.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Аналитикам
Главная  /  Аналитикам  /  Комментарии  /  ЗАО "Райффайзенбанк"
.
03 июля 2020 года 13:37

ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Рынок ОФЗ

План на 3 кв.: Минфин ожидает огромный спрос

Успешный 2 кв. воодушевил Минфин на новый «подвиг»… Согласно

представленному плану заимствований в 3 кв. Минфин планирует продать ОФЗ

номинальной стоимостью 1 трлн руб. (поскольку погашений до конца года не

будет, это соответствует чистому объему заимствований). Такой объем

существенно больше плана 1 кв. и 2 кв. (по 600 млрд руб.) и предполагает,

что конъюнктура будет такой же благоприятной, как во 2 кв. (когда

фактически Минфин смог продать ОФЗ более чем на 1 трлн руб.). Однако во 2

кв. основными факторами выступили восстановительный спрос (от высоких

уровней доходностей, образовавшихся после распродажи нерезидентами в

марте), а также сильные ожидания по агрессивному снижению ключевой ставки

(эти ожидания активно формировал ЦБ РФ на регулярных пресс-конференциях).

Кроме того, во 2 кв. было крупное погашение ОФЗ 26214 на сумму 232 млрд

руб. (то есть чистое размещение составило ~860 млрд руб.).

Сейчас эти факторы не имеют место быть: доходности ОФЗ являются исторически

минимальными (и самыми низкими в GEM), а заметное снижение ключевой ставки

от текущего уровня (=среднее ключевых ставок в других GEM) выглядит

маловероятным (риторика ЦБ РФ также не свидетельствует о готовности

агрессивно «резать» ставку дальше). В этой связи мы считаем, что Минфину не

удастся выполнить план в полном объеме (без предоставления существенных

премий 5-15 б.п., чтобы продавать на каждом аукционе 77 млрд руб.).

Поскольку план Минфина сконцентрирован в сегменте 5-10 летних бумаг (на

него приходится 700 млрд руб.), то дальнейший потенциал для ценового роста

отсутствует (вероятно даже смещение на более высокие уровни доходностей

из-за большого предложения и низкой премии к RUONIA).

… однако момент уже утрачен. Прошедший на этой неделе последний во 2 кв.

аукцион свидетельствует о том, что ценовой рост окончательно утратил

момент. Спрос на 5-летние ОФЗ 26234, предложенные в объеме 50 млрд руб.,

составил всего 20,4 млрд руб., при этом продать удалось лишь 11,4 млрд

руб., предложив премию 10 б.п. по доходности (к уровням закрытия

предшествующего аукциону дня). Несколько лучше обстояли дела с размещением

плавающего 4-летнего выпуска ОФЗ 24021: благодаря тому, что Минфин

предоставил дисконт к номиналу (в размере 75 б.п. по цене отсечения),

удалось продать ОФЗ на ~17 млрд руб. Однако судя по спросу (133 млрд руб.),

большинство инвесторов видит интерес к бумаге с более высокой премией к

RUONIA.

Валютный и денежный рынок

Восстановление цен на нефть снизит интервенции

По нашим оценкам, объем выпадающих нефтегазовых доходов в июле сократится

до рекордных за последние месяцы значений и составит порядка 30 млрд руб.,

или 0,4 млрд долл. (в июне выпадающие доходы предварительно оценивались

Минфином в 146 млрд руб.). Причиной для такого улучшения должен послужить

значительный рост цен на нефть Urals в июне, которые вплотную приблизились

к цене отсечения бюджетного правила (42,4 долл./барр.), составив 41,9

долл./барр. (против 31 долл./барр. в мае). В то же время сохранение

выпадающих доходов на ненулевом уровне происходит также из-за сокращения

физических объемов ОПЕК++ (добычи и экспорта) относительно первоначального

плана Минфина (пока данные о физических объемах за июнь не опубликованы, но

мы полагаем, что они остались на уровне июня, т.е. около 85% от плана).

