Велес Капитал ИК

ВНИМАНИЕ: ВНЕШНЕЕ ПИСЬМО. Не переходите по ссылкам, не вводите пароли и не открывайте вложения, если не доверяете отправителю, либо письмо имеет признаки фишинга или отправитель маскируется под отправителя организации. В случае сомнений – отправьте данное письмо вложением на help@interfax.ru

Изменение рекомендации / целевой цены

8 мая 2024 года

[cid:imgcid1]

[cid:imgcid2]

РУСАЛ

К ПРЕЖНИМ ВЕРШИНАМ

[cid:imgcid3]

РУСАЛ

К ПРЕЖНИМ ВЕРШИНАМ

Несмотря на бурный рост последних месяцев, акции Русала по-прежнему далеки от максимумов февраля 2022 г., когда котировки поднимались выше 89 руб. на фоне роста мировых цен на алюминий до 4 000 долл. за т. Мы полагаем, что акции Русала устремятся к прежним вершинам вслед за стоимостью металла, чья динамика в последнее время значительно оживилась после длительной стагнации в диапазоне 2 150-2 350 долл. за т. При этом, несмотря на рост выручки, свободный денежный поток компании от алюминиевого сегмента в 2024 г. уйдет в отрицательную зону вследствие роста оборотного капитала и негативного эффекта от курсовых экспортных пошлин. В таких условиях поддержку Русалу окажут дивидендные выплаты Норникеля и Русгидро. На наш взгляд, в ближайшие годы компания сконцентрируется на делеверидже, а о дивидендах можно будет говорить не раньше 2025 г. Потенциально их размер может составить 0,021-0,025 долл. на акцию. Также мы не ожидаем значимого влияния санкций США и Великобритании на бизнес компании, хоть и потеря статуса «LME-deliverable» может создать определенные транзакционные трудности. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Русала на уровне 67,3 руб. с рекомендацией «Покупать». Мы отмечаем, что в случае возврата цен на алюминий на уровни в 3 500-4 000 долл. за т на горизонте 2-3 лет котировки компании имеют все шансы достичь 100 руб.

Подробности смотрите во вложении

Аналитик: Василий Данилов

Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник.

[cid:imgcid4]

Мобильное приложение для биржевой торговли «ВЕЛЕС Инвестор» -

возможность комфортно инвестировать в любой момент из любой точки мира -

доступно для бесплатного скачивания в Rustore.

[cid:imgcid5]

Инвестиционные идеи, прогнозы и рекомендации аналитиков и экспертов группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» читайте в Телеграм-канале @velescapital.

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией и могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг.

Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2024 г..

Для изменения параметров подписки перейдите по ссылке.

Для отказа от рассылки перейдите по ссылке