валютный индекс MSCI для развивающихся рынков упали 5-й день подряд.
В этих условиях рубль также заметно обесценился в среду по отношению к американскому конкуренту. Дополнительное давление оказывает падение цен на нефть Brent ниже $40/барр. Декабрьский контракт на североморский сорт, который экспирируется 30 октября, торговался около $39,24/барр. Через 2 дня ближним станет январский фьючерс, который уже сейчас превышает декабрьский по объему. Цена январского контракта Brent сегодня опускалась до $39,70/барр.
Падение цен на нефть слабо сдерживается риском перебоев в поставках. Компании, добывающие углеводороды в бассейне Мексиканского залива, такие как BP и Chevron, закрыли примерно половину всей добычи нефти и газа перед ураганом Зета. По прогнозам у берега ураган достигнет категории 2, и может напрямую ударить по Новому Орлеану. Ранее в этом году Луизиана пострадала от двух тропических штормов и двух ураганов: Лора, которая унесла жизни по меньшей мере 27 человек в августе, и Дельта, которая несколько недель спустя усугубила ущерб, нанесенный Лоре в том же районе.
<традиционно новости="" об="" остановке="" добычи="" нефти="" в="" данном="" регионе="" вызывают="" локальный="" всплеск="" цен="" на="" wti.="" однако="" на="" момент="" открытия="" торгов="" wti="" снижается="" более="" чем="" на="" 5%.="" текущий="" рынок="" энергоносителей="" подвержен="" структурному="" кризису="" пандемии,="" который="" вызвал="" затяжное="" сокращение="" спроса.="" таким="" образом,="" резкий="" рост="" второй="" волны="" инфекции="" и="" отсутствие="" прогресса="" по="" фискальному="" стимулу="" значительно="" превалируют="" в="" сентименте="" трейдеров="" нефти.="" наличие="" избыточных="" мощностей,="" долгие="" годы,="" наращиваемые="" американскими="" добытчиками,="" также="" негативно="" влияет="" на="" ситуацию="" в="" среднесрочном="" плане="">, - отметил аналитик <открытие брокер=""> по международному рынку Иван Авсейко.
Рубль увеличил темпы падения к доллару после завершения первого аукциона Минфина в среду. Ведомство продало флоатер ОФЗ-ПК 29019 на рекордные 430,2 млрд рублей, предоставив очень привлекательную для инвесторов премию. Объем спроса на безлимитном дебютном аукционе ОФЗ-ПК 29019 с погашением в июле 2029 г. составил 474,3 млрд рублей, цена отсечения: 95,80% от номинала, а средневзвешенная цена: 95,8156%.
Технический момент также сыграл свою роль в масштабах падения курса рубля. Выше 78,00 были спекулятивные стопы по коротким позициям в паре USDRUB. Их исполнение привело к ускорению темпов падения рубля. Следующая серия стопов была найдена выше 78,60. В результате курс вплотную подобрался к 79,00.
Стоит отметить, что технически рубль не выглядит перепроданным, что подразумевает возможность атаки в обозримом будущем на фигуру 79,00. Однако мы не предполагаем, что курс надолго задержится на текущих уровнях или выше. Наоборот, текущая турбулентность предлагает привлекательную возможность для входа в среднесрочные длинные позиции в рубле.
Рубль по-прежнему выглядит фундаментально недооцененным. Если взять наиболее негативный сценарий, предполагающий жесткие ограничительные меры для экономик, обусловленные борьбой с новой волной пандемии, то сокращение деловой активности и спроса на импорт, как и весной будет на руку рублю. Такой вариант предполагает замедление инфляции, которое позволяет закладывать в цены снижение ключевой ставки до 4,00% или даже ниже. Это оживляет интерес к ОФЗ иностранных инвесторов даже при победе на выборах Байдена, которому точно будет не до санкций к РФ, к тому же самый драматичный из всех возможных вариант рестрикций мог бы затронуть покупки нового долга, а не уже приобретенные инвесторами ОФЗ.
Но технически, с учетом недельной вмененной волатильности курса USDRUB, которая подскочила до 20% и достигла самого высокого значения с начала мая, а также с учетом сокращения ликвидности перед результатом выборов на фоне выжидательной позиции инвесторов, курс USDRUB выглядит потенциально способным <пощупать> 80,00.
Артём Лаврищев
Руководитель проектов отдела по связям с общественностью
АО <открытие брокер="">
Тел.: +7 (495) 777-56-56 (вн. 11-4231)
Моб.: +7 (962) 364-99-88
115114, Россия, Москва, Летниковская ул., д.2, стр.4
