ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Рынок ОФЗ

Минфин берет «передышку»

После досрочного выполнения плана заимствований на 3 квартал на прошлой

неделе Минфин решил изменить тактику: если после вступления в силу санкций

США на новый госдолг предлагались только длинные выпуски, то сейчас

размещается относительно короткий классический выпуск ОФЗ 25085 (срок до

погашения – 4 года). Кроме того, впервые с конца июля Минфин установил

лимит на аукционе – 15 млрд руб., и такой скромный объем, скорее всего,

будет реализован.

Минфин размещает короткий выпуск в ограниченном объеме … Доходности

«старых» классических бумаг аналогичной дюрации (26229, 26234) составляют

7,07%, и, как и по прочим «новым» выпускам, премия при размещении ОФЗ 25085

может составить 10-15 б.п. к этому уровню. Отметим, что в этом году выпуски

со сроком до погашения до 4 лет предлагались всего 5 раз, и минимальное

размещение составило как раз чуть больше 15 млрд руб.

… на фоне повышенной волатильности на глобальных рынках. Помешать

размещению может снижение аппетита к риску на глобальных рынках на фоне

ситуации вокруг китайского девелопера Evergrande и неопределенности перед

заседанием ФРС. Доходности вдоль кривой ОФЗ с прошлой среды выросли на

10-14 б.п. (в т.ч. только в понедельник сразу на 9 б.п.). При этом оттока

нерезидентов пока не происходит: по данным НРД, за прошлую неделю они

приобрели рублевый госдолг на 39 млрд руб. Кривая продолжает оставаться

достаточно плоской (наклон не поднимается выше 30 б.п.).

Минфин пока не сворачивает заимствования. Мы полагаем, что своего рода

пауза, которую делает Минфин на этой неделе, может как раз быть связана с

негативной рыночной конъюнктурой в последние дни (ведомству не требуются

заимствования любой ценой). При этом А. Силуанов прокомментировал, что

основной целью заимствований является не выполнение плана, а финансирование

расходов. Кстати говоря, министр финансов упомянул, что 900 млрд руб.

расходов, запланированных на 2023-24 гг., будут перенесены на текущий год.

Мы ожидаем, что Минфин захочет вернуться к более активным размещениям,

когда спрос восстановится.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!