Велес Капитал ИК

Краткий комментарий

23 ноября 2020 года

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОКЧТПЗ

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОКЧТПЗ

ПАО «ЧТПЗ» (Ba3/-/BB-/-/ruA+) планирует 24 ноября провести сбор заявок на облигации серии 001Р-06 объемом 10 млрд руб. с погашением через 3 года. По выпуску предусмотрены квартальные купоны. Ориентир доходности установлен на уровне премии не выше 230 бп к G-кривой на сроке 3 года.

В настоящее время у эмитента в обращении находятся пять выпусков биржевых облигаций, два из которых обладают совсем короткой дюрацией. Три оставшихся длинных выпуска формируют кривую доходности, на которую новый выпуск ЧТПЗ с учетом погашения через три года и квартальных купонов ложится при доходности в 6,58% годовых (модифицированная дюрация около 2,6 лет). Данный уровень доходности предполагает купон на уровне 6,42% годовых и премию к G-кривой порядка 190 бп. Таким образом, заявленные ориентиры, на наш взгляд, несколько завышены, и мы не исключаем, что по итогам формирования книги эмитенту удастся разместиться с более низкой премией к кривой госбумаг.

Аналитик: Юрий Кравченко

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией и могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг. Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2020 г..

Для изменения параметров подписки перейдите по ссылке. Для отказа от рассылки перейдите по ссылке