Снижение ставки на 25 бп уже заложено в цены локальных активов и российской валюты - Росбанк

Банк России сегодня проведет последнее заседание по денежно-кредитной политике в уходящем году. Оно выглядит одним из наименее интригующих с точки зрения вероятного изменения ключевой ставки: все эксперты в унисон ожидают снижение на 25 бп до 8.0%, отмечают аналитики Росбанка.

"Наш сценарий также предполагает снижение ключевой ставки на 25 бп, но мы рекомендуем обратить внимание на квартальный пересмотр прогнозов и пресс-конференцию главы Банка России. В контексте выраженной в последние месяцы настороженности регулятора относительно немонетарных факторов инфляции весьма интересной будет оценка рисков ускорения инфляции в 2018 г., а также реакция на замедление инфляционных ожиданий (8.7%, по состоянию на конец ноября). Мы полагаем, что инфляционное давление сдержано вялым ростом располагаемых доходов, поэтому в среднем по году потребительские цены вырастут на 3.2% - это сохранит перспективу для дальнейшего смягчения процентной политики (до 7.0% к концу 2018 г.). При этом, риски нашего прогноза смотрят в сторону более жесткой процентной политики ЦБ, нежели еще более мягкой. Мы полагаем, снижение ставки на 25 бп уже заложено в цены локальных активов и российской валюты (USD/RUB 58.8, +0.3%). Сюрпризом для них может стать разве что ориентир регулятора на пару ближайших заседаний. В отрыве от фундаментальных показателей, ЦБ может сделать выбор в пользу более осторожной риторики в свете скорого уточнения санкционных мер (ожидается до февраля) со стороны США, так как следующее заседание регулятора намечено на 9 февраля и поле для маневра будет ограничено. Соответственно, более сдержанная риторика может стать поводом для небольшой коррекции доходностей ОФЗ и незначительного укрепления валютного курса", - комментируют эксперты Росбанка.