Велес Капитал ИК

X5 Retail Group

Операционные результаты за 4К 2019 г.

22 января 2020 г.

X5 Retail Group представила свои операционные показатели за 4К и 2019 г., которые мы оцениваем как нейтральные.

Сопоставимые продажи ритейлера в 4К увеличились на 2,3% при росте среднего чека на 0,5% и трафика на 1,8%. Давление на средний чек, на наш взгляд, оказали замедление продовольственной инфляции в 4К до 3,5% и перемены в поведении потребителей, а также увеличение промо. Среди форматов наилучшие результаты роста LFL демонстрирует сеть супермаркетов Перекресток (LFL-продажи +5,9%), а худшие сеть Карусель (LFL-продажи -3,9%), в том числе на фоне распродаж в гипермаркетах, подлежащих закрытию/передаче. Как сообщается в пресс-релизе, новый год начался для группы с положительной динамики и рост сопоставимого трафика в январе превысил 5%. Также по данным ритейлера, новые концепты магазинов, полномасштабное развертывание которых начинается в этом году, демонстрируют двузначный рост LFL-трафика. Суммарная торговая площадь выросла в 4К на 12% г/г, что соответствует нашим ожиданиям. Замедление темпов роста торговой площади, по сравнению с предыдущими кварталами, произошло на фоне снижения числа открытий и эффекта высокой базы сравнения.Рост сопоставимых продаж и торговых площадей позволил увеличить чистую розничную выручку X5 Retail Group в 4К 2019 г. на 11% г/г до 467,3 млрд руб. Рост выручки оказался несколько медленнее, чем мы прогнозировали главным образом в силу динамики среднего чека сети Пятерочка

Группа представит финансовые результаты за 4К и 2019 г. 19 марта. На фоне негативного эффекта от трансформации сети Карусель и разовых выплат по программе долгосрочной мотивации рентабельность EBITDA в 4К могла оказаться под давлением и на наш взгляд будет ниже порога в 7%.