АКРА подтвердило рейтинг "Газпрома" и его бондов на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ПАО "Газпром" и его облигаций на уровне AAA(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

"Кредитный рейтинг "Газпрома" обусловлен очень высокой оценкой поддержки со стороны государства. Собственная кредитоспособность компании определяется с учетом очень сильного бизнес-профиля, низкого отраслевого риска и сильного финансового профиля", - отмечается в релизе.

По данным АКРА, по итогам 2022 года экспорт трубопроводного газа в дальнее зарубежье сократился до 100,9 млрд кубометров по сравнению со 185,1 млрд кубометров в 2021 году, а объем добычи газа компанией снизился относительно показателя 2021-го с 514,8 до 412,6 млрд кубометров. При этом рост экспортных цен более чем компенсировал уменьшение объема экспорта, считает агентство.

В 2023 году агентство ожидает сокращения экспорта газа в дальнее зарубежье (включая Китай) до 81 млрд кубометров в связи с ограничениями транспортных мощностей, возникшими в результате введенных санкций и диверсии на трубопроводах. В 2024-2025 годах, по прогнозам агентства, экспорт трубопроводного газа в дальнее зарубежье (без учета Китая) останется на уровне порядка 60 млрд кубометров, а поставки газа в Китай по трубопроводу "Сила Сибири" продолжат расти.

Средневзвешенное за период с 2020 по 2025 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается АКРА на уровне 2,1х. При расчете показателя агентство учитывает в составе долговой нагрузки бессрочные облигации компании. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, по оценкам агентства, составит 8,5х.

АКРА полагает, что в 2023 году капитальные расходы компании окажутся на уровне 2,3 трлн рублей, а в 2024-2025 годах будут составлять 1,5-2,0 трлн рублей ежегодно. При этом существенное влияние на оценку денежного потока окажут дивидендные выплаты и рост налоговой нагрузки. Агентство ожидает, что средневзвешенная рентабельность по FCF за 2020-2025 годы (с учетом дивидендов) составит -3,1%. АКРА также учитывает тот факт, что в соответствии с дивидендной политикой компания может принять решение о снижении размера дивидендов, если отношение чистого долга к EBITDA превысит отметку 2,5х.

Среди ключевых допущений агентство называет: сохранение статуса единственного российского экспортера трубопроводного газа; среднегодовой курс доллара на уровне 72-76 руб. за 1$ в 2023-2025 годах; среднегодовая цена нефти марки Urals на уровне 68-75$ за баррель в 2023-2025 годах; среднегодовая цена экспорта газа в дальнее зарубежье на уровне 500-700$ за тысячу кубометров в 2023-2025 годах; экспорт трубопроводного газа в дальнее зарубежье, включая поставки в Китай, на уровне 81 млрд кубометров в 2023 году.

В настоящее время в обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 70 млрд рублей.