Велес Капитал ИК

Комментарий по денежному рынку и ликвидности банковского сектора

11 ноября 2019 г.

На прошедшей неделе показатель профицита ликвидности в банковском секторе (положительное сальдо между средствами, размещенными банками в ЦБ, и задолженностью банков по инструментам рефинансирования ЦБ) поднимался до 3,8 трлн руб., что было совсем близко к максимумам текущего года. С момента проведения последних налоговых платежей октября бюджет уже вернул в банковскую систему более 800 млрд руб., что способствовало формированию избытка ликвидности на корсчетах банков к окончанию периода усреднения обязательных резервов в ЦБ. Избыток средств был размещен на депозитах в ЦБ и существенно увеличил показатель профицита ликвидности.После возвращения в систему средств с однодневных депозитов «тонкой настройки», профицит ликвидности несколько сократился, однако остается на внушительном уровне — 3,2 трлн руб. В опубликованном на прошлой неделе аналитическом обзоре Банк России сохранил прогноз по профициту ликвидности на конец текущего года в размере 3,6-3,9 трлн руб., что предполагает дальнейший приток бюджетной ликвидности банковскую систему в ноябре-декабре. При этом в 2020 г. ЦБ ожидает роста профицита ликвидности до 4,1-4,6 трлн руб. в том числе за счет проведения отложенных покупок валюты. Отметим, что с начала текущего года покупки валюты ЦБ уже обеспечили приток рублевой ликвидности на сумму свыше 3 трлн руб., при этом за весь 2018 год регулятор купил валюты на 2,1 трлн руб.Несмотря на внушительный приток бюджетной ликвидности с конца октября, ставка MosPrime o/n после некоторого снижения в последние дни «зависла» на уровне 6,68-6,69% годовых, так и не отыграв в полной мере октябрьское снижение ключевой ставки ЦБ на 50 бп. Частично этому способствовало увеличение объемов абсорбирования ликвидности Банком России на прошлой неделе, однако не стоит забывать и о факторе неравномерного распределения бюджетных средств в банковской системе.В среду на текущей неделе ЦБ РФ погасит 300 млрд руб. по выпуску КОБР-24. Параметры нового аукциона по размещению облигаций регулятор пока не объявлял, однако можно предположить, что объем нового размещения превысит объем погашения «старого» выпуска в целях абсорбирования растущего профицита ликвидности. С учетом комфортной ситуации на рынке МБК предстоящий старт очередного налогового периода в конце текущей неделе не должен помешать итогам аукциона ОБР.

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.

Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2019 г.