ЗАО "Райффайзенбанк"
в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.
Валютный и денежный рынок
Налоги вновь отправляют ставки выше ключевой
Сегодня банки платят основные налоги за май (НДС, НДПИ, акцизы) – по нашим
расчетам, их объем составит 800 млрд руб. Уже 28 июня предстоят выплаты
налога на прибыль, объем которых будет сезонно высоким - 590 млрд руб.,
(для сравнения, в апреле он составил 446 млрд руб.). Отметим, что для
ставок МБК этот период может оказаться довольно стрессовым, учитывая, что
уже в прошлый налоговый период возникла премия к ключевой (см. график), и
что в этом месяце спрос на ликвидность повысится из-за большего объема
налогов.
Негативное влияние от активных размещений ОФЗ постепенно сходит на нет:
если в апреле чистый отток за счет этого фактора составил 339 млрд руб., в
мае - снизился до 80 млрд руб., а по итогам июня - может упасть до 50 млрд
руб. Это сдержит увеличение суммарного оттока ликвидности из системы с
хотя бы в ноль, необходима поддержка со стороны бюджетных расходов, а они
пока (судя по данным отчетов об исполнении бюджета) находятся на низком
уровне (из-за того, что отчисления по майским указам долго идут до
финальных бюджетополучателей). По нашим оценкам, в ближайшие месяцы
профицит бюджета сохранится вблизи текущих высоких уровней (~300 млрд
руб./мес. в среднем за июнь-ноябрь), что при прочих равных будет лишь
немного ниже среднего объема интервенций за этот же период, 340 млрд
руб./мес. (при сохранении текущих рублевых цен на нефть). В связи с этим,
по нашим оценкам, совокупный отток ликвидности с начала года сменится
притоком лишь в 4 кв. 2019 г.
Отметим, что существенную поддержку рублевой ликвидности могли бы оказать
инвестиционные траты ФНБ внутри страны (ранее, А. Силуанов допускал, что по
достижении ликвидной части фонда 7% ВВП – это уже фактически произошло –
часть этих средств может быть использована на внутрироссийские проекты).
Впрочем, пока конкретных сроков Минфин не указал, и это может стать
историей уже следующего года.
компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему
обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по
экономике и финансовым рынкам.
Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!
- ADM_190625.zip (Размер - 180kb)