Пара евро-доллар вплотную подошла к 1.09 - ВТБ 24

"Итак, главным событием четверга было заседание ЕЦБ, - напоминает аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев. - Как и ожидалось, ЕЦБ не изменил ключевые ставки. Вопреки нашим ожиданиям, ЕЦБ также не стал изменять никакие технические параметры выкупа, перенеся все решения на декабрь. По словам Драги, у ЕЦБ пока еще нет проблем с недостатком бумаг для QE. Во время выступления Драги пара евро-доллар резко пошла вверх после слов о том, что ЕЦБ не обсуждал продление QE на текущем заседании, но затем пошла вниз после того, как Драги заявил, что ЕЦБ также и не обсуждал сворачивание QE и вообще не обсуждал на заседании в четверг декабрьскую повестку. Четко Драги пообещал только то, что сворачивание QE не будет резким. Из этого следует, что утечка о вероятном сворачивании QE со скоростью 10 млрд евро в месяц после окончания программы волне соответствует истине. Что касается утверждения Драги о том, что бумаг у ЕЦБ достаточно, то тут нужно привести цифры. Согласно данным Bloomberg страновой лимит, взвешенный по доле страны в ВВП Еврозоны (capital key) позволяет ЕЦБ купить германских бондов 309 млрд евро, куплено германских бондов на 255 млрд евро; лимит французских бондов – 262 млрд евро, куплено на 202 млрд евро, лимит итальянских бондов - 250 млрд евро, куплено на 176 млрд евро (все данные на конец сентября)".

Из суммарного лимита по странам в 1335 млрд евро на баланс выкуплено бумаг на 1074 млрд евро, осталось выкупить бумаг на 261 млрд евро. При скорости 80 млрд евро в месяц лимитов хватит на три с небольшим месяца. То есть к декабрьскому заседанию (оно будет 8 декабря) лимиты будут уже практически исчерпаны. Кроме покупки государственных бондов ЕЦБ также покупает другие активы, но их доля значительно менее существенна (о программах покупок ЕЦБ. Конечно, ЕЦБ может поднять лимиты на заседании в декабре, прежде всего, идет речь об увеличении лимита на выпуск с текущих 33% до 50% для бондов с высоким качеством (от ААА до AA), что позволит продолжить QE еще некоторое время, однако проблема в том, что ЕЦБ не может то же самое сделать для лимита на страну (эмитента), поскольку держать на балансе половину госдолга страны – это уже за гранью разумного. Однако ЕЦБ и не может ужесточать политику, так как цель по инфляции в 2% для ЕЦБ остается очень далека (в сентябре инфляция CPI в Еврозоне составляла 0.4% г/г, стержневой CPI вырос до 0.8% г/г). Но вот, допустим, если цены на нефть пойдут сильно вверх, тогда инфляция может и подскочить. До декабря еще есть время, чтобы понять, пустится ли ЕЦБ во все тяжкие с покупкой акций и ETF, как Банк Японии, либо начнет сокращать темп QE.

"А евро-доллар спустя некоторое время после начала выступления Драги пошел вниз, от максимума по первоначальной реакции на 1.1039 пара падала до 1.0916. Пара пробила июльские минимумы и вплотную подошла к июньскому минимуму, показанному на референдуме по Брекзиту. До выполнения нашей цели осталось совсем чуть-чуть, стопы ниже 1.09 давно заждались", - заключает эксперт банка.