.
.
СЕГОДНЯ:
.
.
.
Аналитикам
Главная / Аналитикам / Аналитика / Справедливый уровень доходности для нового выпуска долларовых евробондов Сибура 2,75-2,85% - BCS Global Markets
.
Динамика мировых рынков
.
Новости и аналитика
.
Базы данных
.
30 июня 2020 года 14:23
Справедливый уровень доходности для нового выпуска долларовых евробондов Сибура 2,75-2,85% - BCS Global Markets
Сибур размещает новый выпуск долларовых еврооблигаций на срок 5 лет, и аналитики BCS Global Markets считают справедливой YTM 2,75-2,85%. "Обращающийся SIBUR 24 (YTM 2,58%) почти на 1 год короче нового выпуска. Мы считаем, что новый SIBUR 25 должен предлагать премию около 20 б.п. за большую дюрацию, что соответствует справедливой доходности 2,75-2,85% – оправданно в свете более длинного GAZPRU 26 (YTM 2.93%)", - отмечает эксперт инвесткомпании Юрий Голбан.
Сибур, одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтехимических компаний в СНГ, занимает лидирующие позиции в России в большинстве сегментов. "Продуктовый портфель хорошо диверсифицирован: газопереработка (природный газ и СПГ) обеспечивает 40% выручки, олефины/полиолефины – 20%, пластики/эластомеры – 29%, - указывает эксперт BCS Global Markets. - Вертикальная интеграция и диверсификация дают некоторую защиту от волатильности и стабильную рентабельность выше среднего по рынку. Крупнейший акционер компании – Леонид Михельсон (48.5%) – также является одним из ключевых акционеров Новатэка, второго по величине производителя газа в РФ. Доля Геннадия Тимченко в Сибуре составляет 17,0%, Sinopec – 10%, Silk Road Fund – 10%".
Выручка в 1К20 сократилась на 15% к/к до $1,8 млрд на фоне дешевеющих газа и нефтепродуктов, при этом запуск Запсибнефтехима и рост продаж олефинов и полиолефинов отчасти сгладили падение. Рентабельность по EBITDA снизилась до 31% против 32% в 2019 г., но все еще остается одной из наиболее высоких в отрасли за чет довольно низкой себестоимости производства. FCF в 1К20 остался отрицательным (-$58 млн) из-за падения операционного денежного потока, даже несмотря на сокращение капзатрат на 46% к/к. Чистый долг уменьшился на 3% к/к до $5,4 млрд. Соотношение Чистый долг/EBITDA повысилось до 2.2x против 2,1x в 2019 г. "Мы считаем риски рефинансирования низкими: доля краткосрочных обязательств составила всего 6% от общего долга при покрытии денежным средствами 1,7x. Кроме того, доля выручки в иностранной валюте (75%) в целом соответствует доле долга в долларах и евро (84%)", - отмечает Ю. Голбан.
Менеджмент отметил негативные последствия вспышки COVID-19, такие как сокращение потребления газа в России, снижение спроса на топливо в Европе, а также на продукты нефтехимии в строительной и автомобильной промышленности. В то же время более высокое потребление в медицинской отрасли и сегменте товаров массового спроса поддерживает спрос на олефины/полиолефины на фоне выхода Запсибнефтехима на проектную мощность.
Загрузка мощностей составляет 70% и в ближайшие 12 месяцев должна превысить 90%. Менеджмент понизил прогноз капзатрат на 2020 г. до $1,3 млрд против $2.4 млрд в 2019 г. Хотя оставшийся объем инвестиций по проекту оценивается всего в $0,6 млрд, Сибур запускает новый амбициозный проект – Амурский ГХК. Реализация планируется через СП с Sinopec (60:40). Если Sinopec войдет в СП, инвестиции Сибура в проект в 2020-23 гг. составят $1,4 млрд.
