Велес Капитал ИК

Юнипро

МСФО результаты и конференц-звонок

12 ноября 2019 г.

Юнипро представила отчетность за 9М19 и провела конференц-звонок. Умеренно позитивно.

Результаты оказались лишь немного хуже наших прогнозов, но в целом показали позитивную картину: рост выручки составил 8% г/г., EBITDA – 12%, прибыль увеличилась на 20%.

Основными позитивными факторами стал рост цен РСВ на электроэнергию и рост выработки г/г.

Конференц-звонок не преподнес сюрпризов:

Расходы на программу ДПМ-2 менеджмент оценил в 10 млрд руб. до 2025 г.

На восстановление аварийного блока осталось потратить 8 млрд руб. из совокупных 40 млрд.

EBITDA'19 подтверждается на уровне 28-30 млрд руб.

Ввод 3-го блока БГРЭС в 1К20 подтвержден, менеджмент ожидает вклад блока в показатель EBITDA до 1,4 млрд руб. в месяц.

Менеджмент подтвердил планы по выплате 20 млрд руб. в течение 2020 г.

По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем нашу целевую цену акции Юнипро на уровне 2,9 руб. и рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Единственным негативным моментом, который сдерживает рост котировок Юнипро, остается неопределенность с процессом поглощения Fotrum – Uniper. Ситуация должна разрешиться в начале 2020 г.

Юнипро: результаты МСФО 9М19

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.

Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2019 г.