Исходя из этого, объемы продаж валюты в июле также должны сократиться,

однако их объем будет сложнее предугадать: сейчас объем допдоходов,

оцениваемый нами, сопоставим со средним объемом корректировки, которую

Минфин регулярно делает каждый месяц (+/- 28 млрд руб.). В этой связи в

июле можно было бы ожидать сокращения продаж валюты как минимум до 60 млрд

руб. (0,9 млрд долл.).

В условиях снятия большой части ограничительных мер в РФ (= роста импорта

товаров), сохранения относительно невысоких цен на нефть, а также

исчерпания запаса ликвидных валютных активов в банковском секторе мы

ожидаем ослабления рубля в летние месяцы (по мере восстановления

экономической активности в РФ).

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!


Опубликовано: /ЗАО "Райффайзенбанк"/
 


.
03 июля 2020 года 19:41
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований <открытие брокер="">По итогам торгов в пятницу, 3 июля, индекс МосБиржи вырос на 0,46% до 2801,66 п. Это максимальный уровень закрытия с 3 июня. Объем торгов в основной секции составил 41 млрд рублей, по сравнению с 62 млрд рублей...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 15:57
Андрей Кочетков, PhDВедущий аналитик <открытие брокер=""> по глобальным исследованиямК 15:15 мск индекс МосБиржи повышался на 0,13% до 2792,33 п., а РТС снижался на 1,42% до 1230,53 п. В первой половине дня отечественный рынок торговался без существенных отклонений от уровня закрытия...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 14:03
[03.07.2020 11:00 GMT]ОБЗОР: активность на рынках невысокаСегодня в США выходной день в связи с завтрашним праздником Дня Независимости. Вследствие этого активность на финансовых рынках была значительно ниже обычного уже на азиатской сессии. Курс евро/доллар установился в пределах 1.1218-1.1247....    читать дальше
.
03 июля 2020 года 12:12
Обзор ситуации на валютном рынке03.07.2020 годаКомментирует Владимир Зотов, операционный директор казначейства УБРиР:На этой неделе курс доллара на Московской бирже впервые с конца мая превысил отметку в 71 рубль, а курс евро впервые с середины мая преодолел порог в 80 рублей. На ситуацию могло...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 11:37
СТРАТЕГИЯВнешний рынокРост занятости в США в июне превысил прогноз и составил 4,8 млн человек, безработица опустилась до 11,1%. Недельные же данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице оказались не столь радужными, и долговые рынки мало изменились по итогам дня. Сегодня...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 10:45
Synchrony Financial: высокую маржинальность обеспечивает беззалоговое кредитованиеЕгор Дахтлер, аналитик «Фабрики инвестиционных идей» БКСВ 2019 году чистая прибыль Synchrony Financial выросла на 34% г/г, рентабельность капитала (ROE) превысила 25%. Высокая маржинальность – результат работы...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 10:42
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований <открытие брокер="">Участники денежного рынка не уверены в том, что Банк России примет решение снизить ключевую ставку на июльском заседании на 50 базисных пунктов до 4% годовых. Аналогичным образом рынок в настоящий момент не...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 10:15
ГЛАВНОЕРынки акцийПосле выходного дня в среду российский рынок начал вчера торги ростом вслед за утренним подъемом азиатских индексов, а во второй половине дня рост и российского, и внешних рынков ускорился благодаря сильной статистике по занятости в США. Угроза введения новых санкций в отношении...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 09:55
Технический мониторинг3 июля 2020 годаДОЛГОВОЙ РЫНОКДОЛГОВОЙ РЫНОКДанные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности...    читать дальше
.
03 июля 2020 года 09:44
Предлагаем вашему вниманию комментарий рыночной ситуации от ИК "Алго Капитал". Искренне надеемся, что он окажется полезным в вашей работе, и вы сможете использовать его в своих публикациях.Итоги торгов 2 июляМы ожидаем открытия индекса МосБиржи с умеренным отклонением в пределах 0.4-0.7%, в...    читать дальше
.
Страница 1 из 3
.
.
.
.
.