"Таким образом, учитывая потенциальные дивиденды и снижение EBITDA в 2020 г., долговая нагрузка, по нашему мнению, может приблизиться к 3,0x, но впоследствии снизится на фоне восстановления рынка. Fitch и Moody's в июне подтвердили рейтинги BBB- и Baa3 со «стабильными» прогнозами", - заключает эксперт BCS Global Markets.
Опубликовано: ИА "Финмаркет"
.
01 июля 2025 года 18:53
Аналитик инвестиционной компании "Цифра брокер" Дмитрий Вишневский выбрал пять выигрышных инструментов на фоне возможного снижения ключевой ставки Банка России по итогам заседания в июле 2025 года.
"Все чаще в информационном поле появляются комментарии и мнения (в том числе Банка России) о... читать дальше
.
01 июля 2025 года 18:13"Финам" понизил прогнозную стоимость акций "Диасофта" с 4214 руб. до 3052 руб. за штуку на горизонте года, что предполагает потенциал снижения 0,8% без учета дивидендов от текущего уровня, и рейтинг с "покупать" до "держать", сообщается в материале аналитика Никиты Степанова.
"Эмитент отчитался за... читать дальше
.
01 июля 2025 года 17:39"Цифра брокер" сохраняет позитивную оценку акций ПАО "Промомед" на долгосрочном горизонте, сообщается в материале ведущего аналитика Наталии Пырьевой.
"Мы положительно оцениваем объявление о программе buyback эмитента, поскольку она рассчитана на долгосрочную мотивацию сотрудников и не приводит к... читать дальше
.
01 июля 2025 года 16:54Котировки золота, вероятно, продолжат рост из-за высоких инфляционных ожиданий и геополитической нестабильности, говорится в валютной стратегии "БКС Мир инвестиций" (БКС МИ") на третий квартал 2025 года.
"Полагаем, что в ответ на снижение курса доллара и сохранение геополитической нестабильности... читать дальше
.
01 июля 2025 года 16:20Инвестиционная компания "АКБФ" понизила среднесрочную прогнозную стоимость акций "Газпрома" с 240,01 рубля до 213,48 рубля за штуку, рекомендация сохраняется на уровне "покупать", сообщается в материале аналитиков.
Акционеры эмитента на годовом собрании утвердили решение не выплачивать дивиденды... читать дальше
.
01 июля 2025 года 15:51SberCIB Investment Research внес изменения в топ акций российских компаний, наиболее привлекательных для инвестирования в настоящее время, сообщается в материале инвестбанка. Аналитики исключили из подборки акции "ЛУКОЙЛа" и "Татнефти".
Таким образом, в текущий состав вошли "Магнитогорский... читать дальше
.
01 июля 2025 года 15:14"Финам" сохраняет рейтинг "держать" для акций ВТБ с прогнозной стоимостью на уровне 104,3 рубля за штуку, сообщается в комментарии заместителя руководителя отдела анализа акций Игоря Додонова.
"Представленную отчетность эмитента за первые пять месяцев текущего года по МСФО мы оцениваем как в целом... читать дальше
.
01 июля 2025 года 14:45Банк России может взять паузу после ожидаемого снижения ключевой ставки в июле текущего года, считает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Формируется в целом благоприятная основа для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, тем не менее, отмечает эксперт, сохраняются... читать дальше
.
01 июля 2025 года 14:09Индекс S&P 500, скорее всего, будет двигаться в диапазоне 6140-6270 пунктов на торгах во вторник, прогнозируется средний уровень волатильности при нейтральном балансе рисков, говорится в материале аналитика Freedom Finance Global Раимжана Байтерека.
"S&P 500 продолжил движение вверх в рамках... читать дальше
.
01 июля 2025 года 13:33"Финам" открыл торговую идею "покупать акции МКПАО "Т-Технологии" с целью 3600 рублей за штуку" с горизонтом инвестирования 2-3 месяца. Цена входа: текущая рыночная, потенциальная доходность: 9,7%, стоп-приказ: 3100 рублей, говорится в комментарии инвестиционной компании.
"Акционеры эмитента... читать дальше
.
ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:
.